特朗普当选即将满月，全球市场的“好戏”才刚刚开始！

11月，美国前总统特朗普赢得美国大选，所谓的特朗普交易，即利空对欧洲出口商到墨西哥比索等关税敏感的资产，并推动投资流向美国股票和美元，已被证明是对的，但12月可能充满波动，特朗普交易策略容易受到债券市场反弹的影响，而关税可能会推高通胀并扰乱供应链。

BCA研究公司表示，“（美国）股市估值过高反映了市场自满情绪，因为我们预期的更具挑战性的环境尚未被计入价格。”

以下是受到市场关注的一些资产，它们很有可能因为特朗普而陷入一场“腥风血雨”。

货币困境

欧元本月经历了自2022年初以来最糟糕的月度跌幅，其兑美元汇率本月跌超3%，至1.05左右，原因是美国的关税风险、德法两国的政治动荡以及区域经济的急剧下滑。

分析师预计，随着关于欧元汇率下跌空间以及特朗普是否真的会在其他大多数国家受损的情况下提振美国经济的争论日益激烈，日交易额达7.5万亿美元的货币市场波动性将进一步加大。

11月，墨西哥比索兑美元汇率下跌超过1%，英镑下跌近2%。Monex Europe高级市场分析师Nick Rees表示，“外汇市场的关键问题是，特朗普的胜选是否预示着全球经济的根本结构性转变，还是市场只是在进行一种本能的恐慌反应？”

比特币，繁荣还是萧条？

如果说11月份有什么资产表现出色，那就是比特币。

受特朗普执政下更有利于加密货币的监管环境的预期影响，这种加密货币飙升了37%，一度逼近10万美元大关。

比特币上次出现如此大幅上涨是在2月份，当时资金大量涌入新的美国现货比特币ETF。

那么，接下来会发生什么？业内一些人士认为，比特币涨至10万美元将标志着这种资产最终演变成一种主流投资。

AJ Bell投资分析师Dan Coatsworth表示，“如果比特币突破10万美元……那么更多的人可能会关注加密货币。”

不过，其他人认为存在投机过度的风险，这意味着比特币的飙升同样可能伴随着剧烈的下跌，从而导致一些投资者受损。

受关税影响的科技股

华尔街科技股权重指数纳斯达克100指数创下6月以来最佳月度涨幅，原因是特朗普盟友马斯克的特斯拉一个月便飙升33%，此外，早些时候的人工智能热潮推动英伟达不断上涨，即使这家芯片制造商预测销售增长放缓。

不过，美股科技股的风险正在加大，因为特朗普的关税计划将威胁到它们的供应链，而所谓的超级规模公司（如微软、Meta和亚马逊）的人工智能支出激增引发了投资者的担忧。

Amati Global Investors创新基金经理Mikhail Zherev表示，“主要超级规模公司之间存在激烈的‘军备竞赛’，可能已经过度投资。我们已减少了（对人工智能的）敞口。”

欧洲央行上周警告称，如果人工智能“泡沫”破裂，并导致主导全球股市的科技股暴跌，将产生“不利的全球溢出效应”。

银行挤兑

在看好大型美国银行的同时，投资者却看空欧洲银行。

11月份，美国银行股指数飙升13%，创下一年来最佳月度表现，这得益于对特朗普政府放松监管的预期。

但由于欧元区经济疲软，市场增加了对欧洲央行的降息预期，欧洲银行股本月下跌了5%。尽管如此，得益于相对较高的贷款利率，它们今年迄今已上涨了16%。

摩根大通一份给客户的经纪业务报告显示，尽管表现良好，但对冲基金仍在净卖出欧洲银行股票。

德意志银行的一份报告称，该行业必须做出回应，并加强来自资产和财富管理以及交易和投资银行业务的收费活动。

全球主要债券市场“分道扬镳”

对于债券，11月很可能标志着主要债券市场（通常一起波动）将分道扬镳。

尽管10年期美国国债收益率11月底与当月相比几乎没有变化，但后市的主要方向似乎仍是向上。由于强劲的数据以及对特朗普政策下通胀和财政赤字上升的预期，这一收益率自9月中旬以来已飙升60个基点。

凯投宏观预计，到年底，10年期美国国债收益率将从目前的约4.24%升至4.5%。

相比之下，10年期德国国债收益率本月下跌逾20个基点，至约2.15%左右，创下2024年最大月度跌幅，原因是经济活动疲软、特朗普的关税威胁以及俄乌冲突升级。

在日本，情况又有所不同，其10年其国债收益率创下5月以来最大月度涨幅，部分原因是特朗普胜选后日元下跌，引发了对下个月加息的猜测。

本文源自金融界