作者： Mason Nystrom , Pentera 投资人

编译：Felix, PANews

ETHDenver 2025 于 2 月 27 日至 3 月 2 日在美国科罗拉多州丹佛市的国家西部综合大楼举行。Pentera 投资人 Mason Nystrom 在与建设者和投资者交谈了一周后，在 X 平台发文对会议的要点和感受进行了一些思考。以下为内容详情。

市场并没有看起来那么糟糕

CT（加密推特）上的情绪比较悲观，但不具有很强的代表性。Memecoin 的投机者感到沮丧，投资者的整体共识是短期看空。这不是财务建议，投资者也会犯错。

但是，每个人都应该能意识到当下情况：监管环境趋向积极，合法的稳定币增长，更多的 RWA 和 Tradfi 转移到链上。长期来看，人们仍然非常兴奋，并对市场格局感到乐观。

然而，下一个催化剂仍然未知。继续前进。

人们在构建什么？投资者看到了什么？

AI —— 许多建设者仍对 AI 的影响力感到兴奋，各种 Agentic 和 DeFAI。市场“噪音”很多，优质项目难找到。

DePIN / 机器人—— 与 AI 相关，但又足够不同。许多公司都在为机器人构建硬件或数据收集网络，DePIN 似乎抓住了这一叙事。能源 DePIN 也一直受到人们的关注，新的 DePIN 典型项目有机会出现。

DeFi —— 仍在构建大量 DeFi 应用程序。更多类型的借贷协议，新的稳定币，Uni Hooks，更多的 DeFi 接口。PayFi 和 DeFAI 在某些方面也有重叠。

zkTLS（注：结合零知识证明和传输层安全协议的新型技术） —— 提供了真实的用例，但重要的是发布和商业化，而不是实际的技术实现。

稳定币 —— 虽然在 CT 上讨论较少，但每个投资者都在关注和投资这一赛道，其中大多是股权交易，因此关注度不高。许多企业将基于稳定币的市场机遇而建立。

三条龙：比特币、以太坊和 Solana

比特币：许多比特币 L2s 即将上线，都将争夺比特币存款。比特币的收益率会越来越高。比特币的借贷将会有所改善。比特币不再是“宠物石”。

以太坊：抛开价格情绪不谈，许多建设者继续致力于在以太坊上构建。人们对高吞吐量的 ETH 链仍保持乐观。Base 仍是基础。FlashBlocksTM 即将推出，大会上都在大肆宣传。Unichain 被许多人忽视。更多的链即将到来。

Solana：尽管是 ETHDenver，但仍有许多 Solana 活动、创始人和小型会议。即使经历了 memecoin 市场调整，许多人仍对 Solana 感到兴奋。DePIN 叙事在 Solana 上继续发展。更多的 SVM 正在推出，这意味着需要 SVM 链之间的互操作性“ducks”。

关于风险投资

对于许多投资者而言，种子前和种子阶段的项目投资感觉回报较慢。公开市场上项目的预期估值较高，导致一些基金选择观望没有进行投资。大多数投资都集中在流动性和 A 轮融资中。此外，B 轮融资市场似乎比 6 个月前更好。请注意，这里的分析只是基于市场情绪和听闻，没有数据支撑。

一些代币的发行在近期市场调整中表现不佳，估值心态重新纠正。就像时钟一样，曾经优先考虑趋势和叙事的人现在正在推动项目提高收入和费用。树立信念比以往任何时候都重要。

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