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Gestione attiva

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Cos'è la gestione attiva?

La gestione attiva (active management), nota anche come investimento attivo (active investing), è una strategia di investimento in cui il gestore di un portafoglio effettua investimenti specifici con l'obiettivo di sovraperformare un indice benchmark di investimento. A differenza della gestione passiva, per decidere quali strumenti finanziari acquistare, holdare e vendere, i gestori attivi si affidano alla ricerca analitica, alle previsioni e al proprio giudizio ed esperienza. Il termine "gestione attiva" è nato nel mercato azionario tradizionale, ma è stato adottato nei mercati delle criptovalute con la maturazione del settore.

Qual è la teoria della gestione attiva negli investimenti?

La teoria della gestione attiva, spesso esplorata nelle discussioni sulla finanza e sugli investimenti, è radicata nell'idea che i gestori di portafoglio più esperti possano superare i benchmark passivi grazie a un processo decisionale attivo. Questa teoria è in contrasto con l'ipotesi dei mercati efficienti (Efficient Market Hypothesis), che sostiene l'impossibilità di sovraperformare costantemente il mercato a causa della capacità dei prezzi delle azioni di adeguarsi rapidamente alle informazioni.

Concetti principali della teoria della gestione attiva

Inefficienza del mercato: la gestione attiva si basa sul concetto che i mercati non sono sempre perfettamente efficienti. Ciò significa che esistono delle inefficienze di prezzo, che i gestori attivi possono sfruttare. Queste inefficienze possono avere diversi motivi, come reazioni tardive alle notizie, individui che fanno trading emotivo o fattori strutturali del mercato.

Informazioni e analisi superiori: i sostenitori della gestione attiva ritengono che tramite una migliore ricerca, l'accesso alle informazioni e agli strumenti analitici, i manager attivi abbiano un vantaggio nel prevedere le tendenze del mercato e nel valutare le azioni con maggiore precisione rispetto al mercato stesso. Quest'analisi superiore può portare a una migliore decisione su quando acquistare o vendere degli strumenti finanziari.

Adeguamento al rischio: i gestori attivi mirano a gestire il rischio in modo più efficace rispetto alle strategie passive, adeguando l'allocazione degli asset in risposta alle condizioni di mercato o ai cambiamenti economici. Potrebbero aumentare il loro saldo in azioni difensive durante una flessione del mercato, o investire in azioni in crescita quando prevedono un rialzo.

Tempistica e selezione: la gestione attiva comporta anche delle considerazioni tattiche, come la tempistica del mercato (prevedere le fluttuazioni del mercato) e la selezione degli strumenti finanziari (scegliere quali azioni o asset includere in un portafoglio). Secondo la teoria, un tempismo e una selezione di successo possono influenzare in maniera significativa il rendimento degli investimenti.

Approcci di investimento personalizzati: a differenza delle strategie passive che seguono un indice, la gestione attiva consente approcci di investimento personalizzati, in linea con gli obiettivi di investimento specifici, la tolleranza al rischio e l'orizzonte temporale dei singoli investitori.

Come funziona la gestione attiva?

La gestione attiva opera secondo il principio che i portafogli di investimento devono essere continuamente valutati e adattati. Per prendere decisioni informate su quali strumenti finanziari acquistare, vendere o holdare, i gestori di portafoglio che praticano questa strategia si affidano a una combinazione di ricerche di mercato approfondite, indicatori economici e modelli finanziari. Esaminano vari fattori, come i bilanci aziendali, la salute del settore, le tendenze del mercato e persino gli eventi geopolitici che potrebbero influenzare i mercati. Sia il coinvolgimento che il processo decisionale sono attivi, e mirano a sfruttare le fluttuazioni del prezzo a breve termine e le inefficienze del mercato per ottenere rendimenti superiori a quelli dei benchmark passivi.

Il flusso di lavoro della gestione attiva prevede tipicamente un team di analisti che forniscono i dati e gli approfondimenti necessari in base alle loro specifiche aree di competenza. Ad esempio, un team potrebbe includere specialisti del settore, economisti ed esperti sulla gestione del rischio, che contribuiscono a decidere la strategia. I gestori di portafogli utilizzano queste informazioni per costruire un portafoglio di investimenti diversificato, creato appositamente per raggiungere gli obiettivi specifici degli investitori in diverse condizioni di mercato. Gestendo attivamente un portafoglio, cercano di ridurre i rischi associati alla volatilità del mercato e di aumentare i potenziali guadagni sfruttando le opportunità tattiche che identificano attraverso la loro rigorosa analisi.

Esempio di gestione attiva

Considera una situazione in cui un gestore di portafogli di criptovalute supervisiona vari asset digitali, tra cui Bitcoin, Ethereum e diverse altcoin. Il mercato ha mostrato segni di maggiore volatilità a causa degli imminenti annunci normativi e dei cambiamenti nel sentiment degli investitori. In risposta, il gestore attivo conduce un'analisi approfondita sulle attuali tendenze del mercato, sulle notizie normative e sui progressi tecnologici della blockchain.

Il gestore nota che Ethereum ha mostrato solide basi con la crescente adozione della sua piattaforma di smart contract e i prossimi miglioramenti del suo protocollo. Allo stesso tempo, l'analisi del sentiment del mercato suggerisce un crescente interesse verso un'altcoin specifica, dovuto a una svolta tecnologica. Basandosi su questa analisi, il gestore decide di aumentare l'esposizione del portafoglio a Ethereum e all'altcoin prendendo parte dei fondi allocati su Bitcoin, che ha mostrato un minore potenziale di crescita relativo a causa della saturazione del mercato e del controllo normativo.

Questa decisione prevede la vendita di una parte del saldo di Bitcoin in un momento strategico, ovvero quando il suo prezzo raggiunge il picco a causa di un rally a breve termine. Il ricavato viene quindi utilizzato per acquistare Ethereum e l'altcoin selezionata. Contemporaneamente, il gestore imposta ordini di stop loss per ridurre al minimo le potenziali perdite, e ordini di take profit per garantire i guadagni se gli asset raggiungono determinati obiettivi di prezzo. Questo approccio della gestione attiva consente al gestore di sfruttare le fluttuazioni del mercato e gli sviluppi specifici degli asset per ottimizzare la performance del portafoglio, con l'obiettivo di ottenere rendimenti più elevati rispetto a una strategia passiva nello stesso periodo.

Gestione attiva vs. gestione passiva

La gestione attiva e la gestione passiva sono due strategie di investimento di base, che rispondono alle diverse esigenze e prospettive degli investitori. La gestione attiva prevede un approccio pratico, in cui i gestori di portafoglio selezionano attivamente azioni e altri asset con l'obiettivo di sovraperformare un benchmark specifico. Questa strategia si basa molto sulla capacità del gestore di analizzare le condizioni di mercato, i dati economici e le prestazioni individuali di un'azienda per prendere rapide decisioni di investimento. L'obiettivo è quello di sfruttare le inefficienze del mercato e le opportunità temporanee per generare dei rendimenti superiori. I gestori possono adeguare frequentemente il saldo degli investimenti basandosi sulle loro analisi e previsioni di mercato, cercando di acquistare basso e vendere alto.

Al contrario, la gestione passiva adotta un approccio più tranquillo, tipicamente prevedendo l'acquisto di strumenti finanziari che imitano le componenti di un indice di mercato, come l'S&P 500. L'idea non è quella di battere il mercato, ma di duplicare le sue prestazioni. Le strategie passive beneficiano di commissioni di transazione e costi di gestione inferiori, perché comportano meno operazioni. Inoltre, spesso ottengono risultati più prevedibili in termini di rendimenti di mercato. Questa strategia si basa sull'ipotesi dei mercati efficienti, che presuppone che tutte le informazioni note sugli strumenti finanziari di investimento siano già prese in considerazione nei loro prezzi; per questo, nessuna analisi può dare agli investitori un vantaggio sul mercato. Di conseguenza, la gestione passiva si concentra sulla crescita degli investimenti a lungo termine facendo meno trading possibile, affidandosi alla tendenza rialzista generale dei mercati per ottenere i rendimenti.

Quali sono i vantaggi della gestione attiva?

La gestione attiva ha il potenziale per produrre rendimenti più elevati, soprattutto in mercati volatili e imprevedibili, come quello le criptovalute. I gestori attivi possono adattarsi rapidamente ai cambiamenti del mercato, sfruttare le discrepanze di prezzo a breve termine e mitigare i rischi modificando strategicamente il portafoglio.

Quali sono i rischi della gestione attiva?

I rischi principali associati alla gestione attiva includono la possibilità di sottoperformance rispetto al mercato e i costi di transazione più elevati, derivanti da un trading più frequente. Inoltre, affidarsi alle abilità del gestore può essere un'arma a doppio taglio: un cattivo giudizio o tempismo possono portare a perdite sostanziali.

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