链上长持者指标 NUPL 发出信号：比特币狂热期缩短，市场或迎来收益递减
glassnode2025/01/17 02:05
作者:glassnode
长时间持有者 NUPL（未实现利润）指标反映了市场的情绪和可能的趋势。NUPL 通常在市场接近顶部时达到高点，而近期的数据显示，比特币的狂热阶段正在经历一系列显著的变化，特别是在“极端贪婪”区间（NUPL > 0.75）上的表现。
具体来看：
过去几个周期的 NUPL 高峰：
2011-2015周期：NUPL 高峰为 0.98，市场经历了长时间的强势牛市。
2015-2018周期：NUPL 高峰为 0.97，牛市行情持续，但略微有所减弱。
2018-2022周期：NUPL 高峰降至 0.92，尽管仍然处于高位，但表现已显疲态。
当前周期的 NUPL 高峰：
当前周期的 NUPL 约为 0.77，并且 仅有约 20 天 的时间超过 0.75（即市场进入“极端贪婪”阶段）。这一数据表明，比特币市场虽然还存在进一步上涨的空间，但表现出“狂热”情绪的时间窗口正在显著缩短。
“狂热”阶段持续时间的变化：
2011-2015周期：NUPL 大于 0.75 的持续时间为 450 天。
2015-2018周期：该阶段持续时间为 385 天，减少了 15%。
2018-2022周期：该阶段持续时间为 228 天，减少了 41%。
以此趋势推算，当前周期的“狂热”阶段或许仅能维持 约 135 天。
“狂热”阶段的平均 LTH NUPL 值：
随着时间的推移，NUPL 在“狂热”阶段的平均值也逐步下降：
2011-2015周期：NUPL 的平均值为 0.91。
2015-2018周期：NUPL 的平均值降至 0.89。
2018-2022周期：NUPL 的平均值进一步降至 0.85。
如果这一趋势继续，当前周期的“狂热”阶段平均 LTH NUPL 值可能降至 0.77。
从 NUPL 指标的变化趋势来看，比特币市场的“狂热”情绪在缩短并逐渐减弱。虽然市场仍可能有上涨空间，但从历史数据来看，当前周期的狂热期可能较短，并且上涨幅度可能不如之前的周期。投资者在这一周期中的决策需更加谨慎，留意市场情绪和指标的变化，以避免过度乐观的预期导致的潜在风险。
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