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陷入近2億美元債務危機,前明星跨鏈計畫THORChain啟動重整計畫自救

陷入近2億美元債務危機,前明星跨鏈計畫THORChain啟動重整計畫自救

PanewsPanews2025/01/24 01:27
作者:Panews

作者:Nancy,PANews

作為上輪牛市的跨鏈明星代表項目,如今THORChain正面臨一場嚴峻的生存危機,近2億美元的高額負債引發社區擔憂,為此THORChain計劃實施重組計劃來解決債務危機。

遭遇資不抵債危機,協議隱藏多重問題

1月24日,THORChain核心成員TCB髮長揭露THORChain面臨嚴重的資不抵債,指出該協議存在高槓桿風險、流動性激勵過度和協議過於複雜等問題。

「如果發生大規模債務贖回或儲戶與合成資產去槓桿化,THORChain將無法履行其以比特幣和以太坊計價的債務。」TCB指出,目前THORChain的債務總額包括約9700萬美元的借貸負債(以BTC和ETH計價)和約1.02億美元的儲戶及合成資產負債。但THORChain的資產僅包括價值1.07億美元的外部流動性注入流動性池。

「THORChain的借貸義務透過鑄造RUNE並將其出售到流動性池中來滿足,這使得設計使得協議具有很高的反射性風險,且情況比看起來還要糟糕。」TCB進一步披露,如果發生任何大額債務贖回和/或儲戶和合成物去槓桿化,THORChain將無法履行其以BTC和ETH計價的義務/

TCB透露,自加入社群以來,就一直警告隱藏槓桿的危險。從無常損失保護(ILP)啟動以來,他一直主張去槓桿化,協議只需要更少的資本來填充,因為現在活躍的流動性可以參與填充它們。他認為,THORChain過於複雜,必須回歸基本原則才能成長。在那之前,任何聰明的資本都無法購買RUNE或LP,因為風險太大。整體以往DeFi的許多案例,一個公開的巨額債務會成為清倉的誘餌。如果不採取行動,讓所有贖回都以混亂的方式進行,可能會觸發「死亡開關」。這將是一場爭先恐後的逃離賽,整個THORChain協議的價值將化為烏有。

實際上,不久前THORChain也在最新路線圖表示,將在今年第一季專注於THORChain App Layer,以消除基礎協定層的風險。具體目標包括:與Base、Solana網路整合;縮減THORFi—降低基礎層風險,轉而關注應用層;添加稱為App Layer的CosmWasm執行環境;使用IBC將更多資產帶入應用層;推出主動收益活動以改善流動性供應體驗;升級以太坊路由器的transferOutAndCall。

受此影響,THORChain代幣RUNE和TVL均出現不同程度的下跌。 CoinGecko和DeFiLlama數據分別顯示,過去24小時,THORChain代幣RUNE跌幅達33.3%,TVL則下跌超8.9%至2.5億美元。

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協議捕獲收入超3000萬美元,啟動為期90天重組計劃

「THORChain已經破產並暫停了鏈上操作,類似於破產凍結,以避免出現資金外流的情況。這是第一次鏈上重組嗎?」Dragonfly管理合夥Haseeb Qureshi表示。

儘管THORChain面臨暴雷風險,但TCB認為該協議是有價值的。 THORChain每天約產生20萬美元的營收能力、年交易量超過500億美元以及超3000萬美元的收入,擁有一個很好的商業模式,只需除資產負債表上的有毒債務。

DeFiLlama數據顯示,截至1月23日,THORChain的累計費用達4,745萬美元,收入則為4,554萬美元。其中,僅在過去一年,THORChain就捕獲了約3050萬美元的費用以及2859萬美元的收入。

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TCB指出,無清算借貸THORFi需要被視為一個錯誤,THORChain只需要清除資產負債表上的有毒債務,回歸最初的精神:回歸基本原則。同時,TCB提出兩個解決方案:一是任由事態發展,大約5-7%的價值將被少數人先行提取,RUNE將進入下行螺旋,THORChain將被摧毀;二是債務違約、破產,搶救有價值的部分,盡可能發展它以便償還債務,同時不影響協議的可行性。

TCB建議,THORChain要度過危機,可以透過永久凍結所有借貸和儲戶的部位、將所有借貸和儲戶的債權進行代幣化、去槓桿化等方式來增加協議挽救的可能性,同時他也提議提議成立一個經濟設計委員會來幫助THORChain成功,具體方法包括提高資本效率、永遠不再在其中建立槓桿特性和確保Rujira不會危及L1生態系統。

目前,THORChain已暫停THORFi貸款業務,作為為期90天重組計劃的一部分,旨在減少與「儲蓄和借貸」 項目相關的問題,防止大規模撤資。 Thorchain創始人John-Paul Thorbjornsen對此表示,“協議本身仍然運作良好,且賺取了很多資金,一旦重組,就能償還債務。”

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