市場重置：到 2024 年，DeFi 借貸將飆升 959%，而 CeFi 則將下滑

• 整個加密貨幣借貸市場規模從 2021 年的 644 億美元高峰下跌了 43% 以上，到 2024 年第四季降至 365 億美元。
• 受主要貸款機構（Celsius、Genesis 等）破產的影響，中心化（CeFi）借貸較 2022 年的高峰暴跌 68%。
• 去中心化金融 (DeFi) 借貸規模較 2022 年底的低點飆升 959%，到 2024 年第四季達到 191 億美元。

根據最近的行業分析，加密貨幣借貸的格局自其巔峰時期以來發生了巨大變化，其特點是中心化金融（CeFi）平台急劇萎縮，而去中心化金融（DeFi）借貸則強勁復甦。

加密貨幣借貸從熱潮中冷卻下來

Galaxy Digital 4 月 14 日發布的數據顯示，整體加密借貸市場明顯降溫。從 2021 年 644 億美元的峰值估值來看，到 2024 年第四季末，市場規模縮水逾 43%，至 365 億美元。這一下滑軌跡在 2022 年開始急劇下降，這受到幾家知名中心化加密貨幣借貸機構相繼倒閉的催化。 Genesis、Celsius Network、BlockFi 和 Voyager 等公司曾經是行業巨頭，但迫於加密貨幣價格下跌的壓力，最終申請破產。他們的倒閉導致加密貸款的可用性和需求都大幅萎縮。

中心化巨頭倒下，市場大幅萎縮

CeFi 借貸產業受到的影響尤其嚴重。在 2022 年的鼎盛時期，CeFi 借貸的總帳面規模達到 348 億美元。然而，到 2024 年底，這一數字已暴跌至僅 112 億美元，降幅達 68%。 Galaxy Digital 的研究助理 Zack Pokorny 將這種急劇下跌歸因於市場雙方的基本問題。波科尼在報告中指出：「這種下降可以歸因於供應方貸款人的大量減少以及需求方基金、個人和企業實體的大量減少。」他強調，主要參與者的破產從根本上減少了中心化生態系統中可用的借貸選擇。

DeFi 以爆炸性增長抵禦衰退

當中心化平台步履蹣跚時，去中心化金融 (DeFi) 領域卻講述了截然不同的復甦和成長故事。在 2022 年底加密貨幣熊市期間，開放借貸額跌至 18 億美元的低谷後，DeFi 借貸活動大幅飆升。截至 2024 年第四季末，DeFi 平台上的開放借款額達到 191 億美元，八個季度內成長了驚人的 959%。 Galaxy Digital 報告將這種彈性歸功於 DeFi 的固有特性。其無需許可的結構允許貸款應用程式繼續運行，即使其中心化同行因破產而被迫停止運營。 Pokorny 寫道：「與破產並不再經營的最大的 CeFi 貸款機構不同，最大的貸款應用程式和市場並未全部被迫關閉，而是繼續運作。」他強調了危機期間去中心化模式的一個關鍵營運優勢。

兩個產業的故事：集中化與分散化

這種分歧重塑了加密借貸生態系統。經過市場震盪，CeFi 領域的集中度明顯提高。目前，僅由三家公司（Tether、Galaxy 和 Ledn）主導剩餘的中心化借貸市場，三者合計佔據 CeFi 借貸活動的 88.6%，並佔據整個加密借貸市場（包括 DeFi）的 27%。相較之下，DeFi 借貸領域仍然更加分散，目前涵蓋 12 個不同區塊鏈上的 20 個不同的借貸應用程式。這表明，即使在市場壓力巨大的時期，去中心化空間內的使用者參與度和多樣化仍然持續存在。儘管整體加密借貸市場尚未恢復到 2021 年的高點，但 DeFi 借貸的強勁復甦和擴張顯然標誌著結構性轉變。中心化借貸選擇已大幅減少，而去中心化替代方案已證明具有韌性，並正在經歷新的需求，描繪出市場正在積極重新調整對去中心化金融服務的偏好。