Unichain TVL 飆升背後：一場精心策劃的流動性盛宴，還是 DeFi 新格局的序幕？

作者： Frank，PANews

自 2025 年 2 月正式上線以來，Layer2 網路 Unichain 似乎並未在第一時間激起市場的巨大水花，恰逢加密市場整體步入調整期，其聲音一度被淹沒。

然而，沉寂並未持續太久。 4 月 15 日，在 Unichain 與 Gauntlet 聯合推出價值 500 萬美元的流動性激勵活動後，Unichain 的跨鏈活動顯著升溫。光是 24 小時內，就有 11 個地址累計向 Unichain 注入了價值約 2,223 萬美元的代幣。這場突如其來的「撒錢」活動效果立竿見影。根據 DefiLlama 數據，Unichain 的 TVL 在 4 月 15 日後出現了驚人的躍升，2 天的時間從約 900 萬美元飆升至 2.67 億美元。這一數字使其在眾多 Layer2 中迅速攀升至第 4 位。 Unichain 這次由激勵驅動的 TVL 爆發，僅僅是一場短暫的「擼毛」狂歡，還是 Uniswap 這位 DeFi 巨頭從協議層向底層公鏈華麗轉身的有效驗證？ Unichain 能否藉此契機，真正成為 DeFi 的新家園？

為 DeFi 而生的 L2

在理解 Unichain 近期的爆發之前，我們再來回顧一下其基本面。 Unichain 是 UniswapLabs 多年深耕 DeFi 領域後的產物。它被定位為一個專為 DeFi 和跨鏈流動性設計的高速、去中心化 Layer2 解決方案。

從性能方面來看，Unichain 的表現與其他 L2 類似，根據官方顯示，主網上線後即實現了 1 秒的出塊時間，併計劃在未來透過與 Flashbots 合作開發的 TEE（可信執行環境）技術，實現低於 200 毫秒的「亞秒級」有效區塊時間，使交易近乎瞬時完成。在成本方面，Unichain 的交易費用相比以太坊主網大幅降低了約 95% 。

截至 2025 年 4 月 16 日，Unichain 官網數據顯示，已處理超 2,000 萬筆交易，擁有超過 37.1 萬個錢包地址。另外，在測試網階段處理了 9,500 萬筆交易和部署了 1,470 萬個智慧合約也在一定程度上反映出品牌效應之下的優勢。

而在生態合作方面，Unichain 在發布之初就獲得了不少行業巨頭的支持，有近 100 個加密項目和基礎設施提供商宣布支持或在 Unichain 上構建，包括 Circle 、 Coinbase 、 Lido 、 Morpho 等重量級玩家。

綜合來看，Unichain 似乎已經集齊了打造 DeFi L2 的基礎條件：高性能、低成本以及來自行業領導者的早期支持。

500 萬美元 UNI 如何撬動 2.7 億 TVL

Unichain 的基礎雖好，但 TVL 的爆炸式增長無疑是由 Gauntlet 推出的流動性激勵活動直接點燃的。這場活動計劃在最初兩週內，向 Unichain 上的 12 個特定流動性池分發總計 500 萬美元的 UNI 代幣作為獎勵。這 12 個池子主要集中在主流資產對，如 USDC/ETH 、 ETH/WBTC 、 USDC/WBTC，以及 UNI/ETH 和多種 LST/LRT 與 ETH 的配對。

關於這場活動能如此有效地吸引流動性的內在原因，可能存在兩方面的背景。

一方面是「擼毛效應」，500 萬美元的 UNI 代幣獎勵，集中在 12 個池子並在短時間內（初步為兩週）分發，對於流動性提供者來說可能帶來潛在的高收益。

我們可以參考 Gauntlet 在其他鏈上運行類似激勵計劃的歷史數據來估算其吸引力。一份 Gauntlet 的分析提到，基於歷史數據，保守估計 1 美元激勵能帶來 35-50 美元的 TVL 。以此計算，這次活動可能最終為 Unichain 帶來約 1.75 億美元到 2.5 億美元左右的 TVL 成長。就目前的數據來看，Unichain 的表現已經超越了常規預期。

具體這個活動能帶來多少的報酬率？以 2.67 億美元的 TVL 成長計算，用戶每投入 1 萬美元約能獲得 181 美元的收益，收益率約為 1.81% 。當然，這是以 TVL 目前的水準計算得出的結果，最終 TVL 可能會更高，對用戶來說實際的收益會相對更少一些。

另一方面，在大資金追逐這種擼毛效應的背後，更深層的原因是市場下行期的「穩定收益」需求，2025 年第一季度，加密市場整體經歷了回調，比特幣和以太坊等主流資產價格下跌，市場波動性加劇。在這種環境下，大量資金，尤其是大額資金，傾向於尋找風險相對較低且收益穩定的避風港。

隨著湧入的資金越來越多，狼多肉少的情況加劇了內卷。部落客 @0x_Todd 就吐槽，這個機制迫使 LPs 將流動性集中在極窄的價格區間。例如 USDC/USDT 維持在 0.9998-1.0000 之間，這導致在這個狹窄區間內有幾千萬美元的超高流動性深度，但由於費率僅 0.01%，每天的交易費收入僅 1K-2K 美元，這種內捲也造成了資金的極大浪費。

整體來說，UnichainTVL 的飆升是高額短期激勵、市場避險情緒下的穩定收益需求共同作用的結果，但這種短期飆升，是否具有實際意義仍有待觀察。

Uniswap 的「陽謀」，靠 Unichain 與 V4 重回 DeFi 龍頭？

隨著 Unichain 的主線上線和激勵活動開始啟動市場，Uniswap Labs 的全碟佈局在近期也開始同步落地。從 Uniswap V4 上線部署到監管風波平息，再到社區治理推進費用開關提案。 Uniswap 似乎正努力重回 DeFi 龍頭。

今年 1 月，Uniswap V4 在以太坊、 Polygon 、 Arbitrum 等 10 多個主流網路部署。 V4 引入了「Hooks」機制，讓開發者在流動性池生命週期的關鍵節點插入自訂程式碼，大大增強了協議的可自訂性，將其從一個 DEX 轉變為一個 DeFi 開發者平台。截至 4 月 17 日，Uniswap V4 的 TVL 已經達到了 3.69 億美元，超過了 V2 版本。

此外，曠日持久的 SEC 調查於 2025 年 2 月宣告結束，且未對 UniswapLabs 採取執法行動，此外，與 CFTC 就特定槓桿代幣交易達成 17.5 萬美元的和解。整體來看，Uniswap 核心業務面臨的系統性監管風險已大幅降低。

對於 Unichain 和 V4 的推動，離不開資金的支持。今年 3 月，「Uniswap Unleashed」提案獲得通過，批准了總計約 1.655 億美元的資金用於支持 Unichain 和 V4 的成長，包括 9,540 萬美元的補助金、 2,510 萬美元的營運費用和 4,500 萬美元的流動性激勵。這筆資金直接來自 UniswapDAO 金庫。

協議費用開關，無疑是 UNI 持有者最關心的核心問題之一。儘管相關提案已高票透過初步投票和最終的「UniswapUnleashed」資金投票，但其實施仍需等待 Uniswap 基金會解決相關的法律實體問題。一旦成功激活，將直接為質押和參與治理的 UNI 持有者帶來協議收入，成為 UNI 代幣價值捕獲的關鍵一步。

總的來看，Unichain 更像是 Uniswap 打造的一個核心、高度優化的「主場」，V4 則是這個戰場上所展示出的最強武器。最終，將大部分 TVL 遷移到 Unichain 是一個可能的長期目標，但短期內似乎仍有困難。目前 Unichain TVL（約 1.78 億美元）相較於以太坊主網（約 25 億美元）和 Base（約 6 億美元）仍有較大差距。

不過，接下來 Uniswap 大機率還會透過持續的社群激勵來刺激這個最終目標的達成。目前，Uniswap DAO 已批准為 Unichain 提供 2,100 萬美元的初始流動性激勵措施（為期 3 個月），並預計在第一年總共需要約 6,000 萬美元的激勵資金。此外，還有 9,540 萬美元的補助預算，部分將用於 Unichain 生態。

Unichain 近期由流動性激勵計畫引爆的 TVL 飆升，不僅是一場資金追逐短期高收益的狂歡，更像是 Uniswap 精心佈局下的一次「火力偵察」。它成功地將市場的目光重新聚焦到這個為 DeFi 量身打造的 L2 網路上，並初步驗證了透過雄厚財力撬動生態冷動啟動的可行性。

這次事件背後，是 UniswapLabs 更深遠的策略圖謀：透過推出 Unichain 和 V4 協議，實現從應用到基礎設施的垂直整合，打造一個性能優越、成本低廉、高度可定制的 DeFi 專屬鏈，以鞏固其在激烈競爭中的領先地位。然而，Unichain 能否真正從「協議的應用鏈」蛻變為「DeFi 的新家園」，仍面臨諸多考驗。短期的激勵能否轉化為長期的用戶黏性和真實的生態繁榮？ V4Hooks 的創新潛力能否被充分激發？備受期待的協議費用開關何時能最終落地，真正賦能 UNI 代幣。

對於 Uniswap 和 UNI 持有者而言，未來充滿了機會與挑戰。 Unichain 的成功與否，將深刻影響 Uniswap 在下一代 DeFi 格局中的地位。這場從應用到連鎖的華麗轉身能否成功，市場正拭目以待。

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