美联储已率先发号！英国央行今晚跟吗？

周四，英国央行将公布利率决议，该央行很可能连续第二次会议“按兵不动”，继续保持耐心，以逆转过去几十年来最激进的政策紧缩。

经济学家和投资者预计，在上次会议上投票决定四年多来首次降息后，英国央行货币政策委员会（MPC）将继续将其基准利率维持在5%，此前美联储在一天前将基准利率下调了50个基点。

英国央行行长贝利可能会向投资者暗示，英国央行将在11月再次降息。然而，他可能会抵制明确支持金融市场的观点，后者现在越来越确信政策制定者将转向更快的宽松步伐。

随着对全球经济实力的信心减弱，投资者已增加了对英国央行加快进入降息周期的押注。周四，美联储以积极措施支持美国劳动力市场，开启了自己的宽松周期，这是四年多以来的首次降息。

在数据显示经济复苏陷入停滞以及工资压力缓解后，交易员们现在几乎完全定价英国央行将在11月和12月连续降息，预计明年还将进行四到五次降息。

投票结果

在上个月5比4的微弱多数投票中支持降息后，大多数经济学家预计MPC本轮议息会议的投票结果将恢复到7比2，即多数委员将支持维持政策不变。

核心通胀指标，如服务价格，仍高于英国央行希望的水平。如果仍有不同意见的声音继续推动进一步降低借贷成本，这些声音最有可能来自英国央行较为鸽派的利率制定者丁格拉和副行长拉姆斯登。

一个未知数是新委员艾伦·泰勒的到来，他取代了最鹰派的利率制定者之一哈斯克尔。虽然他还没有对英国发表过明确的评论，但泰勒之前的研究曾警告称，紧缩的货币政策可能会阻碍经济长达十年以上。

英国央行鹰鸽一览图

前瞻指引

经济学家预计MPC的指引几乎没有改变，这将为11月再次降息敞开大门。英国央行在8月表示，将采取逐次会议的方式，并强调政策“需要继续保持足够长时间的限制性”。

贝利在上个月的杰克逊霍尔会议上表示，利率制定者“需要谨慎，因为工作尚未完成”。然而，他也表示越来越有信心，第二轮通胀效应“比我们预期的要小”。

如果会议纪要称，不再次降息的决定是“微妙的”，那么可能会暗示即将到来的降息。这种措辞在6月份已经被用于暗示8月份将开始宽松。

花旗集团英国首席经济学家Ben Nabarro表示：“我们预计委员会将保持谨慎的心态，保持利率稳定，并注意到继续需要货币限制。”

机构指出，“我们的基本情况是，英国央行将在今年11月再次降息，尽管我们认为央行可能会更开放地考虑逐步宽松，并在12月再次降息。”

对于通胀和经济预测，英国央行可能会指出通胀前景略微改善，因为通胀率在7月和8月低于其预期。

虽然英国央行将在11月进行下一轮全面预测，但它可能会表示，现在预计通胀将在未来下降。它预计到8月份通胀增速将达到2.4%。相反，英国8月通胀增速已经放缓至2.2%，越来越靠近英国央行2%的目标。

英国央行也可能强调一些迹象表明，去年经济衰退后的复苏正在消退。第三季度初，英国GDP增速出人意料地持平，这意味着英国经济在过去四个报告月中已经停滞了3个月。英镑走强，英镑兑美元汇率接近2022年初以来的最高水平，可能会通过损害英国出口而进一步抑制经济增长。

量化紧缩

本月将是MPC每年决定量化紧缩步伐的时刻，即逆转其在金融危机后为刺激经济而实施的大规模债券购买计划。

彭博调查的22位经济学家中有超过80%预计英国央行将继续以每年1000亿英镑（1320亿美元）的速度缩减其资产负债表，包括通过主动出售债券以及在证券到期时停止再投资。

然而，包括德意志银行、花旗集团和摩根大通在内的一些分析师认为，由于未来12个月债券赎回量异常高，英国央行可能会扩大量化紧缩的计划规模，坚持1000亿英镑的缩减速度将意味着主动出售国债的规模将从500亿英镑大幅下降至130亿英镑。

对于英国央行的资产负债表管理而言，这是一个关键时刻，因为它正试图从央行以现金类储备交换资产转向回购操作，在这种操作中，央行以抵押品向银行提供现金。