機構逆勢掃貨，BTC 回調難掩長期牛市信號

作者：BitpushNews

由於美國國債收益率上升以及投資者調整對美聯儲貨幣政策的預期，美元指數（DXY）破新高，加密貨幣市場連續第二天回調。

CMC 數據顯示，過去 24 小時，BTC 一度跌至盤中低點 92,600 美元，截至發稿時回升至 94,400 美元附近，過去 24 小時內仍下跌 2.1%，以太坊下跌至 3,330 美元附近。

這一走勢與美國公布的強勁經濟數據密切相關，包括職位空缺數量激增和製造業表現超出預期。這些數據進一步鞏固了美聯儲主席鮑威爾的觀點，即今年或無需採取激進的降息策略也能有效控制通脹。「美聯儲傳聲筒」Nick Timiraos 指出，今日公布的美聯儲會議紀要進一步表明，在本月底即將召開的會議上，官員們普遍願意維持利率不變。市場因此調整了對美聯儲未來貨幣政策的預期，風險資產承壓下跌。

CoinGlass 數據顯示，連續兩日回撤導致價值近 10 億美元的加密槓桿衍生品頭寸被爆倉，主要為押注上漲的多頭頭寸。

宏觀經濟與政策預期主導市場情緒

此次比特幣價格的回調，反映出市場對比特幣前期樂觀預期的修正。此前的樂觀情緒主要基於兩點假設：一是美聯儲將採取更寬鬆的貨幣政策，即積極降息；二是若特朗普再次當選美國總統，有望為加密貨幣行業帶來更為清晰的監管框架。然而，當前的經濟數據和美聯儲的表態，使得市場對上述兩點假設的實現程度產生了疑慮。

Swarm Markets 聯合創始人 Philipp Pieper 指出，在缺乏新的市場敘事推動下，加密貨幣市場正逐漸回歸傳統金融市場的邏輯。當利率處於低位時，投資者通常傾向於增加對風險資產（如加密貨幣和科技股）的配置，以尋求更高的回報。但目前，由於特朗普政府的加密貨幣政策仍不明朗，市場情緒較為謹慎，這種不確定性預計將持續一段時間。

10x Research 的分析報告也強調了宏觀經濟數據對比特幣價格的重要性。報告認為，美聯儲對美國經濟數據的反應以及全球流動性狀況是影響比特幣價格走勢的兩大關鍵宏觀因素。短期內，比特幣價格可能因此進入劇烈波動的「banana zone」。「banana zone」形象地描述了資產價格在宏觀因素共同作用下出現的動蕩走勢。

BitMEX 創始人 Arthur Hayes 在其最新博文中也分析了美元流動性對比特幣價格的影響，他認為，比特幣和加密貨幣價格通常會在美元流動性增加時上漲。

過去 30 天機構累計增持超過 3.4 萬枚比特幣

儘管市場短期內面臨調整壓力，但分析師對比特幣的長期前景依然保持樂觀。CryptoQuant 的鏈上數據顯示，市場對比特幣的「潛在需求仍然非常強勁」。該機構通過比較閒置比特幣數量與礦工新增比特幣供應量之間的關係來衡量市場需求，當閒置比特幣的減少量遠超新增供應量時，表明市場需求旺盛。

CryptoQuant 分析師撰文稱，在 2024 年 12 月 21 日左右，機構投資者曾在一周內拋售約 7.9 萬枚比特幣，導致市場出現 15% 的回調。然而，大型機構隨後利用市場盤整期，以時間加權平均價格（TWAP）策略在 9.5 萬美元下方持續買入。過去 30 天，機構投資者已累計增持超過 3.4 萬枚比特幣，為近期比特幣的反彈提供了買盤支撐。

儘管機構投資組合中存在調整時期，但自 2023 年 6 月以來，鏈上比特幣積累的趨勢依然明顯。這表明，在散戶需求處於五年低點之際，機構投資者對比特幣的興趣依然高漲。

CryptoQuant 分析還顯示，比特幣回調致交易者未實現利潤顯著縮水，這在大幅上漲後屬於正常現象，目前，交易者的已實現價格約為 8.8 萬美元（通常在牛市中構成價格支撐）。

歷史數據顯示，在過去兩次美國總統選舉後的 1 月份，比特幣都曾出現回調，2017 年 1 月和 2021 年 1 月均下跌了 36%。

Real Vision 首席加密分析師 Jamie Coutts 在 X 平台發表評論稱：「隨著美元走強成為一個實際問題，我原本預期比特幣現在會在 8 萬美元左右，但它沒跌到這個程度，這說明了潛在買盤的強勁，以及市場預期美聯儲將不得不採取行動；否則情況會開始惡化。無論事件如何發展，更多的流動性即將到來，比特幣在 6 個月後應該會高得多。」

綜合來看，比特幣近期回調主要受到宏觀經濟數據和美聯儲政策預期變化的影響。短期內，市場可能仍將維持震蕩格局。然而，機構投資者持續的積累行為以及鏈上數據所反映的強勁需求，將為長期走勢提供支撐。