CIO da Bitwise diz que empresas como a MicroStrategy comprando bitcoin é uma 'megatrend negligenciada'

O Diretor de Investimentos da Bitwise, Matt Hougan, destacou por que acredita que empresas como a MicroStrategy comprando bitcoin é uma "megatrend negligenciada".

"Esta é uma tendência muito maior do que a maioria das pessoas percebe", escreveu Hougan em uma nota aos clientes na terça-feira. "Na verdade, acho que é uma megatendência genuína. Veremos centenas de empresas comprando bitcoin para seus tesouros nos próximos 12-18 meses, e suas compras elevarão substancialmente todo o mercado de bitcoin."

A MicroStrategy comprou 450.000 BTC no valor de mais de 43 bilhões de dólares desde que iniciou seu plano de aquisição de bitcoin em 2020, com seu último conjunto de compras de 2.530 BTC anunciado na segunda-feira. Para colocar isso em perspectiva, a MicroStrategy detém cerca de 2,1% do total de 21 milhões de bitcoins disponíveis.

Embora o modelo de tesouraria corporativa de bitcoin da MicroStrategy e do cofundador Michael Saylor não seja estranho à cobertura da mídia, Hougan sugeriu que o que a empresa está fazendo ainda não recebe atenção suficiente, com a maioria dos investidores com quem ele conversou vendo isso como um caso isolado.

Mesmo que esse fosse o caso, a MicroStrategy é maior do que as pessoas pensam, disse Hougan. Embora a MicroStrategy esteja atualmente classificada em 220º lugar por capitalização de mercado global, ela comprou cerca de 257.000 BTC apenas em 2024 — mais do que o total de 218.829 BTC minerados durante o ano.

"Uma empresa do tamanho da Chipotle comprou mais de 100% de todo o novo suprimento de bitcoin em 2024", ele enfatizou, acrescentando que o plano contínuo de captação de capital de 42 bilhões de dólares da MicroStrategy para aquisições de bitcoin é equivalente a cerca de 2,6 anos de novo suprimento.

No entanto, a MicroStrategy não é um caso isolado, com 70 empresas públicas agora embarcando em modelos de tesouraria corporativa de bitcoin semelhantes, observou Hougan, impulsionadas por razões semelhantes aos investidores individuais. Alguns esperam que isso impulsione os preços de suas ações, alguns estão preocupados com a desvalorização do dólar e alguns querem fazer parte da "tribo do bitcoin", mas a trajetória da demanda é clara, disse Hougan.

Empresas públicas de criptomoedas conhecidas como Coinbase e MARA, bem como outras empresas como Block, Tesla, Semlar Scientific e Mercado Libre, possuem 141.302 BTC combinados. Empresas privadas, incluindo SpaceX e Block.one, possuem pelo menos 368.043 BTC, de acordo com o Bitcoin Treasuries. A Bitwise também possui bitcoin em seu balanço, além de gerenciar ativos de clientes por meio de seu fundo negociado em bolsa de Bitcoin à vista.

"O que acontece se empresas realmente grandes começarem a seguir o exemplo da MicroStrategy?" disse Hougan. "Meta — que atualmente está considerando uma sugestão de acionista para adicionar bitcoin ao seu balanço — é 20 vezes o tamanho da MicroStrategy."

Número de detentores corporativos de bitcoin 'pronto para explodir'

Hougan disse que o número de detentores corporativos de bitcoin está "pronto para explodir", impulsionado por um risco reputacional significativamente reduzido, com Washington abraçando as criptomoedas nos mais altos níveis após a eleição nos EUA — um fator que poderia dobrar o número de empresas comprando bitcoin sozinhas.

Além disso, em dezembro, o Financial Accounting Standards Board implementou uma nova regra, ASU 2023-08, mudando como o bitcoin é contabilizado sob o GAAP, observou Hougan. Anteriormente, o bitcoin era tratado como um "ativo intangível" sujeito a testes de imparidade, o que significava que as empresas tinham que reduzir seu valor se o preço caísse, mas não podiam ajustá-lo para cima se o preço subisse. Sob a nova regra, as empresas agora podem marcar o bitcoin a mercado e registrar lucros se seu preço aumentar. 

"Se 70 empresas estavam dispostas a adicionar bitcoin aos seus balanços quando, do ponto de vista contábil, ele literalmente só poderia cair, imagine quantas o adicionarão ao seu balanço agora", ele escreveu. "Duzentas? Quinhentas? Mil?"

"A MicroStrategy é menos de 50% do mercado corporativo de bitcoin", acrescentou Hougan. "Suspeito que eventualmente será uma pequena fração dele."