Các nhà phân tích cho biết việc tăng lãi suất của BoJ đe dọa việc tháo gỡ giao dịch yen carry trade, làm lung lay sự lạc quan về 'giao dịch Trump' và thị trường bitcoin

Khi thị trường toàn cầu chuyển sự chú ý đến lễ nhậm chức tổng thống Mỹ sắp tới vào ngày 20 tháng 1 năm 2025, các nhà phân tích đã cảnh báo về một rủi ro tiềm ẩn có thể làm gián đoạn tâm lý thị trường: việc tháo gỡ giao dịch carry yen, một động lực chính của thanh khoản toàn cầu.

"Một đợt tăng lãi suất của BOJ có thể kích hoạt việc tháo gỡ đáng kể các giao dịch carry yen, điều này có thể làm giảm sự hứng khởi của thị trường 'Trump Trade'," COO của RedStone Oracles, Marcin Kazmierczak, nói với The Block.

Trưởng phòng Phát triển của WeFi, Agne Linge, cũng đồng tình với quan điểm này, nói rằng một đợt tăng lãi suất tiềm năng của Ngân hàng Nhật Bản tại cuộc họp chính sách vào cuối tuần tới "có thể ảnh hưởng đến các tài sản rủi ro nếu chúng cần được bán để trang trải các khoản vay carry trade."

Giao dịch carry yen, một chiến lược lâu đời mà các nhà đầu tư vay yen với lãi suất thấp để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn trên toàn thế giới, đang đối mặt với rủi ro đáng kể do Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) báo hiệu khả năng tăng lãi suất. Một động thái như vậy có thể có những hậu quả rộng lớn, ảnh hưởng không chỉ đến cổ phiếu mà còn cả các tài sản rủi ro như bitcoin.

Tác động của việc tăng lãi suất BoJ

Các thành viên thị trường đang theo dõi sát sao cuộc họp chính sách của BoJ vào thứ Năm và thứ Sáu tới, trong sự mong đợi về một đợt tăng lãi suất. Những phát biểu cứng rắn từ Thống đốc BoJ Kazuo Ueda đã thúc đẩy sự mong đợi, đẩy lợi suất Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB) lên mức cao nhất trong nhiều năm. BoJ đã nâng mục tiêu lãi suất ngắn hạn lên 0,25% vào tháng 7, viện dẫn tiến bộ trong việc đạt được mục tiêu lạm phát 2%. Một đợt tăng thêm lên 0,45% hiện đang được kỳ vọng rộng rãi.

Nếu lãi suất tăng, yen có thể tăng giá, làm tăng thêm chi phí cho các nhà đầu tư toàn cầu đã vay yen với lãi suất thấp để duy trì vị thế của họ. Điều này có thể thúc đẩy việc tháo gỡ quy mô lớn các giao dịch carry trade, có khả năng buộc các nhà đầu tư phải thanh lý tài sản để trang trải vị thế của họ. Một tình huống tương tự đã xảy ra vào tháng 8 năm 2024, khi sự biến động của thị trường kích hoạt việc thanh lý bitcoin đáng kể.

"Nếu BoJ tăng lãi suất, điều này có thể làm mạnh yen và buộc phải tháo gỡ nhanh chóng các vị thế tài sản rủi ro, có khả năng gây ra hiệu ứng gợn sóng trên các thị trường toàn cầu, như chúng ta đã thấy vào đầu tháng 8 năm 2024 khi bitcoin giảm từ 66.000 USD xuống 55.000 USD trong một tuần," Kazmierczak nói.

Mặc dù việc tháo gỡ giao dịch carry yen có thể làm giảm sự lạc quan của "Trump Trade", Kazmierczak cho biết tác động có thể sẽ dần dần hơn là ngay lập tức. "Điều quan trọng sẽ là theo dõi cách họ cân bằng các mục tiêu lạm phát trong nước với sự ổn định của thị trường toàn cầu," ông lưu ý.

'Trump Trade' và tâm lý rủi ro

Bitcoin có thể trải qua sự biến động giá đáng kể do sự không chắc chắn của thị trường xung quanh lễ nhậm chức tổng thống Mỹ. Tuy nhiên, tâm lý rủi ro đã được củng cố bởi dữ liệu Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) mới nhất của Mỹ. Điều này đã nâng cao kỳ vọng của nhà đầu tư rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể thực hiện hai đợt cắt giảm lãi suất vào năm 2025 thay vì áp dụng một lập trường cứng rắn hơn. Phản ứng tích cực với báo cáo CPI đã dẫn đến sự gia tăng của cổ phiếu và sự giảm của lợi suất Trái phiếu Kho bạc 10 năm.

"Dữ liệu CPI cốt lõi cho thấy lạm phát tăng ít hơn dự kiến," Linge giải thích với The Block. "Với lễ nhậm chức tổng thống Mỹ sắp tới, có khả năng cao rằng hiệu ứng 'Trump trade' có thể kích hoạt một bước đột phá trong giá bitcoin, đẩy nó gần hơn đến mức cao nhất mọi thời đại."

Mặc dù lợi suất trái phiếu Mỹ giảm mạnh sau dữ liệu lạm phát hôm thứ Tư, đồng đô la Mỹ vẫn ổn định vào thứ Năm. Sự chú ý của thị trường hiện đã chuyển sang lễ nhậm chức, với sự suy đoán ngày càng tăng về tác động lạm phát tiềm năng của các chính sách của Trump và ảnh hưởng của chúng đến bitcoin và các tài sản khác.

Thị trường phái sinh cũng đã phản ánh sự thay đổi trong tâm lý này. Các tùy chọn bitcoin đã chứng kiến sự gia tăng trong khối lượng giao dịch tùy chọn cuối tháng 1, với các nhà giao dịch ngày càng mua các quyền chọn mua với giá thực hiện từ 100.000 USD đến 110.000 USD và quyền chọn bán ở mức 90.000 USD, theo Deri

Khối lượng quyền chọn Bitcoin tập trung vào các mức giá cuối tháng Ba ở mức $120,000 và các quyền chọn mua và bán cuối tháng Một. Hình ảnh: Deribit.