比特币的曙光：应对减半后的经济变化
经济条件的改善，市场悬而未决的问题减少，以及稳定币的强劲表现，表明加密货币的未来前景可期，比特币 有望引领这一潮流。坚持下去，不要被可能出现的获利回吐波动所动摇。 本周的利率决策 日本银行（BOJ）最近将利率从0%-0.1%上调至0.25%，这出乎所有人的意料。此举标志着今年的第二次加息。通常谨慎的行长上田和夫这次却意外的选择了鹰派立场，暗示未来可能会有更多的加息。尽管上调了利率，但上田指出，即便考虑到通胀，政策利率仍然较低且为负值。日本银行的这一决定反映了对日本经济复苏的信心，并旨在解决日元疲软的问题。 在大洋彼岸，美联储决定将其关键利率维持在5.25%-5.5%不变。美联储主席杰罗姆·鲍威尔保持了谨慎乐观的态度，表示尽管美联储目前尚未准备好降息，但未来几个月内如果通胀继续向2%的目标下降，美联储对降息的可能性持开放态度。鲍威尔承认经济放缓和劳动力市场有所软化的迹象，但强调需要更多数据来确保通胀持续朝正确方向发展。 回到英国，英格兰银行（BOE）即将做出利率决策，市场认为有60%的可能性将利率从当前的5.25%下调。英格兰银行在一段时间内一直保持利率不变，但最近的通胀数据和工资增长数据可能会推动其倾向于降息。分析师们紧张不安，因为降息可能会为房地产市场和更广泛的经济活动提供亟需的推动力。 货币趋势和资本投资 美联储的谨慎立场可能会使美元保持相对稳定，但任何降息的迹象都可能导致美元略微走弱。日本银行的意外加息和鹰派立场提振了日元，逆转了其最近对美元的一些损失。预计英格兰银行可能降息，这可能会在短期内削弱英镑，但降息可能会刺激经济活动并在长期内稳定货币。 利率的稳定或主要经济体的降息可能导致借贷成本降低，并可能促进对资本密集型部门的投资。美元的稳定可能会使美国资本市场保持稳定，同时鼓励对国内股票的投资。日元走强可能吸引外国投资者，因为他们寻求更高的回报，而英镑走弱可能会在初期阻止外国投资者进入英国市场，但如果经济活动增加，最终可能会刺激本地市场的增长。较低的利率通常支持风险资产（如股票）的较高估值，表明只要经济数据仍然有利，股市环境将受到支持。 对加密货币和比特币的影响 美联储的谨慎立场，加上英格兰银行潜在的降息，可能会为加密货币创造一个有利的环境。美元的稳定或略微走弱可能会降低国际投资者进入加密市场 的成本。日元走强可能会让日本投资者持有他们的比特币和其他加密资产，而不是转换回日元。同时，英镑走弱可能会促使英国投资者寻求加密货币 作为对冲本地货币贬值的避险手段。较低的利率降低了传统固定收益投资的吸引力，可能会驱动更多的兴趣转向加密资产。 Mt. Gox的最终篇章 经过十年的曲折，Mt. Gox的债权人终于开始收到偿还款，总价值超过90亿美元的BTC 、BCH 和ETH 正在分发。这标志着加密货币历史上最臭名昭著的章节之一的结束。 有趣的是，Mt. Gox分发的接收者总体上表现得相当谨慎。尽管最初人们担心会出现大规模抛售，但市场显示出韧性。数据显示，许多接收者选择持有他们的资产而不是立即出售，反映了长期看涨的情绪。 Mt. Gox资产的逐步分发和接收者的谨慎态度缓解了市场突然抛售的担忧。这一分发阶段被视为主要的市场悬而未决的问题之一，接近尾声，这应能减少加密市场中的显著不确定性和波动性。市场在此期间显示出的韧性进一步加强了比特币和其他加密货币的稳定性和增长潜力。 Tether最新报告亮点 Tether报告称，2024年上半年净利润创纪录地达到52亿美元，其中第二季度就实现了13亿美元的利润。该公司的储备金完全得到支持，并超额抵押了53亿美元，总资产达到了1184亿美元。Tether持有的美国国债达到了创纪录的976亿美元，超过了包括德国在内的几个国家的债务持有量。 Tether的强大财务健康状况和可观的储备巩固了其在加密市场中的核心地位。公司的强劲表现，通过创纪录的利润和可观的资产持有，再加上透明的财务报告，显著增强了投资者对USDT 的信心。通过证明其稳定币完全得到支持并超额抵押，Tether让投资者对其可靠性和安全性放心。在经济不确定时期，这种信心尤为重要，因为投资者寻求安全和稳定的资产。Tether的稳定不仅支持其在加密生态系统中作为重要流动性提供者的角色，还帮助稳定更广泛的市场，为所有加密货币参与者创造一个更加韧性和可信赖的环境。 通过细致视角预测加密货币 比特币 在2024年4月20日完成了第四次减半，采矿奖励从6.25 BTC降至每块3.125 BTC。从历史上看，减半事件 通常会导致显著的价格上涨，大多数涨幅发生在减半后前100天内。当前主要中央银行发出的混合信号表明经济前景谨慎乐观。虽然美联储和英格兰银行正在考虑潜在的降息，但日本银行的鹰派立场表明全球经济环境的复杂性。这些条件通常有利于包括加密货币 在内的风险资产，因为较低的利率会推动投资者转向高收益的机会。 Mt. Gox分发的结束也消除了一个潜在的市场波动来源。市场对这些分发的韧性表明比特币和其他主要加密货币的潜在需求强劲。此外，Tether的强劲财务表现和透明度增强了稳定币的稳定性和吸引力，为更广泛的加密市场 提供了可靠的支撑。 在短期内，加密市场可能会受益于主要中央银行的谨慎立场和Mt. Gox分发的减少。美元的稳定或略微走弱可能会使国际投资者更容易进入加密市场，而日元走强可能会鼓励日本投资者持有他们的加密资产。Tether的强劲表现也为比特币和其他加密货币的潜在上行走势提供了稳定的环境。 中期来看，加密货币 ，特别是比特币的前景看好。历史模式表明减半事件 后会出现显著的价格上涨，并且随着经济条件有利于较低的利率，对风险资产的需求可能会保持强劲。在Mt. Gox资产分发期间显示的韧性进一步加强了看涨情绪。如果经济数据继续支持中央银行的谨慎乐观，加密市场可能会看到持续增长。
债务上限提高——接下来怎么办？
摘要 • 债务上限提高并没有对资本市场产生多大影响。 • 流动性减少，监管机构对加密货币持对立态度；美国很可能在技术上和政治上落后。 • 在监管方面，香港和欧元区在全球加密货币中心的地位争夺赛中一马当先。 货币政策：量化宽松和量化紧缩 进入正题之前，我们要先了解量化宽松（QE）和量化紧缩（QT）这两个术语，因为下面的讨论建立在这两个货币政策的基础之上。中央银行负责将通胀率保持在2%的稳健水平。通货率偏离正轨时，他们就会采取量化宽松或量化紧缩的策略来控制经济中的货币供应量，从而刺激消费活动。 作为全球金融市场中一个新的组成部分，加密货币会对利率决定表现出各种反应。投资者的偏好会随着货币供应量的调整而改变；如果他们看到认为获得现金储备的机会受限，就可能减少投资组合中的风险投资，以减少潜在损失，反之亦然。第一种情况被称为量化紧缩，发生在中央银行提高利率、从市场上消除流动性的时候。 与量化紧缩相反的是量化宽松，最广为人知的量化宽松是美联储（FED）在经济大衰退后的举措。从2008年5月到2018年9月，美联储将联邦基金利率保持在2%以下，以使支出（又称消费）得到提升。在欧元区，前欧洲中央银行（ECB）行长Mario Draghi在2016年开始实行0利率，以应对欧元区的通货紧缩问题。 美联储的资产负债表和流动性 根据Google Trends，2023年5月下半月，“债务上限”和“债务限额”的搜索次数为日均58次，与它们的媒体曝光程度相比，这并不算多。 美国可能拖欠债务这种想法可能听起来很刺激，但其后果将非常可怕，并且可能极具传染性，以至于人们普遍认为，发生这种情况的可能性非常小。现在，众议院议长和总统已经握手言和，所有的FUD（恐惧、不确定和怀疑）终于一扫而空；短期国债的收益率已经出现相当大幅度的下降（见下图），这意味着投资者对债券的信心正在恢复。 股票市场对协议的正式敲定感到高兴：标普500指数从5月31日的4179.83点上涨了2.48%（截至2023年6月6日收市），纳斯达克综合指数上升到13276.42点（+2.64%），而同期比特币的价值损失了0.6%。 提高国债限额只是个开始 虽然我们很幸运，避开了末日审判，但我们必须讨论这一协议对资本市场的长期后果。自1960年以来，美国的债务限额“永久提高、暂时延长或修改”共计78次，这意味着美国政府的借贷能力呈现惊人的上升趋势。到2023年5月底，美联储的总资产价值为8385.54亿美元——几乎是新冠疫情之前（2020年3月）的两倍。 随着国家债务上限的暂停，联邦调查局很可能会继续缩减他们的资产负债表。量化紧缩必须继续下去；三分之一的市场参与者预测美联储将在2023年6月再加息四分之一个点，这将进一步降低市场的流动性。除了各种媒体渲染和专家谈话之外，美联储保障“价格稳定和最大就业”的双重任务是我们需要关注的。 此处是新的量化紧缩阶段自2022年4月开始以来美国消费和劳动力市场的概况。自2022年6月以来，通货膨胀率一直在下降。然而，核心CPI（CPI减去能源和食品）——即所谓的“更准确”的通货膨胀率——并没有显示出明显的变化。抛开仍然乐观的就业形势和再次加息（甚或是多次加息）的预期，是有理由的。 美国认为加密货币是一种证券 虽然信贷紧缩对加密货币市场可能没有那么大的毁灭性，但美国当局对加密货币的敌视态度给该行业带来了巨大的风险。首先，最常用于交易加密货币的法定货币是美元，而与美元挂钩的稳定币的市值一骑绝尘。入金/出金的困难肯定会影响整体的加密货币采纳；更别提如果 Coinbase 在正在进行的监管之战中屈服，严重集中在美国的加密货币创业生态系统还会遭遇惨重打击。 2023年6月5日，美国证券交易委员会（SEC）对Binance、Binance.US和Binance的CEO赵长鹏提起了诉讼。.当然，这一消息对加密货币来说意味着警报拉响，但 Binance.US 的规模比 Binance 小得多，而即使没有 Binance，加密货币也可以而且会生存下去，就像我们在 Mt. Go 事件之后所做的那样。更重要的是，美国证券交易委员会将至少10种代币认定为证券，即:SOL、ADA、MATIC、FIL、ATOM、SAND、MANA、ALGO、AXS 和 COTI，并认为这些代币通过质押项目进行“未注册的证券提供和销售”，认为 Coinbase 钱包（一个非托管钱包）进行“未注册的经纪人活动”。如果 Coinbase 选择不战而降，将为未来任何与加密货币有关的案件树立一个不利的先例。 加密货币仍有很大的回旋余地 美国可能对加密货币采取了严厉的态度，但更多的国家和地区已经决定给加密货币留出一席之地。走出“狂野西部”，就可以提供更好的用户保护，有了更多的官方支持，整个数字领域才能进行实验和可持续发展。 亚洲 加密货币的叙事基础在于区块链技术，其发展有利于多个行业，包括旅行、娱乐、文教、体育、社交媒体、医疗保健、金融和隐私。因此，许多国家及地区已将自己定位为新的全球加密货币中心，例如阿联酋、香港和新加坡。最渴望坐上加密货币行业龙头地位的是香港，该地于前不久开放了虚拟资产服务提供商（VASP）的许可申请，还授予了零售用户交易加密货币的权限。他们还选择了 Ripple 来启动一个 e-HKD 的试点计划。早在2022年的最后几天，亚洲第一个加密货币 ETF 在香港证券交易所首次亮相。而在2023年4月，香港财政司司长办公室宣布向数码港提供5亿港元的补贴以支持 Web3 生态系统在香港的发展。 另一方面，新加坡则瞄准了加密货币企业和机构。东南亚资产最大的银行星展银行已经在2020年12月推出了自己的机构加密货币交易平台 DDEx。六种加密货币资产这里交易，包括 BTC、ETH、XRP、BCH、DOT 和 ADA。一年后，该银行携手 The Sandbox 进军元宇宙。 现在，世界上第二大加密货币开采国俄罗斯希望利用自身优势，将加密货币用于进出口贸易。如果该法案成为法律，将影响对 PoW 加密货币的需求，特别是比特币，并使其价格上涨。 欧元区和英国 2023年4月20日，欧洲议会通过了具有里程碑意义的加密资产市场（MiCA）法案，该法案定于2024年第三季度生效。MiCA 的主要重点围绕加密资产服务提供商（CASP）的管理，除了代币发行者之外，还包括任何提供加密货币和加密货币服务的公司。对稳定币出台更严格的规则，是为了防止像 Terra (LUNA) 崩溃这样的行业大地震，但许多批评者说，这些规则很可能会抑制非政府货币的增长。NFT 和加密货币借贷未被 MiCA 明确涵盖。 对于有实物支持的稳定币来说，第二好的参考货币是欧元。在2023年的前五个月内，USDT（TetherUSD）的流通供应量增加了25.6%，EURT（TetherEuro）增加了0.2%，EUROC（CircleEuro）增加了93.6%。与此同时，USDC（CircleUSD）的供应量下降了34.9%。USDT 和 USDC 的总市值上升了1.2%，这一数字远远小于 EURT 加 EUROC 的市值增长（10.8%）。以欧元计价的稳定币的交易量也显示出上升趋势。 2023年2月，英国财政部公布了他们的加密货币监管建议，并征求意见。这是继强调金融技术和创新的爱丁堡改革之后，英国首相 Rishi Sunak 的加密货币友好计划的一部分，该计划旨在让英国在加密货币地图上占据一席之地。 我们先来看看这些地区的宏观环境。下面的图表说明自欧洲央行在2022年4月启动量化紧缩以来，欧元区和英国的通货膨胀率。欧盟的通货膨胀率（HICP）自2022年10月以来已经降温，远远低于2%的水平。英格兰银行（BoE）自2022年2月以来不断提高利率，这导致通胀曲线（CPIH）与欧盟相似，但下斜幅度较轻。我们的预计是，英国央行将长期加息；不过，欧洲央行在经历了两个季度的经济下滑后，将不得不重新计算他们的量化紧缩进程。 无论怎样，欧盟和英国当局努力建立一个更加协调的监管框架，可以为这些地区的加密货币活动注入新的活力。 CBDC 和代币化资产 中央银行数字货币（CBDC）是不可避免的趋势。114个国家正在探索 CBDC，其中中国的试点计划最为成功。2023年5月18日，Ripple 宣布推出他们新的 Ripple CBDC 平台，这是一个专门为使用 CBDC 的即时结算和支付而推出的“解决方案”，当然，之后还会有更多的基础设施供应商。 CBDC 的进展为一个受监管的代币化资产（债券、证券和抵押贷款）世界打开了大门。DeFi 的使命是进行创新（例如，流动性质押衍生品），并通过无需许可、无需信任的交易来颠覆传统金融，但随着时间的推移，全球投资者将通过 CBDC 轻松获得大量的传统资产。 加密货币克服潜在风险 比特币是作为一种“纯粹的点对点电子现金”，并将始终保持中立。（如果中本聪不再现身的话。） 除了过度投机和赌徒式加杠杆之外，比特币确实是一种无偏见、无风险的价值存储工具——不会无限发币、没有违约风险、没有恶意操纵。这一点，再加上智能合约的力量，必须得到充分的利用，方可消除过度依赖法定货币所带来的系统性风险，创造一个真正的去中心化世界。 同时，我们可以采纳 Jim Cramer 的建议，做相反的事情：投资于科技和人工智能（市场上还有一个 Inverse Cramer ETF）。但最好不要拒绝一只猫，或任何猫。 来源：Jim Cramer 的 Twitter 免责声明：本文中表达的意见仅供参考。本文不构成对所讨论的任何产品和服务或投资、财务或交易建议的认可。在做出财务决策之前，敬请咨询有资质的专业人士。
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