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Pump的子彈正中眉心,Solana的故事講完了?

Pump的子彈正中眉心,Solana的故事講完了?

BlockBeatsBlockBeats2025/02/27 10:00
作者:BlockBeats

P小白的天塌了!

原文標題:《Pump 的子彈正中眉心,Solana 的故事講完了? 》
原文來源:ChainCatcher


Pump 的子彈正中眉心


就在帳戶前,pump.fun 聯合創始人 alon 發文表示,pump.fun 官方用戶注意並發布風險。


作為 Solana 生態最活躍的 meme 幣發射平台,Pump.fun 憑藉“內盤孵化 + 外盤爆發”的雙階段機制一度成為散戶的造富神話。代幣首先在平台內透過 Bonding Curve 機制累積流動性,當交易量突破 6.9 萬美元門檻後,自動遷移至頭部 DEX Raydium 建立資金池,完成從專案啟動到市場炒作的閉環。這套精密設計的規則在 2024 年瘋狂運轉:


去年 4 月 1 日至今,從 Pump.fun 發射的代幣為 Raydium 貢獻了 3460 億美元交易量,佔該 DEX 總流量的半壁江山,而平台則是累計 億美元的 1.97.9735. 197.500 億美元的交易。


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然而,當川普等名人攜「快閃式」代幣(如 TRUMP、MELANIA)入場後,這場擊鼓傳出花的遊戲開始揭露出赤裸的收割邏輯。鏈上數據顯示,超 70% 的 meme 幣在外盤階段呈現「建池即巔峰」的走勢,平均存活時間不到 48 小時。


更危險的訊號來自於流動性的全面退潮。 2 月 24 日,Pump.fun 畢業的代幣中僅 1 個市值勉強突破百萬美元,鏈上投機熱潮已近乎凍結。 Raydium 的 meme 幣交易深度較峰值縮水超 90%,而 Solana 鏈上穩定幣市值近 30 日淨流出超 10 億美元,創下 FTX 崩盤後的最大資金失血。


這場崩壞並非偶然。當專案方、交易平台與名人結成「收割鐵三角」,當 Bonding Curve 的數學模型淪為抽水工具,散戶的信心早已在一次次「開盤即砸盤」的戲碼中消磨殆盡。 Pump.fun 的失靈,不僅是 Solana 生態流動性危機的縮影,更是整個加密世界對 meme 敘事的一次殘酷拷問——當泡沫退去,狂歡散場,誰來收拾這片資本狼藉的廢墟?


SOL 較高點跌幅超 50%,生態陷入低迷


作為 2024 年表現最亮眼的公鏈代幣之一,Solana 乘著 Pump 和 meme 的東風一路高歌猛進,全年上漲近 200%。


但自 1 月 18 日 Trump 在 Solana 發布代幣以來,這股浪潮似乎也最終被拍到了岸上:SOL 的幣價先是在 1 月 19 日創下 295 美元的歷史新高,隨後急轉向下,跌幅跌幅超過 50%。


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而距離 Solana 史上最大規模的代幣解鎖(價值 20 億美元)僅剩 3 天,屆時將有 1120 萬 SOL 解鎖流通,其中大部分來自 FTX 所購,屆時將有 1120 萬 SOL 解鎖流通,其中大部分來自 FTX 所購。


除了代幣價格表現不佳,根據 Defillama 的數據,Solana 生態的 TVL 已經從最高的 121.9 億美元下降至今日的 72.2 億美元,每日交易手續費收入也是不斷減少。


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此外,Solana 生態 24 小時淨流入數據顯示,僅 1 月 18 和 19 兩日就流出了 2.6 億美元,此後流入的資金也不斷減少,遠不如以往 Pump 時期。


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不僅如此,其它的一系列指標也是不容樂觀,Solana 主流協議代幣近七日表現也是盡顯頹勢:


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整體而言,生態呈現一片「樹倒猢猻散」的景象。


這也不禁引人問:Solana 的故事講完了嗎?


Solana labs 聯創 toly,也害怕崩壞!


面對代幣價格崩盤的風險,Solana 生態正在經歷自 FTX 暴雷以來最大的恐懼、不確定和 FUD。曾有分析師估計,在整個迷因幣炒作週期中,詐騙者已斂財超過 100 億美元。


面對無法迴避的現實問題,許多社群成員也做出了回應。


身為 Solana labs 的共同創辦人,toly 一直推崇良性的技術發展和革新,他也曾多次呼籲建設者回歸到創新中,建立優質的專案。雖然沒有直面抨擊,但他在 X 中與其它社區成員的交談多次透露自己對 Pump 的不滿。面對長期支持者的質疑,他更是做出「那些為了最大限度地榨取利潤而擾亂市場的混蛋可以滾蛋了(The assholes that mess with markets to max extract can go f’ themselves.)」的回應。而這所指涉的群體不言而喻。


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加密 KOL@cobie 也多次一針見血的指出 PVP 模式的問題。他表示「目前市場的發展脈絡是市場參與者像飛蛾一樣積極衝進這些騙局,大多人也明知這些是騙局,但目標就是為了以 3 倍的價格賣給接盤者。他們只想在 2 週內暴富,而不是 2-4 年。玩家希望自己也能在下一次行動中獲得大獎。」


Solana 於 2 月 26 日推出了 SIMD-0228 提案,設定 50% 的目標質押率。若質押率超過 50%,發行量將減少,收益率降低;若少於 50%,發行量增加,收益率提升。最低通膨率為 0%,最高通膨率基於目前發行曲線決定。該提案旨在將 SOL 發行轉向市場驅動模式。


此外,Solana 現貨 ETF 成為另一根救命稻草-預測平台 Polymarket 數據顯示,市場認為 2025 年前獲準機率高達 85.4%,而 6 月前通過的機率也升至 34%。若成真,參考比特幣 ETF 累積千億美元、以太幣 ETF 百億美元的資金虹吸效應,Solana 或能迎來數十億美元級活水注入。


Solana 的兩難絕非孤例,而是整個產業「投機反噬創新」的縮影。


正如 KOL@0xNing0x 總結的那樣:「現在已經進入這輪週期結算時刻,P 小將們是 MVP,Solana、Pump.fun、Jupiter 是最佳輔助,TRUMP 是躺贏狗,AI16Z 是贏贏,JLP holder 是什麼躺贏狗。 knet 是混子上單、中路、打野和輔助。


眼前,Solana 出路或許只有兩條:要麼依靠 ETF 等外部資本強行續命,但可能加深對金融賭場的路徑依賴;要麼像 Toly 主張的「刮骨療毒」,承受短期陣痛重建開發者信仰。


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