美联储首降50基点，比特币大牛市要开启了吗？

撰文： Arain，ChainCatcher

靴子终于落地。北京时间 9 月 19 日凌晨，美联储委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调 50 个基点，降至 4.75%—5.00% 之间的水平。这是美联储自 2020 年 3 月以来首次开启降息，而此前为缓解美国国内通胀，美联储于 2022 年 3 月至 2023 年 7 月连续 11 次加息，累计加息幅度 525 个基点。

这意味着美国的货币政策由紧缩转向宽松，比特币暂别低迷态势，在临近降息决议前迎来回升，重回 6 万美元 / 枚，此后应声大涨，触及近 20 日高点。今日美股盘前，加密货币概念股上涨，Coinbase(COIN.US）涨超 3%，MicroStrategy(MSTR.US) 涨超 4%。

降息幅度罕见 市场反应混乱

历史上美联储大幅降息，往往带来经济增长、刺激通胀和催生资产泡沫等结果。

本次美联储宣布降息 50 个百分点，调整幅度为历史罕见，美银此前就警告称，降息 50 基点「没有道理，难以沟通，而且可能引发避险冲击」。

美国在没有发生经济衰退的前提下降息历史上目前仅有 3 次，分别为 1994-1996 格林斯潘时代、1998 年 -1999 年亚洲金融危机和 2019 年钱荒，三次降息周期均为 3 次 25bp。市场有分析认为本次降息可能弥补了 7 月降息，是美联储行动滞后的表现，但美联储主席鲍威尔否认美联储降息拖得太久，不认为本次行动滞后于利率曲线，本次降息恰恰是「美联储不落后于经济形势的承诺的体现」。

野村证券称研究了历史上的几轮大幅降息周期中的资产表现，称美联储降息 50 基点的三个月后，标普 500 指数基本没有变化，但小盘股大涨，科技股表现良好，价值股再次跑赢成长股，美元上涨，金属价格飙升，收益率曲线呈牛市陡峭化趋势。

摩根大通预计美联储还将继续降息，同时指出美联储宽松周期的开始往往「恰逢风险资产表现不佳」。

本次降息信息公布当日，美股创新高，但最终以下跌收场。其中，道琼斯工业平均指数收跌幅 0.25%，标普 500 指数收跌 0.29%，纳斯达克综合指数收跌 0.31%。

就目前市场反应看，加密数字货币市场的表现受益于美联储降息的举措。Tradingview 数据显示，当前比特币技术面处于买入状态，移动平均线则显示强力买入状态。

21Shares 研究分析师 Leena ElDeeb 表示：「零售额超出预期，受到市场欢迎，暂时缓解了人们对经济衰退的担忧。我们可能会看到投资者对加密货币等风险资产的兴趣有所恢复，从而刺激更多资金流入比特币现货 ETF。」

CryptoQuant 创始人 Ki Young JuX 称，机构不再积极做空比特币。CME 期货净头寸在过去 5 个月中下降了 75%。

比特币链上分析师@Willy Woo 在最新的 X 上发表看法，他称短期内看涨趋势依旧，但「可能还剩一周时间」：「我们看到大量现货 BTC 被抢购一空，交易所衍生品库存占比保持平稳，但如果出现空头挤压，这种情况可能会迅速改变。图表模式正在形成牛市旗帜。当前的需求和供应是中性看跌，但如果出现一些清算，则有迹象表明会进入看涨结构。谨慎乐观。」

Glassnode 最新报告称，根据链上数据，比特币市场目前处于均衡状态，投资者以持有为主，但未来市场波动可能加剧：「供应面正在收紧，现成的稳定币数量明显下降。然而，稳定币供应量的上升带来了更大的未来购买力，在当前的不活跃和未来的潜在需求之间造成了紧张关系。这在市场上产生了一种螺旋弹簧效应，暗示着未来波动性将进一步加剧。」

需要指出的是，机构对降息信息的解读还需继续关注 ETF 后续的净流入情况。根据 SoSoValue 的数据，9 月 18 日美国现货比特币 ETF 报告净流出 5283 万美元，结束了连续四天净流入超过 5 亿美元的局面，流出以 Ark Invest 和 21Shares 的 ARKB 为首，流出金额达 4241 万美元。

关注后续降息节奏和美国大选

美联储后续可能继续降息。

联邦公开市场委员会的 19 名成员预期美联储在今年底前还将进一步降息，其中 9 人预计将降息 50 个基点，7 人预计将降息 25 个基点。

多家机构发表观点称美联储将继续降息。惠誉评级首席经济学家 Brian Coulton 称本轮宽松周期将持续 25 个月降息 10 次，累计降 250 个基点；摩根大通和花旗预计 FOMC 在 11 月会议上会降息 50 个基点，摩根大通认为此后每次会议均降息 25 个基点；美银全球研究部则预计美联储将在今年第四季度实施 75 个基点的降息。

本次美联储降息周期，降息幅度称热议话题，因其伴随「美国经济是否帅图的话题」。

拜登在社交媒体 X 上说：「我们刚刚到了一个重要的时刻：通货膨胀率和利率正在下降，而经济依然强劲……我们的政策正在降低（消费）成本，创造就业机会。」

美国副总统哈里斯当天也说，降息是值得欢迎的消息，她发表声明说：「虽然（降息的）声明对承受高价格冲击的美国人来说是个好消息，但我的重点是继续降低价格。」

美国前总统特朗普对于美联储降息提出质疑。特朗普 18 日在纽约出席竞选活动时被问及他对降息的反应时回应说，这要么反映出「经济非常糟糕」：「我想，如果他们不只是在玩政治，降息这么多表明经济非常糟糕。要么是经济非常糟糕，要么是他们在玩弄政治，只有这两种可能。但是这是很大的降息。」

鲍威尔在当日的新闻发布会上称，目前没有迹象表明美国经济下滑的可能性处于高位。

巴克莱资本证券公司执行董事伊曼纽尔·科认为，在首次降息后，经济增长反弹可能需要两三个季度，因而不能确定美国经济是否能避免衰退。

值得注意的是，「美国经济衰退」现象同样会影响比特币后续的价格走势。Grayscale 预计，如果美国经济避免衰退并保持可控放缓的路径，比特币可能会重新测试其之前的历史高点。