渣打銀行報告：穩定幣才是第一個殺手級應用，美國友善政策將助長十倍規模

在數位時代，穩定幣（Stablecoins）正從加密貨幣交易的幕後工具，轉型為改變全球金融格局的潛力新星。渣打銀行和 Zodia Markets 聯合發布的報告《Stablecoins: The First Killer App》揭示了這一數位資產如何突破傳統金融的限制，成為跨境支付、儲蓄和金融包容性的新引擎。隨著市場規模達到不斷增加，穩定幣的未來似乎充滿無限可能，但其成長之路仍需面對監管與技術挑戰。

穩定幣是什麼？數位資產的新定義

穩定幣是一種旨在維持穩定價值的數位資產，通常與美元等國家貨幣掛鉤。報告指出，穩定幣最初用於數位資產交易平台（CEX）的交易與借貸，但如今其角色已大幅擴展。從美元儲蓄到跨境轉帳，穩定幣正逐漸滲透到傳統金融（TradFi）的應用場景中。隨著總市值在 2024 年 10 月達到 1630 億美元 (截稿前 2025 年 2 月為 2305 億美元)，其中 Tether (USDT) 佔 73%、USD Coin (USDC) 佔 21%，穩定幣已成為數位經濟中不可忽視的力量。

穩定幣市場現況：以太坊與波場的角力

穩定幣的技術基礎主要依賴區塊鏈技術，其中以太坊（Ethereum）曾是首選平台。然而，報告顯示，因以太坊交易費用高昂，波場（Tron）逐漸崛起，特別是 USDT 在波場上的供應已超越以太坊，佔總量的 50%。這一轉變反映了穩定幣市場對成本效益的追求，也為其更廣泛的採用奠定了基礎。

穩定幣新興用途：從交易工具到金融橋樑

穩定幣的應用場景正在快速演變。根據《Stablecoins: The Emerging Market Story》（2024年9月）報告，在巴西、土耳其、奈及利亞等新興市場，69% 的受訪者將穩定幣用於貨幣替代，39% 用於支付商品與服務以及跨境轉帳。報告強調，穩定幣正成為無銀行帳戶人群的金融解決方案，全球約 14 億無銀行服務的人口可能從中受益，潛在交易規模高達 20 兆美元。

跨境支付的革命：穩定幣挑戰傳統系統

G20 於 2020 年提出改善跨境支付的目標，期望實現更快、更便宜的交易。然而，傳統對應銀行系統和 SWIFT 的進展緩慢，成本與速度仍未達標。穩定幣則以網際網路速度提供美元資產的跨境轉移，尤其在對應銀行網路衰退的新興市場中填補空白。報告指出，這種靈活性與透明度正推動穩定幣成為跨境支付的新選擇。

非美元穩定幣：外匯市場的潛在新星

雖然目前 99.3% 的穩定幣與美元掛鉤，但非美元穩定幣（如土耳其里拉穩定幣）正悄然興起。這些穩定幣不僅用於存取海外加密交易所，還支持匯款與價值轉移。報告認為，若非美元穩定幣進一步發展，可能成為外匯交易的替代品，打破美元在穩定幣市場的絕對主導地位。

未來展望：監管與十倍增長的契機

穩定幣目前僅佔美國 M2 貨幣供應量和外匯交易的 1%，但報告預測，若美國通過明確的監管框架（如：川普政府可能推動），其市場規模有望增長十倍。跨境支付和非美元穩定幣被視為主要增長點。然而，實現這一目標需克服立法與技術障礙，穩定幣的合法化進程將是關鍵。

實際應用：T+1 結算與鏈上外匯的突破

穩定幣的實際應用已初見成效。美國 2024 年 5 月實施的 T+1 股票結算政策縮短了交易窗口，穩定幣幫助亞洲投資者克服外匯結算限制，實現 24/7 交易。此外，Zodia Markets 與 Cumberland 展示的 USDC/AUDD 鏈上外匯交易，實現了即日（T+0）結算，突破傳統外匯的時間限制，顯示了穩定幣的技術優勢。

風險與挑戰：新技術的雙刃劍

穩定幣並非沒有風險。報告引用 S&P 的分析，指出其涉及信用、市場、託管和運營風險，類似於存款與貨幣市場基金。缺乏成熟監管框架也可能影響市場信心。渣打銀行等機構正通過與穩定幣發行商（如：Circle）的合作，協助市場參與者理解並管理這些風險。

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