全部成交否則不執行訂單 (AON)
什麼是全部成交否則不執行訂單 (All or None Order, AON)？
全部成交否則不執行訂單 (All or None Order)，通常縮寫為 AON，是一種主要用於股票和加密貨幣交易的特定類型金融指示。此類型指令向交易所表明，交易者希望整個訂單以指定價格執行，而不需要任何部分執行。如果市場無法在交易者期望的價格點滿足訂單的全部數量，則訂單將保持未成交狀態，直到完全滿足或交易者取消訂單為止。這對於那些希望在不顯著影響市場價格的情況下執行大額交易的人來說尤其有利。
如果以預定價格執行整個訂單量對於交易策略的成功相當重要，那麼使用 AON 訂單是理想的選擇。交易者可能會使用這種訂單類型來管理財務風險，特別是在流動性較差的市場中，如果部分成交，大額訂單可能會導致價格大幅波動。透過堅持完整的訂單履行，交易者可以避免部分完成交易的風險，這種交易可能對其投資組合的平衡或策略執行產生不利影響。
全部成交否則不執行訂單 (AON) 範例
想像一下，一位投資者希望以每個比特幣 60,000 美元的固定價格購買 50 枚比特幣。為了確保他們以此特定價格獲得全部的部位，投資者下了 50 枚比特幣的全部成交否則不執行 (AON) 訂單。此訂單規定，只有當所有 50 枚比特幣都能以每枚 60,000 美元或更少的價格購買時，交易才能執行。
如果下單時市場上只有 30 枚價格在 60,000 美元或以下的比特幣，AON 訂單將不會被執行，因為無法根據投資者設定的條件完全成交。該訂單將在市場上保持開放和啟動狀態，等待 50 枚比特幣以等於或低於指定價格的條件出現。如果發生這種情況、且市場能夠履行訂單，則訂單將全額執行。如果沒有，訂單將保持待處理狀態，直到投資者決定取消訂單或修改條件。這確保了投資者最終不會得到可能無法滿足其投資策略需求的部分部位，保持對交易條件的精確控制。
全部成交否則不執行 (AON) 的優點和缺點
優點
● 完全控制：AON 訂單確保交易完全以指定價格成交，為交易者提供對其訂單執行的完全控制。這對於管理大量交易或流動性較低的資產交易而不會對市場產生負面影響非常重要。
● 避免部分成交：透過避免部分成交，AON 訂單有助於維持投資組合的預期策略平衡。這對於需要特定數量來滿足投資組合分配要求的投資者特別有用。
● 可預測性：這些訂單在執行上提供可預測性，這有利於規劃和管理財務策略，特別是在處理重大投資或敏感市場部位時。
缺點
● 訂單不被執行的可能性：如果市場無法滿足訂單條件，AON 訂單可能不會被執行。缺乏靈活性可能會導致錯失交易機會，尤其是在快速變化或波動的市場中，在這些市場中，所需價位的可用性可能會轉瞬即逝。
● 經紀商的優先順序較低：由於其限制性，經紀商和交易所通常不會優先考慮 AON 訂單，與更簡單的訂單類型相比，這可能會導致執行等待時間更長。
● 市場敏感度：在波動的市場中，AON 訂單的嚴格條件使其難以執行，因為當價格快速波動時，匹配準確的訂單規格（價格和數量）可能具有挑戰性。
全部成交否則不執行 (AON) vs 全部成交或取消 (FOK)
「全部成交否則不執行 (AON)」和「成交或取消 (FOK)」訂單均旨在控制整個訂單的成交方式，但它們在時間和應用方面存在顯著差異。AON 訂單要求執行整個訂單，但它允許靈活的時間表；訂單可以保持開啟狀態，直到以指定價格或更好的價格完全成交。這使得 AON 訂單非常適合流動性較低的市場或部分成交可能影響市場價格的大額訂單，從而使交易者能夠在不影響整體市場穩定性的情況下管理大額交易。
另一方面，成交或取消 (FOK) 訂單要求整個訂單在下達後立即執行或根本不執行。這種類型的訂單在高頻交易環境中受到青睞，其中時間和價格非常重要，即使輕微的延遲也可能改變交易的預期結果。FOK 訂單主要用於在接到通知後立即利用特定的市場條件，確保交易以已知價格執行或根本不執行，從而避免部分成交或不利價格變動的風險。
