Xu hướng phục hưng của DeFi, tại sao bạn lại lạc quan về Base DEX Aerodrome?

Tiêu đề gốc: Aerodrome: The Onchain Liquidity Engine
Tác giả gốc: Bryan Tan & Arthur Cheong
Biên soạn gốc: zhouzhou, BlockBeats

Lưu ý của biên tập viên:Bài viết này chủ yếu thảo luận về vai trò của Aerodrome như một công cụ thanh khoản trên chuỗi Base và tiềm năng tăng trưởng của nó bằng cách giải quyết các vấn đề như phát hành mã thông báo và khuyến khích các bên liên quan, Aerodrome. Đã thu hút thành công khối lượng giao dịch đáng kể và thiết lập cơ sở thanh khoản vững chắc. Bài báo cũng nói rằng sự hỗ trợ của Coinbase và việc mở rộng chuỗi Base sẽ thúc đẩy sự phát triển hơn nữa của Aerodrome, với TVL dự kiến sẽ đạt 4 tỷ USD và khối lượng giao dịch hàng tháng đạt 50 tỷ USD. Nhìn chung, chúng tôi lạc quan rằng Aerodrome sẽ trở thành cơ sở hạ tầng quan trọng trong hệ sinh thái DeFi.

Sau đây là nội dung gốc (nội dung gốc đã được chỉnh sửa để dễ đọc và dễ hiểu):

Trước khi giới thiệu Aerodrome, trước tiên chúng ta hãy tìm hiểu nền tảng của DEX

Sự khác biệt của DEX Bế tắc: Tại sao mô hình truyền thống khó hoạt động

Trong quá trình phát triển DEX, nó phải đối mặt với một vấn đề cốt lõi: làm thế nào để đạt được sự cân bằng giữa nhiều bên liên quan trong khi vẫn duy trì tăng trưởng bền vững. Mô hình DEX truyền thống luôn gặp phải hai thách thức chính:

1.

DEX cần phục vụ cùng lúc ba nhóm khác nhau: nhà giao dịch muốn có một thị trường hiệu quả, LP theo đuổi lợi nhuận và chủ sở hữu token yêu cầu tăng giá trị. Uniswap là một ví dụ điển hình về vấn đề cân bằng này. Nền tảng phân bổ 100% phí cho LP, dẫn đến việc chủ sở hữu UNI không thể hưởng lợi trực tiếp từ doanh thu giao thức. Đồng thời, Curve đã thử một cách tiếp cận thỏa hiệp, chia việc phát hành CRV 50% cho những người nắm giữ LP và veCRV, nhưng mô hình này cũng phải đối mặt với các vấn đề về tính bền vững do việc giảm phát hành.

Kết quả là gì? Sự giằng co liên tục giữa lợi ích của các bên thường dẫn đến sự bất mãn của tất cả các bên.

2. Vấn đề nan giải về phát hành token:

2020/ Cơn sốt DeFi kéo dài 21 năm đã bộc lộ những thiếu sót trong kế hoạch phát hành cố định. Nhiều dự án fork của Uniswap v2 đang cạnh tranh thanh khoản để thu hút người dùng thông qua lạm phát, dẫn đến cạnh tranh không bền vững. Hệ thống veCRV cải tiến của Curve đã đưa ra một cơ chế hối lộ để tạo kênh thanh khoản, nhưng nó cũng gây ra những hậu quả không lường trước được: cử tri bắt đầu hối lộ vì lợi ích cá nhân, thay vì hỗ trợ một nhóm quỹ có thể tạo ra doanh thu bền vững cho giao thức.

Mặc dù Solidly của Andre Cronje đã cố gắng giải quyết những vấn đề này, nhưng các lỗi thiết kế của nó đã làm giảm đáng kể tính hiệu quả của nó: phát hành quy mô lớn trong giai đoạn đầu và lạm dụng danh sách trắng mã thông báo cuối cùng đã ảnh hưởng đến tính hiệu quả của tình dục vững chắc.

Mọi thế hệ thiết kế DEX đều cố gắng giải quyết những vấn đề cơ bản này nhưng vẫn chưa giải quyết được hoàn toàn chúng—cho đến tận bây giờ.

Sân bay: Cuộc cách mạng của MetaDEX

Sân bay kết hợp những tính năng tốt nhất của các thế hệ DEX trước đây : Nó sử dụng các mô hình kinh tế mã thông báo lấy cảm hứng từ Đường cong và Convex để tối ưu hóa quản trị và phát hành mã thông báo, cũng như nhà tạo lập thị trường tự động tập trung kiểu Uni v3 để trao đổi vốn hiệu quả, đồng thời cải thiện mã của Solidly.

Những tính năng này cung cấp giải pháp điều chỉnh động lực của các bên liên quan khác nhau, biến Aerodrome trở thành địa điểm giao dịch ưa thích của người dùng.

·veAERO chủ sở hữu: Nhận 100% phí và phần thưởng hối lộ từ nhóm mà họ bỏ phiếu. Cơ chế này khuyến khích họ hướng việc phát hành token tới các nhóm có khối lượng lớn, phí cao, từ đó mang lại lợi ích cho toàn bộ giao thức.

·Nhà cung cấp thanh khoản: Nhận 100% phần thưởng phát hành AERO, khuyến khích họ đầu tư vốn vào nhóm quỹ với lợi nhuận cao nhất.

·Nhà giao dịch: Tận hưởng tính thanh khoản sâu trên DEX, cho phép khớp lệnh tốt hơn so với các địa điểm khác.

Điều đáng chú ý là kể từ khi ra mắt Aerodrome Slipstream (Uni v3 style clAMM) vào tháng 4 năm 2024, thị phần DEX của Aerodrome trên chuỗi Base đã tăng lên 63%, thay thế thành công vị thế của Uniswap.

Nguồn hình ảnh: DeFiLlama kể từ ngày 3 tháng 11 năm 2024

Sân bay Slipstream đã đạt được sự tăng trưởng về tổng khối lượng giao dịch trong khi nhìn chung hiệu quả về vốn trên chuỗi Base hơn so với Uniswap V3. Sự thống trị này càng rõ ràng hơn khi tính đến sự tồn tại của các nhóm token lừa đảo trên Uniswap.

Nguồn: DeFiLlama kể từ ngày 3 tháng 11 năm 2024

Ngoài ra, Aerodrome tạo ra thu nhập từ phí cao nhất trong số tất cả các dApp trên chuỗi Base.

Nguồn: DeFiLlama tính đến thời điểm hiện tại Ngày 3 tháng 11 năm 2024

Sự trỗi dậy của những gã khổng lồ sàn giao dịch phi tập trung: Sự trỗi dậy nhanh chóng của sân bay

Kết thúc trong năm qua, tổng giá trị nắm giữ của Aerodrome đã tăng 12 lần lên 1,3 tỷ USD, chiếm khoảng 50% tổng TVL của chuỗi Base. Đáng chú ý, TVL của Aerodrome tiếp tục tăng trưởng từ tháng 3 đến tháng 9 bất chấp thị trường biến động, thể hiện khả năng phục hồi mạnh mẽ.

Nguồn: DeFiLlama kể từ Ngày 3 tháng 11 năm 2024

Trong khi đó, khối lượng giao dịch hàng tháng của Aerodrome đã tăng 111 lần, đạt 16,5 tỷ USD vào tháng 10. Ngoài ra, tỷ trọng của Aerodrome trong tổng khối lượng giao dịch DEX đã tăng lên 8,5%. Ấn tượng hơn nữa, Aerodrome vẫn duy trì được mức tăng trưởng về khối lượng mặc dù tổng khối lượng giao dịch DEX giảm trong vài tháng qua.

Hiệu ứng Coinbase

Base L2 đóng vai trò quan trọng trong chiến lược của Coinbase nhằm thúc đẩy tiện ích của tiền điện tử và đơn giản hóa sự phức tạp của các giao dịch trên chuỗi. Coinbase đã dẫn đầu một số sáng kiến về hệ sinh thái, chẳng hạn như tích hợp Base vào Ví thông minh Coinbase, tổ chức các cuộc thi hackathon và hợp tác với các tổ chức như Stripe để hỗ trợ chuyển đổi tiền pháp định sang tiền điện tử trên Base. Nhờ những sáng kiến này, Base hiện là Quỹ tổng hợp lớn nhất với giá trị khóa 2,7 tỷ USD và những khoản tiền này đang được sử dụng hiệu quả trên chuỗi.

Nguồn: DeFiLlama kể từ ngày 3 tháng 11 năm 2024

Là dApp lớn nhất trên chuỗi Base, Aerodrome đang được hưởng lợi từ sự mở rộng nhanh chóng của Base. Người dùng hoạt động hàng ngày và khối lượng giao dịch hàng ngày của Base tăng đều đặn trong năm, tiếp tục thúc đẩy việc áp dụng Aerodrome.

Nguồn: Artemis

Các giao thức trên chuỗi Base nắm giữ gần 10% veAERO. Các giao thức này khóa AERO. Và đã bỏ phiếu chỉ đạo việc phát hành mã thông báo vào nhóm vốn riêng của mình để cải thiện tính thanh khoản của mã thông báo quản trị. Khi số lượng người dùng và hoạt động kinh tế trên Base mở rộng, dự kiến các giao thức trong tương lai được phát hành trên Base sẽ áp dụng các chiến lược tương tự, từ đó thúc đẩy nhu cầu thị trường đối với mã thông báo AERO.

Hoạt động kinh tế của Căn cứ chuỗi Cũng tăng thêm do quyết định của Coinbase ra mắt cbBTC để thách thức WBTC, TVL của cbBTC đã tăng lên 839 triệu đô la kể từ khi ra mắt vào ngày 12 tháng 9.

Sân bay là nơi được hưởng lợi lớn nhất từ sự phát triển này vì nó luôn chiếm khoảng 80% khối lượng giao dịch của các cặp giao dịch cbBTC. Điều này không có gì đáng ngạc nhiên vì cbBTC có thể thay thế được trên chuỗi với BTC trên Coinbase CEX, điều này sẽ thúc đẩy dòng chảy chênh lệch giá giữa CEX và DEX. Là địa điểm giao dịch lớn nhất và thanh khoản cao nhất trên chuỗi cbBTC, Aerodrome đương nhiên sẽ trở thành nền tảng lưu trữ cho hầu hết các luồng chênh lệch giá.

Nguồn: @seoulon Dune Phân tích

Ngoài ra, chúng tôi tin rằng Coinbase có cơ sở vững chắc cho sự phát triển của Aerodrome. Coinbase Ventures đã tích lũy được một vị thế AERO lớn (khoảng 20 triệu USD), mà chúng tôi tin rằng đây là khoản đầu tư lớn nhất mà Coinbase Ventures từng thực hiện. Họ đã mua các token AERO này thông qua thị trường mở và khóa một phần trong số chúng để kiếm veAERO.

Coinbase Ventures là đơn vị tham gia tích cực vào việc quản trị Aerodrome và đã bỏ phiếu ủng hộ việc chỉ đạo việc phát hành mã thông báo của AERO tới nhóm cbBTC, củng cố thêm sự thống trị thị trường của Aerodrome. Điều này một lần nữa thể hiện mối quan hệ chặt chẽ của Aerodrome với Base và Coinbase, biến giao thức này trở thành cơ sở hạ tầng tài chính nền tảng cho Base L2.

Sự phục hưng của DeFi trên Base

Như chúng ta đã thảo luận trong Lý thuyết Phục hưng DeFi, chúng tôi tin rằng DeFi Một làn sóng thanh khoản mới đang mở ra, được thúc đẩy bởi những cải tiến mới. Với lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ của Base với tư cách là L2 hàng đầu và kết nối trực tiếp với kênh phân phối Coinbase, chúng tôi tin rằng Base sẽ là ứng cử viên lý tưởng để DeFi phát triển.

Khi chúng ta hướng tới tương lai, Base sẽ trở thành địa điểm giao dịch trực tuyến chính cho giao dịch bán lẻ, khối lượng chênh lệch giá và dòng ngoại hối ổn định. Là huyết mạch cho tính thanh khoản của Base, Aerodrome sẽ thu được lợi ích đáng kể từ việc triển khai trong tương lai này.

Do các cặp giao dịch cbETH và cbBTC đã hoạt động, chúng tôi sẽ không ngạc nhiên nếu Coinbase mở rộng phạm vi bao phủ tài sản được bao bọc và đưa chúng đến Base. Việc có các cặp giao dịch khối lượng lớn như cbSOL, cbDOGE, cbPEPE sẽ khuyến khích nhiều luồng giao dịch chênh lệch giá DEX/CEX hơn chuyển sang Base và Coinbase. Ngoài ra, điều này sẽ cải thiện đáng kể trải nghiệm người dùng cho người dùng Base vì họ có thể giao dịch mã thông báo gốc của các chuỗi khác trên Base mà không cần phải trải qua quy trình bắc cầu rườm rà, khiến trải nghiệm giao dịch trên Aerodrome tương tự như các sàn giao dịch CEX.

Chúng ta đã thấy sự khởi đầu của kịch bản này nhờ vào việc đóng gói các tài sản được hỗ trợ bởi giao thức Universal Asset. Các nhà giao dịch tại sân bay hiện có thể giao dịch các tài sản phổ biến như SOL và DOGE mà không cần rời khỏi chuỗi Base.

Khối lượng giao dịch Stablecoin cũng tăng Một khu vực tăng trưởng tiềm năng có thể thúc đẩy đáng kể hoạt động kinh tế trên Base. Sau khi mua lại vốn chủ sở hữu của Circle vào năm 2023, Coinbase cũng có quyền lợi và khả năng thúc đẩy ứng dụng rộng rãi hơn cho stablecoin của Circle trên Base.

Ngoài USDC và EURC, chúng tôi tin rằng các loại tiền tệ lớn khác trên toàn cầu có khối lượng giao dịch cao, chẳng hạn như Yên Nhật và bảng Anh, cũng có thể được niêm yết trên Base trong tương lai. Aerodrome đã bắt đầu thâm nhập vào thị trường rộng lớn này, hỗ trợ các nhóm thanh khoản cho USDC và EURC, với khối lượng giao dịch hàng ngày của các stablecoin này hiện đạt 7 nghìn tỷ USD.

Một sản phẩm khác dành cho Sân bay Tại Đi đầu trong sự phát triển là sự nổi lên của các tác nhân AI với tư cách là những người tham gia tích cực vào các giao thức DeFi. Chúng tôi đã thấy những biểu hiện ban đầu của xu hướng này, đặc biệt là trong tuần qua, với việc tác nhân AI Terminal of Truth tương tác bán tự động với tiền điện tử Twitter và công khai hỗ trợ Memecoin GOAT trên Solana, một mã thông báo hiện có vốn hóa thị trường là 600 triệu USD và hợp đồng vĩnh viễn được niêm yết trên Binance.

Chuỗi Base cũng là nhà của Luna, một người có ảnh hưởng AI nổi tiếng khác được tạo bởi Virtuals Protocol, người tweet và làm việc trên chuỗi với giao dịch tự chủ hoàn toàn. Cô ấy có khả năng thực hiện hoán đổi mã thông báo và đã phát hành phần thưởng mã thông báo LUNA cho những người theo dõi mình. Sự quan tâm đến LUNA, cũng như các token proxy AI khác do Virtuals tạo ra, đã thúc đẩy tăng trưởng khối lượng giao dịch của Aerodrome, khiến nhóm Virtuals/cbBTC trở thành một trong những nhóm lớn nhất trên Aerodrome tính theo TVL và khối lượng giao dịch.

Sau đó, Coinbase dường như đang thực hiện một cú hích lớn vào các ứng dụng AI hướng tới người tiêu dùng, tập trung vào AI dựa trên tác nhân. Gần đây, họ đã ra mắt Đại lý dựa trên, một khuôn khổ dành cho các nhà phát triển cho phép họ tạo ra các đại lý tự trị trên chuỗi có khả năng thực hiện các giao dịch tài chính.

Điều này mở ra cơ hội cho những trường hợp sử dụng độc đáo mà trước đây không thể thực hiện được, chẳng hạn như việc tiến hành các hoạt động DeFi phức tạp có thể trở nên đơn giản như một cuộc trò chuyện. Hãy tưởng tượng, bạn chỉ cần nhập "Đổi một số ETH để có cơ hội kiếm lợi nhuận tốt nhất", sau đó tác nhân AI sẽ hoạt động thông qua nhiều dApp DeFi khác nhau để hoàn thành nhiệm vụ.

Chuyển đổi việc phát hành mã thông báo dưới dạng động cơ tăng trưởng

Một trong những mối quan tâm chính của các nhà đầu tư về AERO là khối lượng phát hành mã thông báo được coi là quá cao, dự kiến sẽ cao vào ngày 67 phát hành (tháng 12/2024) thì tỷ lệ này sẽ đạt khoảng 40%. Chúng tôi tin rằng mức lạm phát này sẽ tốt hơn nhiều so với các dự án được VC hỗ trợ, nơi hầu hết các token được phân bổ cho nhóm và nhà đầu tư cuối cùng sẽ được bán hết. Trên thực tế, một số mã thông báo được VC hỗ trợ có các thỏa thuận mở khóa ấn tượng hơn, trong đó nguồn cung lưu hành có thể tăng hơn 3 lần trong một năm.

Đối với Aerodrome, việc phát hành token hầu hết đều mang lại hiệu quả và đóng góp đáng kể vào việc xây dựng cơ sở thanh khoản vững chắc. Điều này bắt đầu một chu kỳ tích cực trong đó Aerodrome thu hút khối lượng giao dịch, từ đó tạo ra phí cho veAERO, cuối cùng làm cho việc phát hành AERO trở nên có giá trị, từ đó củng cố lợi thế thanh khoản của Aerodrome. Ví dụ: thông qua Trường Tiếp sức và Bay, 13% thu nhập biểu quyết sẽ tự động được gộp vào AERO mỗi tuần và được khóa tối đa vào veAERO.

Ngoài ra, việc phân bổ AERO của nhóm sẽ bị khóa dưới dạng veAERO trong 4 năm, điều này tạo ra một cơ chế khuyến khích mà họ chỉ có thể làm việc nếu thúc đẩy lợi ích của nhóm giao thức trong thời gian dài. Nhận phần thưởng lớn. Chúng tôi tin rằng việc sử dụng hiệu quả việc phát hành mã thông báo và các ưu đãi phù hợp của nhóm sẽ giảm thiểu mối lo ngại về lạm phát.

Suy nghĩ kết luận

Chúng tôi lạc quan về triển vọng Aerodrome trở thành công cụ thanh khoản trên thị trường Chuỗi cơ sở. Giao thức đã chứng tỏ khả năng phát triển nhanh chóng và không có dấu hiệu chậm lại. Chúng tôi tin rằng xu hướng này sẽ tiếp tục vì Aerodrome đã giải quyết thành công các vấn đề khuyến khích chính bằng cách đoàn kết các bên liên quan chính (nhà giao dịch, nhà cung cấp thanh khoản, chủ sở hữu mã thông báo). Aerodrome sẽ tiếp tục được hưởng lợi từ mối quan hệ hợp tác với Coinbase và Base, cũng như sự phát triển liên tục của DeFi trên chuỗi Base.

Chúng tôi tin rằng Aerodrome vẫn chưa phát huy hết tiềm năng và dự kiến TVL của nó sẽ tăng gấp ba lần từ mức hiện tại lên 4 tỷ USD trong vòng một năm, trong khi khối lượng giao dịch hàng tháng sẽ đạt 50 tỷ USD. Sự tăng trưởng này sẽ được thúc đẩy bởi việc nới lỏng các điều kiện thanh khoản trên thị trường tài chính truyền thống và sự phát triển liên tục của Base. Aerodrome đại diện cho một trong những giao thức DeFi phát triển nhanh nhất và chúng tôi kỳ vọng sẽ có nhiều sự phát triển hơn nữa trong tương lai.

「Liên kết gốc