川普「喊單」後股市暴增 2 兆美元，關稅暫緩是市場底部還是「老鼠倉的撤退」？

前一日，川普剛丟下向中國徵收 104% 關稅的炸彈，加劇了全球股市的下跌，今日，又發文宣布另一重磅消息：由於中國的不公平貿易行為，美國將對中國進口產品徵收 125% 的關稅，並立即生效；另一方面，對於其他超過 75 個不採取報復措施的國家，他可能只採取報復了 90% 的交易。

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在川普發布這則消息後，連跌幾日的股市終於迎來喘息和回調的機會，標準普爾 500 指數幾分鐘內上漲逾 9%，大幅扭轉了連跌數日的頹勢，成為自 2008 年金融危機復甦以來，標普 500 股市表現出最大的一年 14 億股市也表現在 14 億美元內。美股科技巨頭全線暴漲，總市值在短短幾小時內增加了 1.85 兆美元。

加密市場也應聲回彈，根據 CoinMarketCap 統計，比特幣 24H 內上漲 8.42%，站回 8 萬美元，報價上漲 12.38%，目前約 117 美元。其他主流山寨幣漲幅更大，XRP、AVAX、SUI 等代幣在 CoinDesk20 指數中均上漲超過 10%。部分 Solana 生態 meme 幣反彈，VINE 24 小時漲幅達 44.6%，FARTCOIN、POPCAT、GHIBLI 等 meme 幣反彈均在 50% 左右。

反覆橫跳，總統餵飽老鼠倉

這次反轉並非毫無預兆。早在 4 月 7 日，就有多家美媒報道稱，白宮國家經濟委員會主任凱文哈塞特表示，美國總統川普正考慮對部分國家暫停徵收 90 天關稅。受此消息影響，原本開盤暴跌的美股由跌轉漲。

但後續據核實，哈塞特當天在接受福克斯新聞採訪時的原話是“總統會做出他要做的決定”，並未明確“特朗普正考慮對部分國家暫停徵收 90 天關稅”，白宮新聞秘書卡羅琳·萊維特也出面闢，稱這是“假貨”。由此美股再次由漲跌，幾小時內道瓊指數、標普 500 指數及那斯達克指數均基本抹去「延後關稅 90 天」消息帶來的漲幅。

狼來了的假消息聽多了，真消息就算顯露出蛛絲馬跡，市場也很難做出大的反應。在美股開盤後不久，川普曾在 Truth Social 上發文，讓大家「保持冷靜」，隨後補充稱「現在是買入 DJT 的好時機」。看到這些煽動性文字，投資人大概第一時間想到的是前幾日川普的另一個「暴論」──只要不賣出，就沒有虧損。

然而這次不再是口說無憑的打雞血，到週三中午時分，美國商務部長盧特尼克已經和美國財政部長貝森特坐在白宮的打雞血，到週三中午時分，美國商務部長盧特尼克已經和美國財政部長貝森特坐在白宮前 18 分。

狼這次倒是真來了，但是這匹狼叼來的肉還沒來得及養活市場，就先被老鼠吃上了一大口。

根據 Unusual Whales 披露的數據，在川普在 Truth Social 上發「買入」之前，交易者們就已經開倉了$QQQ、$TQQQ 和 $SPY 的看漲期權。而有人在消息發布之前開了 $SPY 509 的看漲期權，到期日就是今天，這些期權在一小時內上漲了 2100%。

令人震驚的是，所有選擇權成交量都是今天新開倉完成的，在市場波動率較大的行情下，還是有人一直在加倉這些看漲期權，賭的就是之後的反轉走勢。如此大規模的交易，結合川普在宣布暫停關稅之前發布的“買入 DJT”的喊單推文，很難不讓人懷疑是有人提前知道了關稅延遲的消息，早早佈局進行內幕交易。

緩刑 90 天，是最後通牒，還是鬆脫訊號？

有些政策，一旦使用上「拖字訣」，就有很大的可能不實施或者有退讓。社區有熱心網友整理過川普上任以來發布過的各種言論以及後續處理情況，可以看到，許多政策都是「雷聲大雨點小」，剛頒佈時轟轟烈烈，後續受阻不了了之。不過圖片內容必然有調侃成分，僅供參考。

拋去川普個人性格的因素，美國市場的不斷崩盤也是促使他懸崖勒馬的推手。先前強硬的加關稅預期，導緻美債市場遭遇史詩級拋售，在周三曾一度來到了極度危險的時刻。 30 年期美債殖利率在短短不到三個交易日的時間內上漲了 56 個基點——上一次殖利率在 3 天內上漲這麼多還要追溯到 1982 年 1 月 7 日。野村利率交易員 Ryan Plantz 在內部備忘錄中甚至一度警告稱，「在國債領域，掉期利差和基差交易正在融化。美國國債市場正經歷職業生涯未見的大規模平倉，流動性真空已經形成。」橋水資本創始人瑞達利歐也發長文提醒過，當前全球關注的關稅問題只是表象，更深秩序的是貨幣、政治和秩序。

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」

民主黨高層多次將川普的關稅政策稱為「對美國家庭的加稅」。參議院少數黨領袖舒默指出，10% 的基準關稅疊加對特定國家的高關稅，可能導致普通家庭每年多支出 5000 美元，影響汽車購買、醫療開支等基本生活需求。眾議院民主黨領袖傑弗里斯更直言，關稅政策將引發「川普衰退」，其本質是「向美國人民開戰」。

2025 年 4 月，全美 50 州 1,300 多個城鎮爆發抗議活動，參與人數達數百萬。華盛頓特區聚集超 10 萬人，紐約、芝加哥等城市遊行規模均超 2 萬人。示威者抨擊關稅政策「背叛美國立國根基」，並指責其推高生活成本、加劇社會分裂。最新民調結果顯示，上台不到三個月的川普，其受美國民眾認可的程度已經下降到 46%，過半數的人對川普的政策表示質疑。

在這樣的壓力下，無外乎特朗普在接受媒體採訪被問及為什麼決定暫停時，回答說，“我認為人們變得有點過分了。人們對暫停政策對這一評估，有點害怕借用。” jit Sahota 的觀點來說，就是「90 天的暫停只會為這 90 天帶來更多的不確定性。」90 天內美國與 75 國的談判結果如何，若分歧擴大可能引發新一輪的拋售；中美關稅之戰的傳導效應尚未顯現，以及對於兩國經濟、對於加密市場長期的影響；

這場由川普推文引爆的金融雲霄飛車，不只是關於市場情緒、老鼠倉和政策波動，更是一次對全球投資人風險意識的提醒。資訊不對稱正成為資本市場的新常態，而不確定性，則是這個時代最確定的主題。 90 天的暫停期，更像是下一場遊戲的前奏，未來如何演進，讓我們保持理性，拭目以待。