上涨120%后再现新动力？三张图解析比特币牛市背后的逻辑

作者：Omkar Godbole, CoinDesk

编译：Felix, PANews

自今年以来，比特币价格已上涨120%，大多数分析师普遍预测其还将在短期内进一步上涨。他们指出，预计美国证券交易委员会 (SEC) 将很快批准一个或多个比特币现货ETF，同时明年4月的比特币减半即将到来。

市场经济环境的变化也让比特币看涨的观点得到了支持。以下三张图显示了导致去年价格暴跌的宏观经济因素出现了积极转变。

全球紧缩周期迎来转折点？或为加密市场带来更多资金

去年撼动包括加密货币在内的金融资产的全球紧缩周期已达到顶峰（BIS、TS Lombard）

宏观经济预测咨询公司TS Lombard的图表显示了自1947年以来各国央行紧缩性与宽松型货币政策的对比。正值表明对紧缩性货币政策的偏好，负值则表明对宽松型货币政策的偏好。

其中，宽松型政策包括通过降息及其他措施增加市场流动性，向金融体系释放更多资金，正如2020年3月新冠病毒爆发后的18个月那样；紧缩型货币政策包括通过加息和其他工具来吸收市场流动性，从而抑制通货膨胀。

最近，这一趋势有所下降，这表明去年加密货币在内的金融市场的全球紧缩周期已经见顶，现在市场越来越倾向于宽松的流动性。

而随着全球通胀率放缓，各国央行有了更多空间开始减缓货币政策的收紧，可能会导致更多资金流入加密市场。众所周知，比特币对全球流动性状况的变化极其敏感，当市场流动性增多时，比特币价格往往会上涨。

美国金融形势已有所缓和

根据下图显示的华尔街巨头高盛自1月份以来的美国金融状况指数（FCI），该指数已从几周前的年内高点100.74跌至略低于100，抵消了9月和10月出现的所有紧缩政策带来的影响。

FCI中包含的变量包括短期利率、长期利率、贸易加权汇率、信用利差指数，以及股票价格与10年平均每股收益之比。该指数每下降(上升)1%，就会推动随后三到四个季度GDP 1%的正(负)变化。

该指数的下跌与美联储长期加息的立场相反，并暗示美国经济未来将呈现弹性，这对包括加密货币在内的风险资产来说是个积极信号。而今年以来比特币的大部分涨幅都发生在美国交易时段。

FCI已降至略低于100的水平，逆转了9月和10月以来的整个紧缩政策（高盛）

根据美联储分析师的说法，金融状况是“资产价格和利率的组合”，会根据经济健康状况和货币政策而变化，也可能影响经济本身。

10年期国债收益率呈下行趋势，风险资产出现积极信号

美国10年期国债(即所谓的无风险利率)的收益率下降也是比特币上涨的另一个积极信号。自美国财政部本月初宣布放缓债券购买速度以来，美国10年期国债的收益率已经下降了50个基点至4.43%。通常而言，这种下跌往往会促使投资者转向股票和加密货币等其他资产寻求更高的回报。

同时，从10年期国债的日线图出现看跌的头肩顶形态来看，其收益率可能进一步下跌。

EFG银行的研究团队本周在给客户的一份报告中表示，“10年期国债收益率触及较低的高点(正如预期)并跌破头肩顶。该模式的收益目标位约为3.93%，但目前的水平(上升趋势)和4.33%(突破点)也是潜在的支撑位。”

美国10年期国债收益率日线图（TradingView/CoinDesk）

潜在风险

不过，高盛FCI指数所暗示的金融状况收紧的逆转，可能会给美联储的言论带来更加强硬的基调，迫使市场重新考虑未来几个月再次加息的可能性。这可能会放缓比特币反弹的步伐。

另外，看多者还应关注日本退出超宽松货币政策、地缘政治问题、美国商业地产担忧以及潜在的通胀加剧等风险资产价格波动的根源。