CEX新幣爆倉超6500萬美元，「做空牛」也要結束了嗎？

今日最佳段子當屬「大媽把錢衝到 OKX，發現根本沒有 PI 這個幣，然後看到漲幅榜第一是 IP，怒罵這交易所太粗心了，字母都搞反了，果斷上車」。

如你所見，一覺醒來，漲幅榜全是新幣，截止撰稿時：

IP 24 小時漲 47%，最高點達 8.9 美元

KAITO 過去 24 小時 513%，最高9.6 美元

行情資料顯示，OKX 平台上 IP 合約價格於今日凌晨一度觸及 9 美元，現貨價格觸及 8.96 美元，較 2 月 16 日時一度上漲約 550%。 Coinglass 數據顯示，全網 IP 合約交易 24 小時爆倉 4,069 萬美元，僅次於 BTC 合約交易（爆倉 5,044 萬美元），其中多單爆倉 1,038 萬美元，空單爆倉 3,031 萬美元。

而 KAOTO 交易量突破 25 億美元，全網合約交易爆倉 2453 萬美元，24 小時排全網第三，僅次於 BTC 和 IP，其中多單爆倉 1031 萬美元，空單爆倉 1422 萬美元。

為什麼會出現爆空行情？

許多投資人驚呼，這種行情根本不是常見的市場行為，而更像是主力的高超操盤，做市商或操盤手認為快速拉高的成本遠低於吃散戶爆倉的部位。

過往一般代幣價格漲起來都會有大儒辯經，但如今的局面是基本面和價格基本上沒什麼關係。

前段時間 PENGU 銷毀代幣，JUP 回購價格層面都沒有引起特別大的反響，自從“不喜歡你可以做空”成為共識後，新幣的所謂“基本面”幾乎無人關注，只要合約一開，全盛會就出現負費率拉滿、空軍蜂擁而至的。 「大儒辯經」早已是過去式，市場交易行為正被資金與合約槓桿所主導。

而當散戶的思維定勢形成，下一步就是收割。從 IP 的爆空數據就能看出端倪：當所有人都擠在「做空」這一邊時，主力只要投入相對有限的資金，抬高幣價，就可以「吃」到散戶的爆倉頭寸，進而用「合約爆空」獲利。

社區有人戲稱「沒有散戶凌晨 4 點爬起來用 1 億美金拉 IP 到 9 刀，這是主力幹的」。對主力而言，透過短期猛烈拉升幣價，取得空頭爆倉清算的收益，往往比慢慢在二級市場「搶籌」來得更快更直接。一旦那些做空散戶被反手收割，主力便能高位鎖定利潤。如此往復，資金不斷向主力一邊傾斜，使得接下來的幣價更容易被操縱。

新幣之所以能這樣玩，根本原因在於它的流動性和流通量並不如主流幣那麼充足，稍有大資金介入就能操縱盤面。短期內若熱度足夠，主力還是願意繼續試探散戶的虧損容忍度。

雖然很多人愛用「人多的方向就不會漲」來總結市場，但在新幣合約這種高槓桿、高波動的生態裡，這條規律往往被市場反身性放大。用一句話概括：只要空頭成了主流，主力往往會選擇把它們一網打盡。但割韭菜的方式並不單一，市場主力既可以拉升，也可以在散戶轉向「抄底多單」時大幅砸盤。所以簡單的「無腦追空」或「無腦做多」都可能被收割。

每一輪新幣神話，很多人會抱僥倖心理，覺得自己眼疾手快割不到我頭上。然而大多數被收割的韭菜原先也都覺得自己能夠見好就收，但結局往往是爆倉觸發得比想像更快。

在這個散戶與主力博弈、人人都想做空的行情中，培育市場思維定勢的主力最擅長趁亂收割，而反身性與資金槓桿則是他們手中的雙刃劍。要保持清醒，唯一能依仗的，或許是對風險的敬畏與對市場機制的理解。畢竟，笑到最後的人，一定是看清了段子背後的邏輯與操作手法，而不是盲目追隨熱鬧。無論下一步幣價繼續瘋漲還是急跌，理性審慎方為上策。