Ethena планирует значительное расширение с платежами через Telegram и токеном iUSDe, ориентированным на учреждения, в стремлении стать «необанком»

Согласно объявлению в пятницу, протокол синтетических стейблкоинов Ethena стремится стать «необанком» — традиционным финансовым учреждением, работающим полностью онлайн.

Протокол, запущенный в начале 2024 года, управляет третьим по величине стейблкоином, привязанным к доллару США, USDe. С рыночной капитализацией более 6 миллиардов долларов, это один из самых быстрорастущих блокчейн-проектов за всю историю. 

Согласно блогу , Ethena составила около 85% роста активов в долларах США в 2024 году, исключая конкурирующие стейблкоины USDT и USDC. Кроме того, в декабре протокол достиг годового уровня дохода (ARR) более 1,2 миллиарда долларов, став вторым по скорости криптостартапом, достигшим 100 миллионов долларов дохода после Solana-based Pump.fun.

Теперь Ethena стремится использовать этот успех и начать проникновение в традиционные финансы, написал основатель протокола @leptokurtic_ , также известный под мононимным инициалом «G». В 2025 году команда планирует запустить новый продукт для сбережений в долларах, а также собственное решение для платежей FinTech/web2 на платформе обмена сообщениями Telegram.

Этот шаг предпринимается в то время, когда Ethena расширяет свой ассортимент продуктов за пределы своего основного синтетического доллара USDe, который представил новый торговый механизм для поддержания привязки к доллару. В прошлом месяце проект запустил стейблкоин, обеспеченный фиатом, под названием USDtb , обеспеченный казначейскими облигациями США через фонд BUIDL компании BlackRock.

«Следующий шаг в росте Ethena будет в основном обусловлен экспортом продукта в традиционные финансы», — написал G. «Инфраструктура уже создана, регуляторный путь для продукта в TradFi ясен, и размер возможностей превосходит все, что мы видели в крипто до сих пор».

G сказал, что Ethena стала «важным строительным блоком» в DeFi и начинает проникать в «CeFi рынки». Например, эмитенты алгоритмических стейблкоинов, включая Frax, Sky и Usual, интегрировали USDe в свои предложения. G добавил, что USDe интегрирован примерно с 60% централизованных бирж, где он стал популярным обеспечительным активом для торговли деривативами. 

«Следующий логический шаг» для быстрорастущего протокола — это выход на более крупные, регулируемые рынки капитала. В первом квартале 2025 года Ethena планирует представить новый продукт под названием iUSDe, свою попытку «экспортировать sUSDe» в традиционные финансы, включая управляющих активами, ETF, прайм-брокеров, а также фонды частного кредита и инвестиционные трасты.

(Хотя G написал, что он ждет, чтобы назвать «первых партнеров по дистрибуции в TradFi» для iUSDe, в встроенной диаграмме упоминаются такие крипто-гиганты, как BlackRock, Fidelity и Franklin Templeton.)

Как работает iUSDe

iUSDe «идентичен» sUSDe, токену вознаграждений, который пользователи получают при стейкинге своих USDe на Ethena. Этот новый токен, ориентированный на учреждения, использует механизм «обертки», который может программировать ограничения на передачу «так, чтобы его могли держать и использовать традиционные финансовые учреждения», подлежащие регуляторному надзору. 

Финансовые учреждения смогут получить доступ к токену «без необходимости касаться криптоинфраструктуры», покупая акции в специальных целевых компаниях (SPV), созданных регулируемыми инвестиционными менеджерами для управления фондом. 

USDe, который может быть погашен и выпущен только пользователями из белого списка, поддерживает свою привязку к доллару в основном через крипто-арбитраж. Вкратце, Ethena использует стратегию арбитража между спотовыми и фьючерсными ценами на ETH, основываясь на теории, что цены обычно сходятся по мере приближения фьючерсных контрактов.

В зависимости от рыночных условий Ethena будет шортить фьючерсы на ETH, покупая спотовый ETH (или наоборот) и зарабатывать на разнице. В этой степени G отмечает, что USDe предлагает