Unichain TVL飆升背後：一場精心策劃的流動性盛宴，還是DeFi新格局的序幕？

作者：Frank，PANews

自2025年2月正式上線以來，Layer2網路Unichain似乎並未在第一時間激起市場的巨大水花，恰逢加密市場整體步入調整期，其聲音一度被淹沒。

然而，沉寂並未持續太久。 4月15日，在Unichain與Gauntlet聯合推出價值500萬美元的流動性激勵活動後，Unichain的跨鏈活動顯著升溫。光是24小時內，就有11個地址累計向Unichain注入了價值約2,223萬美元的代幣。這場突如其來的「撒錢」活動效果立竿見影。根據DefiLlama數據，Unichain的TVL在4月15日後出現了驚人的躍升，2天的時間從約900萬美元飆升至2.67億美元。這一數字使其在眾多Layer2中迅速攀升至第4位。 Unichain這次由激勵驅動的TVL爆發，僅僅是一場短暫的「擼毛」狂歡，還是Uniswap這位DeFi巨頭從協議層向底層公鏈華麗轉身的有效驗證？ Unichain能否藉此契機，真正成為DeFi的新家園？

為DeFi而生的L2

在理解Unichain近期的爆發之前，我們再來回顧一下其基本面。 Unichain是UniswapLabs多年深耕DeFi領域後的產物。它被定位為一個專為DeFi和跨鏈流動性設計的高速、去中心化Layer2解決方案。

從性能方面來看，Unichain的表現與其他L2類似，根據官方顯示，主網上線後即實現了1秒的出塊時間，併計劃在未來透過與Flashbots合作開發的TEE（可信執行環境）技術，實現低於200毫秒的「亞秒級」有效區塊時間，使交易近乎瞬時完成。在成本方面，Unichain的交易費用相比以太坊主網大幅降低了約95%。

截至2025年4月16日，Unichain官網數據顯示，已處理超2,000萬筆交易，擁有超過37.1萬個錢包地址。另外，在測試網階段處理了9,500萬筆交易和部署了1,470萬個智慧合約也在一定程度上反映出品牌效應之下的優勢。

而在生態合作方面，Unichain在發布之初就獲得了不少行業巨頭的支持，有近100個加密項目和基礎設施提供商宣布支持或在Unichain上構建，包括Circle、Coinbase、Lido、Morpho等重量級玩家。

綜合來看，Unichain似乎已經集齊了打造DeFi L2的基礎條件：高性能、低成本以及來自行業領導者的早期支持。

500萬美元UNI如何撬動2.7億TVL

Unichain的基礎雖好，但TVL的爆炸式增長無疑是由Gauntlet推出的流動性激勵活動直接點燃的。這場活動計劃在最初兩週內，向Unichain上的12個特定流動性池分發總計500萬美元的UNI代幣作為獎勵。這12個池子主要集中在主流資產對，如USDC/ETH、ETH/WBTC、USDC/WBTC，以及UNI/ETH和多種LST/LRT與ETH的配對。

關於這場活動能如此有效地吸引流動性的內在原因，可能存在兩方面的背景。

一方面是“擼毛效應”，500萬美元的UNI代幣獎勵，集中在12個池子並在短時間內（初步為兩週）分發，對於流動性提供者來說可能帶來潛在的高收益。

我們可以參考Gauntlet在其他鏈上運行類似激勵計劃的歷史數據來估算其吸引力。一份Gauntlet的分析提到，基於歷史數據，保守估計1美元激勵能帶來35-50美元的TVL。以此計算，這次活動可能最終為Unichain帶來約1.75億美元到2.5億美元左右的TVL成長。就目前的數據來看，Unichain的表現已經超越了常規預期。

具體這個活動能帶來多少的報酬率？以2.67億美元的TVL成長計算，用戶每投入1萬美元約能獲得181美元的收益，收益率約為1.81%。當然，這是以TVL目前的水準計算得出的結果，最終TVL可能會更高，對用戶來說實際的收益會相對更少一些。

另一方面，在大資金追逐這種擼毛效應的背後，更深層的原因是市場下行期的「穩定收益」需求，2025年第一季度，加密市場整體經歷了回調，比特幣和以太坊等主流資產價格下跌，市場波動性加劇。在這種環境下，大量資金，尤其是大額資金，傾向於尋找風險相對較低且收益穩定的避風港。

隨著湧入的資金越來越多，狼多肉少的情況加劇了內卷。部落客@0x_Todd就吐槽，這個機制迫使LPs將流動性集中在極窄的價格區間。例如USDC/USDT維持在0.9998-1.0000之間，這導致在這個狹窄區間內有幾千萬美元的超高流動性深度，但由於費率僅0.01%，每天的交易費收入僅1K-2K 美元，這種內捲也造成了資金的極大浪費。

整體來說，UnichainTVL的飆升是高額短期激勵、市場避險情緒下的穩定收益需求共同作用的結果，但這種短期飆升，是否具有實際意義仍有待觀察。

Uniswap的“陽謀”，靠Unichain與V4重回DeFi龍頭？

隨著Unichain的主線上線和激勵活動開始啟動市場，Uniswap Labs的全碟佈局在近期也開始同步落地。從Uniswap V4上線部署到監管風波平息，再到社區治理推進費用開關提案。 Uniswap似乎正努力重回DeFi龍頭。

今年1月，Uniswap V4在以太坊、Polygon、Arbitrum等10多個主流網路部署。 V4引入了「Hooks」機制，讓開發者在流動性池生命週期的關鍵節點插入自訂程式碼，大大增強了協定的可自訂性，將其從一個DEX轉變為一個DeFi開發者平台。截至4月17日，Uniswap V4的TVL已經達到了3.69億美元，超過了V2版本。

此外，曠日持久的SEC調查於2025年2月宣告結束，且未對UniswapLabs採取執法行動，此外，與CFTC就特定槓桿代幣交易達成17.5萬美元的和解。整體來看，Uniswap核心業務面臨的系統性監管風險已大幅降低。

對於Unichain和V4的推動，離不開資金的支持。今年3月，「Uniswap Unleashed」提案獲得通過，批准了總計約1.655億美元的資金用於支持Unichain和V4的成長，包括9,540萬美元的補助金、2,510萬美元的營運費用和4,500萬美元的流動性激勵。這筆資金直接來自UniswapDAO金庫。

協定費用開關，無疑是UNI持有者最關心的核心問題之一。儘管相關提案已高票透過初步投票和最終的「UniswapUnleashed」資金投票，但其實施仍需等待Uniswap基金會解決相關的法律實體問題。一旦成功激活，將直接為質押和參與治理的UNI持有者帶來協議收入，成為UNI代幣價值捕獲的關鍵一步。

總的來看，Unichain更像是Uniswap打造的一個核心、高度優化的“主場”，V4則是這個戰場上所展示出的最強武器。最終，將大部分TVL遷移到Unichain是一個可能的長期目標，但短期內似乎仍有困難。目前Unichain TVL（約1.78億美元）相較於以太坊主網（約25億美元）和Base（約6億美元）仍有較大差距。

不過，接下來Uniswap大機率還會透過持續的社群激勵來刺激這個最終目標的達成。目前，Uniswap DAO已批准為Unichain提供2,100萬美元的初始流動性激勵措施（為期3個月），並預計在第一年總共需要約6,000萬美元的激勵資金。此外，還有9,540萬美元的補助預算，部分將用於Unichain生態。

Unichain近期由流動性激勵計畫引爆的TVL飆升，不僅是一場資金追逐短期高收益的狂歡，更像是Uniswap精心佈局下的一次「火力偵察」。它成功地將市場的目光重新聚焦到這個為DeFi量身打造的L2網路上，並初步驗證了透過雄厚財力撬動生態冷動啟動的可行性。

這次事件背後，是UniswapLabs更深遠的策略圖謀：透過推出Unichain和V4協議，實現從應用到基礎設施的垂直整合，打造一個性能優越、成本低廉、高度可定制的DeFi專屬鏈，以鞏固其在激烈競爭中的領先地位。然而，Unichain能否真正從“協議的應用鏈”蛻變為“DeFi的新家園”，仍面臨諸多考驗。短期的激勵能否轉化為長期的用戶黏性和真實的生態繁榮？ V4Hooks的創新潛力能否被充分激發？備受期待的協議費用開關何時能最終落地，真正賦能UNI代幣。

對於Uniswap和UNI持有者而言，未來充滿了機會與挑戰。 Unichain的成功與否，將深刻影響Uniswap在下一代DeFi格局中的地位。這場從應用到連鎖的華麗轉身能否成功，市場正拭目以待。