Eureka研报：MAX全景解析，MATR1X平台深度透视

原文来源：Eureka Researcher - 0xJuly

概要

Matr1x 定位于 Web3 文化娱乐的基础设施和发行系统，是一个结合 Web3 游戏、人工智能、电子竞技和区块链基础设施的创新文化娱乐平台，致力于通过区块链和人工智能技术改变全球游戏和数字内容行业，加速 Web3 时代的到来。

从团队和资金上看，Matr1x 团队核心成员拥有超 10 年的共事经验，拥有 Web2 头部 FPS 游戏的研发经验和大 DAU 产品运营能力，项目资金较为充足，公开融资超过 2000 万美元，于 7 月 26 日刚获得了北美顶级基金 Makers Fund 的融资。

整体架构上看，Matr1x 平台目前已有 4 款 Web3 原生游戏，经典射击手游 MATR1X FIRE、大逃杀吃鸡手游 MATR1X BATTLE、RPG+Roguelike 3A 游戏 Castile、Web3 MOBA Evermoon，其中 Matr1xFire 的全球下载量已经超过 250 万。另外拥有自己的电竞平台 GEDA 和基于基于 OP-stack 的游戏公链 M1-Chain，在架构上已经符合一个平台的定位，而四款游戏都是 Web2 用户规模 TOP5 的游戏品类。

从项目发展上看，Matr1x 平台目前还处于发展初期，项目方采用的是爆款运营策略，第一款主打产品 Matr1xFire 即将进入打金测试阶段，目前在质量和趣味性上已经获得了很好的市场反馈和用户数据，社区也十分活跃。Castile 刚结束第一次测试，留存率高达 90% 以上，而 Matr1xBattle 和 Evermoon 预计将于年底或明年进行测试。

从代币经济学上看，MAX 是 Matr1x 平台的治理代币，无公开募资，旨在支持生态系统内的应用和服务，主要的价值捕获在于 Matr1x 平台金库的分配、参与 MATR1X Launchpool、获得其他项目的空投等。相当于持有 MAX 代币将获得后续 Matr1x 平台一些相关收益。由于项目方的爆款运营策略，在大部分用户感知中，其首款 FPS 手游 Matr1xFire 当前在 Matr1x 生态中所占比重很大，不过随着后续发展，Matr1x 的平台化印象会越来越强，后续对标 Ronin 和 Immutable 会更加贴切，而 Matr1x 相较于 Ronin 和 Immutable 的很大优势在于，其团队本身具备强大的游戏研发能力、Web2 运营能力，以及目前所展示出的卓越的 Web3 运营能力。所以，$MAX = $Ron + $AXS 或 $MAX = $IMX + $ILV 会更加贴切。

从赛道角度来看，21 年 Gamefi Summer 之后，Web3 游戏赛道陷入了长期的沉寂，本轮的游戏普遍在游戏性和质量上都进行了极大的提升，但与之相对的是更长的研发和运营周期，「P2E」依旧是目前 Web3 游戏的主旋律。Matr1x 是这个框架中最亮眼的项目之一。Matr1x 相较于上一轮的游戏公链或发行平台存在较大区别。首先其拥有自主研发能力，目前公布的 Matr1xFire 和 Matr1xBattle 都是又 Matr1x 团队自主研发的产品；其次团队采用的是产品先行的爆款运营策略，通过将首款产品打造成爆款以向市场证明其具备打造爆款 Web3 游戏的能力；最后，相较于 Ronin，Immutable 及 Gala 等链/平台，Matr1x 对于入驻生态的产品更倾向于深度扶持及孵化，即除了协助在 Matr1x 平台发行之外，还提供技术、运营、资产发行等发面的深度支持，这对与三方项目方来说将是很大的吸引力。

综上，Matr1x 是有望成为本轮 Web3 游戏赛道龙头的项目

说明：Eureka 的研报仅基于研报撰写时项目方的情况，根据项目后续基本面的变化，对于项目的整体评价也有可能发生改变。市场有风险，投资需谨慎。本文不构成投资建议，用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

MAX 价格预估（仅供娱乐）

下表列举了的几个标的是我个人结合项目定位、基本面、以及代币经济模型三个方面认为与 MAX 相似度较高的，第一个表开盘价格部分我对标的数据也是三个标的在开盘当天的数据，第二个表中长期价格是随着 Matr1x 后续平台化发展，平台化印象逐渐增强后对标的三条游戏链, 参考的是三个标的当下的数据。

结论

表中$Pixel、$Ace、$Portal 的定位都是游戏或游戏平台，对标他们开盘时的表现，结合当前市场情况，我们对$MAX 开盘预估价格是 1.2 - 2 U(不构成投资建议)。目前市场上用户的 MAX 主要来自于两部分，一是来自于 YATC 和 KUKU holder 的空投 (线性释放)，二是来通过参与官方阿波罗计划开箱获得，当前用户开箱获取一个 MAX 的成本在 0.6-1.5U 之间。

$MAX ＝多个爆款游戏+游戏公链+Web3 游戏发行平台＋Web3 电竞平台，这些都是目前项目方已落地的内容，当前由于项目方的爆款运营策略，在大部分用户感知中，其首款 FPS 手游 Matr1xFire 在 Matr1x 生态中所占比重很大，不过随着后续发展，Matr1x 的平台化印象会越来越强，后续对标 Ronin 和 Immutable 会更加贴切，而 Matr1x 相较于 Ronin 和 Immutable 的很大优势在于，其团队本身具备强大的游戏研发能力、Web2 运营能力，以及目前所展示出的 Web3 运营能力。所以，$MAX = $Ron + $AXS 或 $MAX = $IMX + $ILV 会更加贴切。

1.Web3 游戏赛道现状—难上加难

首先随着上一轮由 Axie、Stepn 等现象级 Gamefi1.0 产品引领的 Gamef Summer 结束，大多数人觉得 Gamefi 赛道无法解决死亡螺旋的问题，一定程度上被证伪。虽然 VC 在往后的熊市期间依然在 Web3 游戏赛道陆续投入大量资金，但目前该赛道仍未有一款产品跑出来。

当然不止是 Web3 游戏赛道，本轮到目前为止都还没有现象级的创新产品能够跑出来，这也是目前行情持续萎靡的一大原因。

而 WEB3 游戏作为前期重投入的赛道，若是项目方想要从零开始构建一款在 Web2 同类游戏标准线之上的产品（这里特指中大型的高品质游戏），相比于其他赛道的项目，往往需要在前期付出更多的时间+人力+资金，一款产品的研发周期能动辄 2-3 年，投入资金能达到百万至千万美元，单是上述的前置条件就筛掉了大部分团队。所以对于目前已经有不错的落地产品的游戏团队，还是非常值得钦佩的。

运营难，经济模型设计难

但在 Web3 把产品开发出来是远远不够的，项目与 Web3 层面的结合，社区运营维护，Web3 市场运营... 对于项目方来说都是非常困难却不得不做，甚至能够决定项目生死的问题。而在这点上，目前大部分的团队目前看来是不达标的。一直深耕 Web3 游戏赛道的朋友应该会很有共鸣。目前绝大多数游戏项目方可以说是只做产品端的，至于营销运营部分就外包给第三方运营团队，而经济模型部分就找 VC 或者顾问解决，这种团队架构我是从根本上否定的。团队核心成员对于 Web3 认知不足，将项目的命脉交给别人，用利益进行捆绑，这种关系是非常脆弱的。

生存难

项目的融资情况大家都可以查阅到，不知道大家有没有算过账，扣除产品研发费用和每月人员成本，以及宣发费用，项目还能剩多少钱。事实是，很多项目资金已所剩无几，加上没做出成绩往后融资愈发困难，可谓雪上加霜，没钱意味着无法进行后续的运营宣发和买量，加上上不了所。可以预见，后续几个项目陆续又会有几个项目被淘汰

上所难

另外就是上所，代币上所是所有项目方都逃不开的问题，或者说是大部分团队的终点。而交易所的需求也很明确：- 流量 - 钱。流量即项目能否为其提供大量的新用户（尤其是海外用户）；钱，即项目方能够提供给交易所的筹码和交易量。好的交易所光给钱是不够的，因为人家还要脸。

目前 BN 处于一家独大的地位，加上本轮 ETF 牛市，BN 也在往合规化的方向发展，这也意味着 BN 的上币会更加严谨。所以从这点上看，现在上 OK、Bybit 这样次级头部交易所的难度甚至比上 BN 更大，因为作为项目方大家心里都有数，没跑出来的情况下 BN 卷不了，得赶快卷次一级的。这也印证了我近期交流得到的小道消息：OK 现在有 200+个项目在排队申请上所，以及目前已知有 3 个游戏申请上币被拒，未来这个情况或许会更加严峻 (有待考证)。

这即是 Web3 游戏赛道的现状，现实情况就是这么残酷，没有产品只靠叙事和 PPT 的项目逐渐被淘汰；有产品，产品优质，有资金，且团队综合能力强的留下继续尝试创造新的 Web3 游戏范式。而 Matr1x 属于后者中的头部。

2. 基本概况

2.1 项目简介

MATR1X 是一个结合 Web3 游戏、人工智能、电子竞技和区块链基础设施的创新文化娱乐平台，致力于通过区块链和人工智能技术改变全球游戏和数字内容行业，加速 Web3 时代的到来。

目前 MATR1X 平台已有 4 款 Web3 原生游戏，经典射击手游 MATR1X FIRE、大逃杀吃鸡手游 MATR1X BATTLE、RPG+Roguelike 3A 游戏 Castile、Web3 MOBA Evermoon，以及电竞平台 GEDA 和基于 OP-stack 的游戏公链 M1-Chain，其中 MATR1X FIRE 全球下载已经超过 250 万。

2.2 基本信息

3. 项目详解

3.1 团队

MATR1X 创始团队对 Web3 和游戏抱有极大的热情，团队核心成员一起合作超过 10 年，平均拥有 10 年以上的游戏和 5 年以上的区块链从业经验，累计研发运营的游戏累计用户超过 4 亿，流水超过 50 亿美金，产品包括 Call of Duty Moilbe、PUBGM、Cross Fire 端手游、微信支付等，是全球少有的能开发大型移动产品的研发团队。

3.2 资金

3.2.1 游戏外融资

截止 2024 年 7 月 26 日，Matr1x 在游戏外共完成了 4 轮融资，公开融资额超过 2000 万美元，投资者包括 Hana Financial Inverstment，HashKey、Amber Group、Folius Ventures、SevenX、Find Satoshi Lab、Jambo Ventures 以及最新的北美顶级游戏基金 Makers Fund 等。最新一轮融资完成于 2024 年 7 月 26 日，故团队目前资金能力较为充足。

3.2.2 NFT 资产销售

YATC

Matr1x 平台的最高权益 NFT，象征着 Matr1x 生态的最高荣誉，持有者能够优先持续享有 Matr1x 整个生态的福利，目前已兑现的福利包括 2061 和 KUKU 的白单，测试通行证，质押产出 Fire 代币，MAX 代币空投等。当前还有 250 个锁仓于国库，未来作为奖品分发给电竞赛事的冠军。

Matr1x KUKU

Matr1x 生态唯二的平台级 NFT，持有者可持续享有 Matr1x 生态的权益，服务于 Matr1x 生态创作者经济，目前还有 2000 个于官方锁仓，未来将分发给优秀的创作者。当前已兑现的赋能包括质押获取绝版 KUKU 箱子以及获取 MAX 代币空投。此次 NFT 发售 Matr1x 官方共收入 1857ETH。

Matr1x 2061

Matr1x 生态的头像类 NFT，主要服务于 Matr1x 生态中首款爆款 FPS 游戏 Matr1xFire，作为本款游戏的最高权益 NFT，持有者可持续享有 Matr1xFire 产品后续的会员权益，目前已兑现的赋能包括质押产出 Fire 代币，KUKU 白单，以及加速解锁 Fire 代币，后续还将获得创世打金角色的空投。此次 NFT 发售 Matr1x 官方共收入 666.6ETH。

3.2.3 开箱数据

截止 2024 年 8 月 2 日，两个系列箱子的总交易量已累计达到约 1100W Matic，枪械皮肤的总交易达到约 2000W Matic，其中最稀有的枪械皮肤 审判-AWP 以近 10W 美元的价格成交，随着后续游戏公测，枪械皮肤正式应用到游戏内，预计流动性会更上一个层级。

3.3 产品及技术

3.3.1 公链

Matr1x 生态公链 M1- Chain 目前已经开发完成，基于 OP-Stack-ZK，致力于为 MATR1X 生态提供更好的基础设施支持，提供更好的交互体验，同时吸引更多优质的游戏加入 MATR1X 生态。目前已发布测试网。

3.3.2 游戏生态

1- Matr1xFire

Web3 第一款射击手游，正在进行全球测试，全球下载超过 250 万，目标是上线后成为 Web3 第一个达到 1000 万用户的非交易类应用，近期在没有任何奖励的情况下 DAU 达到 6W+，多数为海外用户，即将进入打金测试阶段。

2- Matr1xBattle

Web3 第一款赛博朋克大逃杀吃鸡手游，目前仅公开了宣传片，不过从宣传片中来开，其角色和游戏内的部分枪械皮肤或许会和 Matr1xFire 共通，这点在项目方此前的 AMA 中也有透露。游戏预计会在今年年底或明年初进行测试。

3- Castile

下一代放置 RPG+Roguelike 3A 游戏，The next-generation 3A idle RPG+Roguelike game。

首次测试拥有 5000 名核心玩家参与，14 日留存率超过 90%。

4- Evermoon

泰国团队制作的一款 5V5 的 MOBA 类游戏，下载超过 100,000 次，近期宣布正式签约加入 Matr1x 生态。

3.3.3 Web3 电竞平台

GEDA

GEDA 是一个 Web3 电子竞技游戏生态系统，推出了世界上第一個Ｗeb3 电竞职业锦标赛和一個去中心化电竞平台，致力于吸引数十亿电子竞技爱好者和游戏玩家。

GEDA 也是 Cyber Games Arena (CGA) 的Ｗeb3 延伸，以举办「英雄归来」「索泰盃大師」等 500 多场全球电竞赛事而闻名，吸引了全世界超过 6600 万观众。

GEDA 近半年陆续随着 Matr1x 在全球举办了 50+场线上线下电竞比赛，累计观看的人数超过 1000 万。

总结

从整体架构上看，Matr1x 目标是打造多款爆款游戏+游戏公链+电竞赛事的飞轮组合，最初 4 款游戏分别为 FPS、大逃杀 Battle Royale、RPG 放置卡牌和 MOBA，都是 Web2 用户规模全球 TOP5 的游戏品类。特别是射击类游戏，是第一大游戏品类，全球有超过 20 亿射击类游戏玩家，CS2、使命召唤、PUBG、Freefire 等射击游戏的用户都是 MATR1X 的潜在用户。可见项目方在最初就拥有很大的目标和野心。而通过 Matr1xFire 目前取得的数据，项目方在一定程度上已经向市场证明了其具备从 0-1 在 Web3 打造爆款产品的能力。不过一款游戏尚存在偶然因素，是否具备持续打造爆款的能力还有待进一步验证。

4. 项目发展

4.1 历史

4.2 当前

截止 2024 年 7 月 27 日，Matr1x 生态矩阵 (Matr1x、Matr1xFire、Matr1xBattle、Castile、Evermoon、Geda) 粉丝数合集已超过 130 万，MAX 积分活动期间 UAW 在整个 Web3 中排名第一，Polygon Dapp 中排名第一。而在近期完全无奖励的情况下，Matr1xFire 游戏已经达到 6 万多的 DAU，紧接着也将迎来 Matr1xFire 的打金测试。

4.3 未来

根据 Matr1x 公布的路线图，24 年将更多已公布游戏的测试和电竞方面的扩展，三四季度 Matr1xFire 将成为核心，进入到打金测试阶段再到最终的公测阶段，而 Castile 也将进入第二次测试。四季度还将宣布重点的职业电竞联盟和 Watch to Earn 功能；25 年后 Matr1x 将更多集中于新产品的测试，以及生态上一些基础设施的建设。

总结

整体上看，Matr1x 目前仍处于平台化的初期，作为定位多款爆款游戏+公链+Web3 游戏发行平台的项目，目前已知 4 款游戏 Matr1xFire，Castile 还处于测试阶段，Matr1xBattle 及 EverMoon 的测试仍有一段距离。但是 Matr1xFire 和 Castile 呈现的质量已经获得了市场的高度认可，尤其是 Matr1xFire 产品，在测试阶段就取得了非常高的人气和评价，随着 Matr1xFire 公测正式上架应用商店，后续几款几款游戏产品的陆续推出，以及团队在全球范围内组织的电竞赛事，预计会有更多新流量加入 Matr1x 生态。

5. 经济模型

Matr1x 目前公开的代币共有两种，一是$Fire，二是$Max。Fire 的定位是游戏内实用性代币，总量 10 亿，主要通过前期质押 2061/YATC NFT 产出以及 Matr1xFire 公测后游戏内打金产出，消耗包括游戏资产升级以及开箱 (全部燃烧)，产出过程会是一个动态平衡的过程，后续或许会在生态内其他产品也得到应用。Max 的定位是 Matr1x 平台的平台治理代币，也是本文主要分析的代币

5.1 $MAX 代币分配

从分配策略上看，团队将自己与投资者归为一类，采取相同的解锁规则，等同于将投资者与自己划分到同一阵线。2.76 亿个 MAX 用于奖励给支持 Matr1x 平台维护和开发的合作伙伴或建设者。在具体分配上，后续会根据生态项目在平台的贡献度进行，包括有效流水、真实使用者数量，内容创造等，最终决策权交给 Matr1x DAO。另外参与早期测试和阿波罗计划的早鸟用户将获得 5500 万个 MAX。NFT 持有者 (YATC\KUKU）将获得 9400 万个 MAX。

5.2 $MAX 效用

$MAX 是 Matr1x 平台的治理代币，无公开募资，旨在支持生态系统内的应用和服务。

社区治理：参与 MATR1X 社区治理，提议和投票。

生态系统价值捕获：平台金库的分配、参与 MATR1X Launchpool、获得其他项目的空投等。

专属特权：拥有专属特权，包括在 MATR1X 平台发布游戏、争夺俱乐部席位等。

质押与奖励：质押$MAX 成为 MATR1X 生态节点获得奖励，并参与 MATR1X 区块链的治理决策，包括了收益分配等。

全篇总结

从大环境上看，本轮毫无疑问是 ETF 牛市，相比于上一轮牛市，这轮到目前为止各赛道都还未出现创新的现象级产品。Infra 目前过于饱和，但可行的应用却基本没有，行业还是需要一个具备持续性，能够吸引大量真实用户的应用出现。从赛道角度来看，21 年 Gamefi Summer 之后，Web3 游戏赛道陷入了长期的沉寂，本轮的游戏普遍在游戏性和质量上都进行了极大的提升，但与之相对的是更长的研发和运营周期，「P2E」依旧是目前 Web3 游戏的主旋律。

Matr1x 相较于上一轮的游戏公链或发行平台存在较大区别。首先其拥有自主研发能力，目前公布的 Matr1xFire 和 Matr1xBattle 都是又 Matr1x 团队自主研发的产品；其次团队采用的是产品先行的爆款运营策略，通过将首款产品打造成爆款以向市场证明其具备打造爆款 Web3 游戏的能力；最后，相较于 Ronin，Immutable 及 Gala 等链/平台，Matr1x 对于入驻生态的产品更倾向于深度扶持及孵化，即除了协助在 Matr1x 平台发行之外，还提供技术、运营、资产发行等发面的深度支持，这对与三方项目方来说将是很大的吸引力。

目前 Web3 绝大多数老用户经过前几轮牛熊的洗礼，已经习惯于追逐短周期高回报的项目。但是随着整个行业自下而上的发展，合规化及基础设施的发展，或许将出现跨越周期的超级应用，与之对应的是更稳定、更平缓、更加持续的收益。Matr1x 平台或有潜力为整个行业带来全新的范式。

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