Bitcoin một lần nữa giảm xuống còn 80.000 đô la. Mức hỗ trợ và kháng cự chính ở đâu?

Tiêu đề gốc: "Thị trường lao dốc, Bitcoin lại giảm xuống 80.000 đô la Mỹ, liệu thị trường giá xuống có đang đến không?"

Tác giả gốc: Luke, Mars Finance

Giới thiệu

Thị trường tiền điện tử đang trong tình trạng hỗn loạn. Hôm qua, ngày 9 tháng 3, Bitcoin - đồng tiền dẫn đầu thế giới tiền điện tử - đã giảm 7%, giá giảm từ mức cao nhất và gây ra sự hoảng loạn rộng rãi trên thị trường. Theo dữ liệu từ The Block, khối lượng giao dịch thị trường giao ngay của các sàn giao dịch tập trung (CEX) đạt 1,77 nghìn tỷ đô la Mỹ vào tháng 2. Mặc dù đây là mức thấp mới trong năm, nhưng đã giảm 23,7% so với mức 2,32 nghìn tỷ đô la Mỹ vào tháng 1, cho thấy hoạt động thị trường giảm đáng kể. Trong khi đó, nhà phân tích tiền điện tử Miles Deutscher lưu ý trên mạng xã hội rằng chỉ có 12 trong số 100 mã thông báo tiền điện tử hàng đầu theo vốn hóa thị trường chứng kiến lợi nhuận tích cực trong 90 ngày qua. Ví dụ, BERA tăng vọt 579,63% và TRUMP tăng 85,61%, trong khi Bitcoin giảm 13,47% và LINK giảm 40%. Sự phân hóa mạnh mẽ này cùng với sự sụt giảm khối lượng giao dịch tạo nên bức tranh hoảng loạn tột độ trên thị trường. Vậy, điều này có nghĩa là thị trường giá xuống đã âm thầm xuất hiện không?

Tâm lý thị trường và chỉ số sợ hãi

Tâm lý thị trường là một trong những chỉ số quan trọng để đánh giá xu hướng và dữ liệu thanh lý, phản ánh trực tiếp tâm lý thị trường, cung cấp sự bổ sung quan trọng cho phân tích này. Hiện tại, Chỉ số Sợ hãi Tham lam đã giảm xuống còn 35, nằm trong phạm vi "sợ hãi", giảm mạnh so với mức 70 ("tham lam cực độ") một tháng trước. Chỉ số này kết hợp các yếu tố như biến động (25%), khối lượng giao dịch thị trường (25%), tâm lý truyền thông xã hội (15%), bảng câu hỏi (15%), sự thống trị của Bitcoin (10%) và xu hướng (10%), phản ánh rõ ràng sự suy giảm nhanh chóng của lòng tin của nhà đầu tư. Chỉ báo lợi nhuận/lỗ chưa thực hiện ròng (NUPL) của Glassnode xác nhận thêm xu hướng này, giảm từ 0,6 (lòng tham cao) xuống 0,2, gần với mức vào đầu thị trường giá xuống lịch sử. Thông thường, khi nó dưới 0, nó đánh dấu thị trường bước vào giai đoạn đầu hàng. Giá trị hiện tại cho thấy mặc dù thị trường chưa sụp đổ hoàn toàn, nhưng tâm lý hoảng loạn đã tiến gần đến điểm tới hạn.

Dữ liệu của CryptoQuant cho thấy nhu cầu tăng trưởng trên thị trường giao ngay Bitcoin đang chậm lại và tỷ lệ các vị thế bán khống trong hợp đồng mở trên thị trường tương lai đã tăng đáng kể. Tính đến ngày 9 tháng 3, các vị thế bán khống hợp đồng tương lai Bitcoin của CME chiếm 45% tổng số vị thế, tăng 15 điểm phần trăm so với mức 30% vào đầu tháng 2. Xu hướng do bán khống chi phối này đã làm trầm trọng thêm sự hoảng loạn của thị trường và kỳ vọng của các nhà đầu tư về việc giá giảm đã tăng lên. Một số người thậm chí còn thảo luận về việc liệu Bitcoin có giảm xuống dưới mốc tâm lý 60.000 đô la hay không.

Dữ liệu thanh lý tiếp tục cho thấy các động lực thị trường Vượt quá các vị trí dài, có thể kích hoạt "siết ngắn" và dẫn đến sự phục hồi ngắn hạn; .

Phân tích kỹ thuật: hỗ trợ và kháng cự chính

Theo quan điểm kỹ thuật, giá Bitcoin đang ở một nút quan trọng. Sau khi đợt tăng giá từ ngày 20 tháng 11 năm 2024 đến ngày 24 tháng 2 năm 2025 kết thúc, giá đã hình thành mô hình đỉnh kép tiềm năng - một tín hiệu giảm giá cổ điển. Sau khi phá vỡ đường viền cổ đỉnh đôi, giá đã giảm từ mức cao nhất là 82.000 đô la xuống còn khoảng 76.000 đô la. Biến động đã gần với mục tiêu dự kiến (khoảng 10%), nhưng vẫn chưa được tiêu hóa hoàn toàn theo chiều thời gian.

Các nhà phân tích thường tin rằng thị trường có thể đi theo hai hướng:

· Hướng 1: Thời gian cho không gian Nếu 78.000 đô la trở thành đáy, cả bên mua và bán đều cần kiên nhẫn chờ đợi trong hai hoặc ba tháng để xác nhận xu hướng. Hiện tại, phạm vi giữa đường trung bình động 50 ngày (khoảng 77.500 đô la) và đường trung bình động 200 ngày (khoảng 72.000 đô la) đã trở thành tâm điểm của hoạt động đầu cơ ngắn hạn. Nếu giá có thể duy trì ở mức 78.000 đô la, mô hình đáy chữ W có thể hình thành, tạo nền tảng cho đợt phục hồi tiếp theo.

· Đường dẫn 2: Giảm tiếp Nếu vị thế bán khống chiếm ưu thế, giá có thể giảm xuống vùng tập trung giao dịch bên trái là 70.000-72.000 đô la. Khu vực này không chỉ là mức hỗ trợ của đường trung bình động 200 ngày mà còn là mức thoái lui quan trọng sau khi phục hồi từ mức thấp nhất vào tháng 8 năm 2024. “Tôi không vội tham gia giao dịch đấu giá ở mức giá hiện tại, 75.000 đô la là mức duy nhất tôi quan tâm”, nhà giao dịch Eugene Ng Ah Sio cho biết trong một nhóm Telegram. Sự thận trọng như vậy phản ánh sự không chắc chắn của thị trường.

Ngoài ra, chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) hiện là 42, đã giảm từ vùng quá mua (trên 70) xuống mức trung tính và thấp hơn, cho thấy áp lực bán ngắn hạn đã giảm bớt nhưng vẫn chưa đi vào vùng quá bán (dưới 30). Phân tích kỹ thuật cho thấy các nhà đầu tư nên đứng ngoài, tránh mù quáng theo đuổi mức cao hoặc mua vào ở mức đáy và hãy chờ cho xu hướng trở nên rõ ràng hơn.

Bối cảnh kinh tế vĩ mô: Sự cạn kiệt của tin tốt và sự bất ổn

Không thể bỏ qua tác động của các yếu tố kinh tế vĩ mô lên thị trường tiền điện tử. Đầu tiên, những thay đổi trong môi trường lãi suất toàn cầu đang gây áp lực lên các tài sản rủi ro hơn. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm gần đây đã tăng lên 4,2%, tăng 40 điểm cơ bản so với mức 3,8% vào đầu năm, thu hút dòng tiền chảy ngược từ thị trường tiền điện tử sang các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống. Đồng thời, kỳ vọng lạm phát vẫn ở mức cao và Cục Dự trữ Liên bang có thể trì hoãn việc cắt giảm lãi suất, làm suy yếu thêm sức hấp dẫn của Bitcoin với tư cách là "vàng kỹ thuật số".

Ở cấp độ lập pháp, sự suy yếu của những tin tức tích cực cũng làm gia tăng áp lực thị trường. Lấy ví dụ về dự luật Bitcoin của Utah. Dự luật đã được Thượng viện tiểu bang thông qua vào ngày 7 tháng 3 với số phiếu 19-7 và sắp được thống đốc ký thành luật. Tuy nhiên, điều khoản cốt lõi của nó — cho phép Utah nắm giữ Bitcoin như một tài sản dự trữ — đã bị loại bỏ trong quá trình thảo luận cuối cùng. Điều khoản ban đầu sẽ cho phép thủ quỹ tiểu bang đầu tư vào Bitcoin, giới hạn ở mức 5% giá trị thị trường (khoảng 25 tỷ đô la), điều này sẽ biến Utah trở thành tiểu bang đầu tiên ở Hoa Kỳ có dự trữ Bitcoin. Ngày nay, dự luật chỉ giữ lại các quyền cơ bản như bảo vệ quyền lưu ký, khai thác Bitcoin và vận hành nút, và ảnh hưởng của nó đã bị giảm đi rất nhiều.

Sự cạn kiệt các yếu tố vĩ mô tích cực đã làm giảm niềm tin của thị trường, trong khi những bất ổn bên ngoài (chẳng hạn như khả năng điều chỉnh chính sách mã hóa của chính quyền Trump) cũng đang làm tăng thêm các biến số cho thị trường. Các nhà phân tích của Bloomberg dự đoán rằng nếu Trump tái đắc cử, các chính sách cắt giảm thuế và bãi bỏ quy định của ông có thể thúc đẩy thị trường tiền điện tử trong ngắn hạn, nhưng vẫn chưa thấy được tác động lâu dài.

Dòng tiền chảy ra khỏi ETF: sự nhiệt tình của các tổ chức suy yếu

Nhu cầu của các tổ chức là động lực quan trọng thúc đẩy giá Bitcoin tăng vào năm 2024, nhưng dòng tiền chảy ra gần đây từ các ETF giao ngay lại đáng lo ngại. Theo dữ liệu của sosovalue, kể từ tháng 3, dòng tiền chảy ra ròng của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ đã vượt quá 500 triệu đô la Mỹ, trong đó dòng tiền chảy ra GBTC của Grayscale đặc biệt đáng kể. Julio Moreno, giám đốc nghiên cứu tại CryptoQuant, chỉ ra: "Tăng trưởng nhu cầu giao ngay Bitcoin đang thu hẹp, trong khi các vị thế bán khống trên thị trường tương lai chiếm ưu thế, điều này trực tiếp dẫn đến giá giảm".

Người sáng lập WhaleWire, Jacob King đã tuyên bố thẳng thắn: "Thị trường giá xuống Bitcoin đã đến. Các quỹ ETF đã ghi nhận dòng tiền chảy ra, câu chuyện về nhu cầu của các tổ chức đã sụp đổ và Bitcoin đang hướng đến mức thấp nhất trong nhiều năm". Mặc dù quan điểm này có phần cực đoan hơn, nhưng dòng tiền chảy ra của các ETF phản ánh sự suy giảm trong sự nhiệt tình của các tổ chức. Vào đầu năm 2024, dòng tiền ròng trung bình hàng ngày chảy vào các quỹ ETF lên tới 200 triệu đô la Mỹ, nhưng hiện tại đã chuyển thành dòng tiền chảy ra, cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang đánh giá lại tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận của tài sản tiền điện tử. Sự thay đổi này lại giáng một đòn mạnh vào lòng tin của thị trường.

Dữ liệu trên chuỗi: hy vọng và sự không chắc chắn cùng tồn tại

Dữ liệu trên chuỗi mang lại tia hy vọng cho thị trường. Theo phân tích của Glassnode, hành vi của những người nắm giữ dài hạn (các nhà đầu tư nắm giữ vị thế trong hơn một năm) đang chuyển từ giai đoạn phân phối sang giai đoạn tích lũy. Tính đến ngày 9 tháng 3, Thay đổi vị thế ròng của những người nắm giữ dài hạn đã chuyển sang tích cực, với dòng tiền đổ vào trung bình hàng ngày khoảng 5.000 bitcoin. Theo truyền thống, sự thay đổi xu hướng này thường là tín hiệu đáng tin cậy cho thấy thị trường đang chuyển động từ đỉnh xuống đáy, chẳng hạn như trong giai đoạn hình thành đáy vào đầu năm 2019 và tháng 3 năm 2020.

Tuy nhiên, tình hình hiện tại khác với các chu kỳ trước. Đầu tiên, giá có thể giảm chậm và liên tục, và mức đáy tương đối chỉ có thể đạt được khi lượng nắm giữ của những người nắm giữ lâu dài đạt mức cao mới (ví dụ: hơn 700.000 đồng). Thứ hai, sự gia tăng của các ETF giao ngay đã thay đổi cơ cấu người nắm giữ. Dữ liệu của Arkham Intelligence cho thấy những người nắm giữ ETF hiện kiểm soát khoảng 4% nguồn cung Bitcoin đang lưu hành (khoảng 840.000 đồng), trong khi tỷ lệ người nắm giữ dài hạn trên các chuỗi truyền thống đã giảm từ 65% vào năm 2023 xuống còn 60%. Điều này có thể làm suy yếu sức mạnh dự đoán của các số liệu chuỗi truyền thống.

Mặc dù việc chứng kiến những người nắm giữ dài hạn chuyển sang chế độ mua vào là điều đáng khích lệ, nhưng chúng ta vẫn đang trong giai đoạn đầu của dòng tiền đổ vào và khả năng đảo ngược vẫn chưa bị loại trừ. Dự báo đáy thị trường vẫn cần được xác minh kết hợp với nhiều tín hiệu bên ngoài hơn.

So sánh lịch sử: Điểm tương đồng và khác biệt trong thị trường giá xuống

Nhìn lại lịch sử, thị trường hiện tại có những điểm tương đồng với thị trường giá xuống năm 2018 và 2022, nhưng cũng có những điểm khác biệt đáng kể. Năm 2018, Bitcoin giảm từ 20.000 đô la xuống 3.200 đô la, giảm hơn 80%, kèm theo bong bóng ICO vỡ và khối lượng giao dịch giảm; năm 2022, giá Bitcoin giảm từ 69.000 đô la xuống 16.000 đô la, giảm khoảng 76%, chịu ảnh hưởng bởi sự sụp đổ của FTX và việc tăng lãi suất. Hiện tại, Bitcoin đã giảm khoảng 7%-13% so với mức cao nhất là 82.000 đô la, thấp hơn nhiều so với mức lịch sử của thị trường giá xuống.

Điểm tương đồng là khối lượng giao dịch giảm và sự phân hóa thị trường. Ví dụ, khối lượng giao dịch trên CEX đã giảm 70% so với mức đỉnh điểm năm 2018, nhưng hiện chỉ giảm 23,7%. Sự khác biệt nằm ở sự tham gia của các tổ chức và sự xuất hiện của các ETF, tạo ra vùng đệm mới cho thị trường. Do đó, cơn hoảng loạn hiện tại có thể chỉ là giai đoạn điều chỉnh chứ không phải là thị trường giá xuống thực sự, nhưng nếu dòng vốn ETF chảy ra tiếp tục gia tăng, những thảm kịch trong lịch sử có thể lặp lại.

Liệu thị trường có bước vào thị trường giá xuống hay không vẫn chưa rõ ràng. Mặt kỹ thuật cho thấy rủi ro thoái lui vẫn còn và các mức hỗ trợ quan trọng như 78.000 đô la và 75.000 đô la đang được thử nghiệm; ở cấp độ vĩ mô, các yếu tố tích cực bị hạn chế, dòng vốn ETF chảy ra đang gia tăng và các quan điểm của tổ chức đang suy yếu; mặc dù dữ liệu trên chuỗi cho thấy sự tự tin của những người nắm giữ dài hạn đã phục hồi, nhưng đáy vẫn chưa rõ ràng. Sự hoảng loạn hiện tại có thể là điềm báo cho một sự điều chỉnh sâu sắc hơn, hoặc cũng có thể là bóng tối trước bình minh.

Đối với các nhà đầu tư, thận trọng là cách tiếp cận tốt nhất. Như Miles Deutscher đã nói: "Đây là thị trường luân chuyển và những người nắm giữ đang bị trừng phạt." Thay vì chạy theo những biến động ngắn hạn, tốt hơn là nên tập trung vào sự giao thoa giữa hỗ trợ kỹ thuật, động lực vĩ mô và tín hiệu trên chuỗi. Dựa trên lời khuyên của Warren Buffett - "Hãy tham lam khi người khác sợ hãi và hãy sợ hãi khi người khác tham lam" - quản lý rủi ro và tầm nhìn dài hạn chính là chìa khóa để tồn tại trong thị trường tiền điện tử đầy biến động.

Liên kết gốc