トランプ氏の仮想通貨帝国の背後にあるもの：規制、倫理、金融リスクの三重の駆け引き

原題：「 トランプの最新の詐欺：規制当局を破壊しながら暗号通貨帝国を築く 」

モリー・ホワイト著

トランプ大統領の政権復帰により、暗号通貨業界は前例のない規制緩和を経験している。これを好機と捉え、トランプ一家は関連産業を急速に展開し、権力と資本が密接に絡み合ったプラットフォーム構築、トークン発行、インフラ管理、さらには市場操作までを網羅した、時価総額数十億ドルの暗号資産帝国を築き上げた。

このプロセスは巨額の利益をもたらすだけでなく、深刻な利益相反や権力の乱用に関する疑問も生じさせます。プラットフォームの保有から政策介入、ミームコインの投機から潜在的なインサイダー取引まで、トランプ一家は国家規制システムを自らの利益のための道具に変えている。

この記事では、家族経営の暗号資産ビジネスの運営経路を整理し、規制の空白の中でどのように利益を上げているかを明らかにし、この「暗号資産帝国の拡大」によって引き起こされる制度的リスクを探ります。

金融支援者が輸血を提供し、規制が緩和される: 暗号通貨の資本は、どのようにして政府と企業の間に迅速にチャネルを開くことができるのでしょうか?

トランプ大統領は政権に復帰後すぐに、暗号通貨業界の金融家から少なくとも2,000万ドルの政治献金を受け取った。その中で、リップル社とアンドリーセン・ホロウィッツ社はそれぞれ500万ドルを投資し、コインベース社、ジェミニ社、クラーケン社、サークル社などの大手企業も数百万ドルの支援を提供した。

これらの金融業者は直ちに政策上の報いを受けた。米国証券取引委員会（SEC）による仮想通貨関連企業に対する少なくとも8件の執行訴訟が取り下げられたり、一時停止されたりしたのだ。多くの企業も新たな規制策定プロセスに巻き込まれ、監督が不十分で、コンプライアンス要件が低く、消費者保護が弱い環境において、市場ルールを自分たちに合わせて調整する機会を得ている。

政策の緩和により、寄付企業は巨額の利益を上げることができただけでなく、トランプ一族の仮想通貨事業拡大に対する制度的障壁が取り除かれ、事業運営全体の前提条件が整えられた。

出典: Follow the Crypto

ワールド・リバティ・ファイナンシャル：トランプ氏の暗号資産帝国の中核資産

2024年8月、トランプ氏とそのパートナーは暗号通貨会社ワールド・リバティ・ファイナンシャルを設立した。プロジェクトの共同創設者ザック・ウィトコフ氏の父親であるスティーブン・ウィトコフ氏はトランプ大統領の長年の盟友であり、現在は中東担当特別代表を務めている。彼は最近、トランプ大統領のプーチン大統領訪問の個人特使に任命され、このプロジェクトの関係を促進する上で重要人物となっている。

同プラットフォームの宣伝やポジショニングはほぼすべてトランプ氏自身を中心に展開されており、公式サイトでは同氏の息子を「DeFiビジョナリー」や「Web3アンバサダー」と位置付け、プロトコル収益の75%が同氏に帰属すると約束しているものの、家族は初期段階では依然として「距離」を置こうとしていた。トランプ氏が再び大統領に就任して初めて、彼は正式に60%の株式を保有し、実質的な支配者となった。

出典: World Liberty Financial ウェブサイトのホームページ

取引プラットフォームはまだ立ち上げられていないものの、ワールド・リバティは最大5億5000万ドルの資金を調達している。株式比率に基づくと、トランプ氏は個人的に4億ドル近くの利益を上げると予想している。同社は「金融民主化」プラットフォームを構築し、1米ドルのステーブルコインを発行すると主張しているが、これはステーブルコインは「政府が管理する金融商品」であるというトランプ大統領のこれまでの立場とは大きく対照的である。

注目すべきは、このプロジェクトの7500万ドルは、詐欺の疑いで証券取引委員会と司法省から捜査を受けており、トランプ大統領に直接寄付することができなかった外国人仮想通貨起業家、ジャスティン・サン氏から提供されたということだ。サン氏はその後ワールド・リバティ社の顧問に任命され、トランプ氏の就任後、SECによる同氏に対する訴訟は棚上げされた。

World Libertyが発行した$WLFIは「ガバナンストークン」と定義されており、理論的には保有者に投票権を与えるはずだが、プラットフォームチームは投票権なしにステーブルコインの発行を含む主要事項を一方的に推進した。このトークンには規制を回避するための条項もいくつか含まれており、米国民以外の人または「適格投資家」のみが利用可能で、現在は取引できない。一部の投資家は、SECの規制がさらに緩和されれば、関連する制限が解除され、トークンが流通市場に参入して利益をもたらす可能性があると賭けている。

同時に、このプロジェクトはインサイダー取引の疑いで広く疑問視されている。メディアの報道によると、ワールド・リバティがムーブメント・ラボのトークンを約200万ドルで購入したことが明らかになった。ちょうどムーブメント・ラボが、マスク氏が率いる「政府効率化省」とブロックチェーン協力について交渉していると噂されていた時期だった。双方とも否定したが、市場は強く反応した。

2025年4月8日、トッド・ブランチ司法副長官が発行した覚書によると、司法省はトランプ大統領が署名した大統領令に従い、暗号通貨捜査チームを正式に解散し、関連する法執行措置をすべて終了した。この動きにより、トランプ一家の暗号通貨ビジネスに対する連邦捜査の道は事実上閉ざされることになる。

USD1のリリースのタイミングも注目を集めた。3月25日、ワールドリバティがステーブルコインを発行すると発表した。わずか10日後、SECは「特定の種類」のステーブルコインは規制の対象外であり、企業は登録なしで発行できると発表した。同時に、議会のトランプ支持派はステーブルコインへの規制を緩和する法案を推進している。この背景には、前回の選挙期間中に暗号通貨業界が投じた1億3000万ドル以上のロビー活動資金がある。

さらに、ワールドリバティは、Binanceのプラットフォームに1米ドルを上場するために同社と交渉中だ。プロジェクトが達成されれば、世界最大の暗号通貨取引所のユーザーシステムに接続され、莫大な利益が期待できます。現在、バイナンスはコンプライアンス問題について米国財務省と交渉しており、40億ドル以上の罰金を支払った後に司法和解に達したことに起因するマネーロンダリング防止違反のために以前に確立された規制協定を終了させようとしている。

Truth SocialとTruth.Fi：ソーシャルプラットフォームが暗号資産投資に参入

トゥルース・ソーシャルの親会社であるトランプ氏のトランプ・メディア＆テクノロジー・グループ（TMTG）も近年、暗号化分野に参入し始めている。同社は約20億ドルの評価額で株式市場に上場されており、トランプ氏は株式の約53％を所有している。最近、TMTGはドナルド・トランプ・ジュニアが管理する信託会社に株式売却を許可する申請も行った。

トゥルース・ソーシャルの親会社であるトランプ氏のトランプ・メディア＆テクノロジー・グループ（TMTG）も近年、暗号化分野に参入し始めている。同社は約20億ドルの評価額で株式市場に上場されており、トランプ氏は株式の約53％を所有している。最近、TMTGはドナルド・トランプ・ジュニアが管理する信託会社に株式売却を許可する申請も行った。

TMTGは2024年1月、「Truth.Fi」というブランド名で金融テクノロジー分野に参入し、いわゆる「アメリカファースト」投資商品を発売すると発表した。同社は3月24日、シンガポールの取引所Crypto.comとの提携を発表した。注目すべきは、このプラットフォームは以前、米国証券取引委員会（SEC）の調査を受けており、同年8月に執行措置に直面することを示唆する「ウェルズ通知」を受け取っていたことだ。しかし、わずか3日後、Crypto.comはSECが調査を終了したと発表した。

同時に、TMTGはビットコインなどの暗号資産への投資に最大2億5000万ドルの現金準備金を使用すると発表した。そうすることで、同社、そして実際トランプ氏自身も、市場を押し上げる彼の言葉と行動から直接利益を得ることになる。ビットコインの戦略的準備金を設立し、ビットコインの購入に政府資金を促進するという彼の提案を含む政策は、市場に大きな影響を与える可能性がある。

ブロックチェーンゲーム計画と緩い規制：モノポリーから現実世界の裁定取引まで

フォーチュン誌によると、トランプ大統領はブロックチェーンを使った不動産をテーマにしたゲームを立ち上げる準備をしている。これはモノポリーに似ているが、暗号通貨システムに基づいている。ゲームを通じて実際の利益を得るようプレイヤーを誘致するために、「Play-to-Earn」に重点を置いています。

この種のゲームは過去にも繰り返し批判されており、その問題点は主に経済構造の不均衡と道徳的リスクに焦点が当てられてきた。裕福なプレイヤーは「お金を使うことで勝つ」ことができるが、経済的に貧しいプレイヤーは参加することさえ難しい。システムは、トークンの価値を維持するために、新しいプレーヤーの流入に大きく依存しています。成長率が鈍化すると、崩壊の危険にさらされるでしょう。

2021年に人気を博した「Axie Infinity」は、かつて富裕層が低所得国のプレイヤーにゲーム資産を貸し出し、ゲームを通じて現地の賃金よりも高い収入を得られると約束する「デジタルテナント」モデルのきっかけとなった。こうしたタイプのゲームプレイは、未成年者がギャンブルのような仕組みに参加したり、プレイヤーが実際のお金を投資した後にすべてのお金を失ったりするなど、最終的に広範囲にわたる倫理的論争を引き起こしました。 2022年3月には北朝鮮のハッカーによる攻撃も受け、約6億2500万ドルの損失が発生し、トークン価格は現在まで回復していない。

近年、米国の規制当局はこうしたプロジェクトに対する監視を強化し始めている。 SECはCoinbaseとBinanceを提訴し、Axie Infinityの$AXS、The Sandboxの$SAND、Decentralandの$MANAなどのゲームトークンを含む未登録の証券を上場していると非難した。同時に、消費者金融保護局（CFPB）も、特に未成年プレイヤーが関与するゲーム通貨の換金プロセスにおける搾取行為を懸念している。

しかし、トランプ大統領の復帰により、こうした規制上の障壁は急速に撤廃されつつある。彼は、登録解除、コンプライアンス、説明責任、賭博の仕組みの規制など、重要な分野を含む暗号通貨企業に対する規制の緩和を強く求めた。 SECは最近、Binance、Coinbase、および関連ゲームトークンに対するいくつかの執行措置の撤回を「加速」し、ほとんどの暗号資産がもはや規制の対象外になったと発表し、業界幹部に新しい規制の策定に参加するよう呼びかけた。

トランプ政権はまた、CFPBの完全閉鎖を推進しており、この提案は暗号通貨業界のトップ幹部から公的な支持を受けている。議会も協力している。下院と上院は、未成年ユーザーとゲーム以外の暗号資産投資家の保護を強化することを当初目的とした、暗号ゲームに関するCFPBの規制規則を廃止する法案を可決した。

廃止法案には明らかな党派分裂が見られた。民主党と無所属議員は全員一致で反対したが、共和党議員は象徴的な反対を表明した１人の共和党上院議員を除いて全員支持した。この法案は現在トランプ大統領の署名を待っている。それが制定されれば、関連行為に対する規制障壁が完全になくなるだけでなく、彼自身と彼が関与している暗号プロジェクトに直接的な利益をもたらすことになるだろう。

トランプ一家がビットコイン採掘に参入、利益移転の疑い

2025年3月末、トランプ大統領の二人の息子、エリック・トランプ氏とドナルド・トランプ・ジュニア氏は、ビットコイン採掘会社アメリカン・ビットコインへの投資を発表し、エリック氏は最高戦略責任者に就任した。

この会社は鉱山会社Hut8の支援を受けて設立されたが、Hut8は保有する鉱山設備の「ほぼすべて」を新会社に移管しており、業界内で疑問が生じている。ヴァンエックのアナリスト、マシュー・シーゲル氏は「以前は100％支配していた子会社の残り80％の株式に対して、なぜ6万1000台のマイニングマシンを支払うのか全く理解できない」とコメントした。多くの観察者は、これはむしろ「政治的な株式交換」に近いものだと考えている。Hut8は政策上の便宜と潜在的な利益と引き換えに、株式の20％をトランプ一家に譲渡したのだ。

エリック・トランプ氏は、同社は将来的に株式を公開する予定であり、ワールド・リバティ・ファイナンシャルと協力すると述べた。同氏はまた、トランプ大統領がビットコインの価格を再び押し上げ、資産価値の向上による利益を得るだろうと賭け、採掘したビットコインの一部を保有するつもりだと明かした。

トランプ一家はミームコインを立ち上げて数億ドルを現金化した

エリック・トランプ氏は、同社は将来的に株式を公開する予定であり、ワールド・リバティ・ファイナンシャルと協力すると述べた。同氏はまた、トランプ大統領がビットコインの価格を再び押し上げ、資産価値の向上による利益を得るだろうと賭け、採掘したビットコインの一部を保有するつもりだと明かした。

トランプ一家はミームコインを立ち上げて数億ドルを現金化した

トランプ大統領は再び大統領に就任する直前に「$TRUMP」と呼ばれるミームコインを立ち上げ、一部の暗号通貨支持者にも衝撃を与えた。業界関係者の中には、彼らの行為は「あからさまな金儲け行為」であり、「馬鹿げていて、愚行の新たな一面を見せる」と率直に批判する者もいた。

その後すぐに、家族は「$MELANIA」ミームコインを立ち上げ、さらなる論争を巻き起こした。フィナンシャル・タイムズは、3月初旬の時点でトランプ陣営がこれら2つのトークンを通じて少なくとも3億5000万ドルを現金化したと推定している。 4月15日、トランプ氏が管理するウォレットアドレスから再び460万ドルが現金化されたとされる。

同時に、$MELANIAチームは3月下旬から4月上旬にかけて約450万ドル相当のトークンを販売した疑いがある。オンチェーン分析プラットフォーム「Bubblemaps」は4月7日、プロジェクト関係者が「コミュニティ配布」とマークされたウォレットから約3000万ドル相当のトークンを移動し、大規模に売却したことを明らかにした。さらに注目すべきは、このチームが以前、アルゼンチンのミリー大統領に関連する$LIBRAトークンを操作したと非難されたことや、複数のSolanaベースのミームコインのインサイダー取引を行ったと非難されたことだ。

$TRUMPトークンの初期配布では、トランプ氏とその関係者が最大80%の支配権を持ち、3年間の線形ロック解除メカニズムが設けられています。ロック解除の第一ラウンドが間もなく始まり、トランプ氏は最大4000万枚のトークンを販売できる。これは現在の価格で約3億1000万ドルに相当する。同時に、コインの価格が最高値の75ドルから5ドル未満に下落し、多くの初期投資家が大きな打撃を受けた。

市場操作やインサイダー取引の疑いがあるにもかかわらず、規制はほとんど行われていない。 2月27日、SECはミームコインが規制の対象外であることを明確にした。通常、こうした潜在的な犯罪行為は司法省が扱うことになるが、同省は「移民や政府調達詐欺」などの分野にリソースを優先するよう指示されており、一方で仮想通貨市場は停止状態にある。

言い換えれば、トランプ一家は規制の空白を利用して、ミームコイン市場で低リスクで高収益を得ようとしているのだ。

NFT運用が新たな一歩：「人気のない作品」の購入から「怪しいカード」の販売へ

トランプ一家は、暗号通貨やミームコインに加え、NFT（非代替性トークン）市場にも積極的に関与している。メラニア・トランプ氏は2021年12月という早い時期に初のNFTシリーズを立ち上げましたが、市場の反応は冷淡でした。この作品は開始価格が約25万ドルだったが入札はなく、最終的に彼女が約17万ドルで購入した。

2023年7月、彼女は2番目のコレクションを発表したが、これもまた論争を巻き起こした。このプロジェクトではNASAの画像が使用されており、商業利用を禁じる規則に違反している疑いがある。このシリーズの売上も惨憺たるもので、1週間でわずか55個しか売れず、売上高は5,000ドル未満でした。

それに比べて、トランプ氏自身のNFTプロジェクトでのパフォーマンスは、より大きな商業的利益をもたらします。彼は2022年12月に「デジタルトレーディングカード」（トランプカード）の最初のバッチを発売しましたが、「NFT」というラベルを意図的に軽視していました。このカードセットは、筋肉質で若くてハンサムで、スーパーマンやカウボーイの衣装を着ているなど、現実離れした誇張されたスタイルのイラストを通じて理想化されたイメージを作り出します。

トランプ大統領の「デジタルトレーディングカード」の1枚（OpenSeaより）

その後のシリーズではさらに一歩進み、トランプ氏の容疑者の登録写真が直接テーマとして使用され、購入者には登録写真で着用されていたスーツの破片や、ニューヨークでの刑事裁判中にトランプ氏と夕食を共にする機会まで含めた「アップグレード特典」の仕組みが設けられた。

トランプ家の暗号資産保有量は不明だが、彼らの発言と行動は関連している。トランプ家の暗号資産保有量は注目を集めている。

トランプ一家の暗号資産保有量は依然として不透明だが、公開された財務諸表やオンチェーン記録からいくつかの手がかりが得られる。 2024年8月、トランプ大統領は100万ドルから500万ドル相当のイーサリアム（ETH）を保有していると宣言したが、これは当時の彼のウォレットの残高約228万ドルとほぼ一致していた。同年12月以降、ウォレットはETHを大規模に売却し始め、現在では保有分の大部分を売却している。

トランプ一家の暗号資産保有量は依然として不透明だが、公開された財務諸表やオンチェーン記録からいくつかの手がかりが得られる。 2024年8月、トランプ大統領は100万ドルから500万ドル相当のイーサリアム（ETH）を保有していると宣言したが、これは当時の彼のウォレットの残高約228万ドルとほぼ一致していた。同年12月以降、ウォレットはETHを大規模に売却し始め、現在では保有分の大部分を売却している。

他の一族の現金保有量はまだ明らかにされていないが、政策の影響を受けた市場変動から直接利益を得る機会があることは明らかだ。中には「市場に影響を与える」ために率先して行動する人もいます。たとえば、エリック・トランプ氏は今年2月にこう書いている。「今は$ETHの保有量を増やす良い機会だ。後で私に感謝することを忘れないように。」ほぼ同時期に、トランプ一族が率いるワールド・リバティ・ファイナンシャルが大量のETHをコインベースに送金したことで、「注文調整」行為に対する外部からの疑念が浮上した。

さらに心配なのは、トランプ大統領の側近の間でのインサイダー取引のリスクだ。彼らはトランプ氏のやり方をよく知っており、非公開情報にもアクセスできる可能性がある。トランプ大統領の数々の突然の政策決定は市場に深刻な衝撃を与えた。

最近の例は特に典型的だ。トランプ大統領が「解放記念日」関税政策を発表し、株価が急落した後、一部の情報通が安値で買い、政策停止のニュースが流れた後の市場の反発に乗って利益確定と撤退を図った兆候があった。同様の操作が暗号通貨市場でも発生する可能性があります。ビットコインなどの資産の価格は激しく変動します。政策の方向性を事前に把握しておけば、情報格差を利用して大きな利益を上げることは非常に簡単です。

究極の権力収益化：規制崩壊からシステムリスクまで

トランプ一家の暗号通貨業界における利益相反は、彼の最初の任期中に起きた「補償条項」論争をはるかに超えている。トランプ氏は、複数のプロジェクトを展開することで、権力から利益を得るための完全な一連の道筋を構築した。トークンや企業から直接利益を得ること、自身の投資に有利な規制政策を推進すること、インサイダー取引の疑いがあることに関与すること、そして外部勢力に「投資」を政治的影響力と交換するチャネルを提供することなどだ。これらの行為が選挙資金に転換されれば、違法行為となる。

同時に、規制システムは体系的に解体されつつあります。トランプ大統領は暗号通貨市場に対する規制を緩和し続けており、一般投資家を詐欺や不正操作のリスクにさらしている一方で、トランプ大統領自身やその資金提供者たちは実質的な監視をほとんど受けていない。

権力の濫用の兆候が増えているにもかかわらず、現在の抑制と均衡は依然として効果を発揮していない。民主党議員らはSEC監察総監、司法省高官、複数の州司法長官に書簡を送り、トランプ大統領とそのチームの利益相反の調査を要求しているが、これまでのところ実質的な進展は公表されていない。

さらに憂慮すべきなのは、規制の崩壊が続くことで大統領個人の金融利害と国家政策の権力が高度に重なり合い、暗号資産市場が徐々に権力者の裁定取引の場と化していることだ。高リスクの融資プロジェクトは「金融民主化」と偽装され、詐欺行為は技術革新としてパッケージ化され、ミームコインは「パンプ＆ダンピング」のツールへと進化している。

このプロセスにおいて、一般投資家は疎外され、自らの権利を守る手段がありませんでした。この規制緩和の実験のリスクは伝統的な金融システムにも広がっている。銀行のリスクが増大し、年金や退職基金が関与するようになるにつれ、社会全体が、ごく少数の人々に恩恵をもたらすかもしれないが、全員が支払うことになるシステムコストを静かに負うことになる。バブルが崩壊すれば、投機家だけでなく、バ​​ブルに参加したことのない一般の人々も被害者となる。