Valor e preço do Ethereum (Parte 1)

Essa é uma tentativa de racionalizar o entusiasmo irrefreável do mercado pelo Ethereum, a principal plataforma de contratos inteligentes do mercado.

Um dos principais artigos da série Conceitos básicos de cripto da Bitget Academy é oIntrodução ao Bitcoin: preço e valorno qual debatemos fatores que podem ser determinantes para o movimento de preço do Bitcoin e como a adoção em massa reflete em seu valor. Atualmente, a percepção geral é de que o Ethereum e o Bitcoin são diferentes em sua natureza. No entanto, uma questão interessante é: o Ethereum deve ter o mesmo status que o dinheiro e, em caso afirmativo, como deve ser avaliado?

Ethereum: situação atual de mercado

De acordo com dados do Google Trendso número de pesquisas pelo termo Ethereum atingiu seu pico durante o mercado em alta de 2021, antes de cair mais de duas vezes em 2022, devido ao colapso do ecossistema Terra (LUNA) e a falência da FTX. No entanto, estes números ganharam um grande impulso depois da ativação com sucesso do The Merge, evento que mudou o mecanismo de consenso do Ethereum de Proof of Work (PoW) para Proof of Stake (PoS) e atraiu ainda mais atenção para a blockchain do ETH.

A participação de mercado do Ethereum decolou desde o início de 2023, embora isso não pareça se refletir no nível de exposição que ela recebeu no Google. Considerando a taxa de dominância do Bitcoin de 50% (em 26 de junho de 2023), o Ethereum não teve problemas para manter o segundo lugar com 19%, muito à frente da terceira maior criptomoeda do mercado, o Tether (USDT), com 7%. Além disso, o Tether é uma stablecoin, sendo considerada uma opção de segurança para traders iniciantes e experientes quando estes precisam sair de suas posições.

Nossa análise está dividida em duas partes: a parte 1 aborda a utilidade do Ethereum. A parte 2 apresenta as estruturas de avaliação de ETH.

O futuro do dinheiro

As noções mais difundidas sobre o Bitcoin são que: o Bitcoin é uma reserva de valor e o Bitcoin é uma moeda de troca. Entretanto, essas são apenas dimensões do dinheiro; de reserva de valor a meio de troca e, depois, a unidade de conta. No entanto, de acordo com algumas teorias econômicas, qualquer um destes item deve apresentar uma série de características, como escassez, durabilidade, aceitabilidade, portabilidade, divisibilidade e fungibilidade. Vamos ver se o Ethereum pode atender a esses requisitos.

Durabilidade, portabilidade, divisibilidade e fungibilidade

Como um ativo digital e um tipo de dinheiro programável, o Ethereum é, sem dúvida, um ativo digital:

• Durabilidade: ele não pode ser destruído, e danos ou alterações só são possíveis se o invasor romper suas defesas, o que se torna cada vez mais difícil com o crescimento dos validadores da blockchain. Após a transição para PoS o mecanismo de validação do Ethereum ocorre por meio do staking. Portanto, em tese, seria necessário possuir pelo menos 51% do total de ETH em staking para corromper a blockchain e, consequentemente os investidores correriam o risco de perder todos seus ativos. No entanto é praticamente impossível executar um ataque de 51% no blockchain do Ethereum devido a particularidades em seu mecanismo de validação.

• Portabilidade: ETH é uma moeda digital usada na Internet, especialmente para transações P2P, independentemente de horário e local.

• Divisibilidade: ETH tem um grau extremamente alto de divisibilidade, pois um Ethereum é representado por 1018 gwei, sua menor unidade de denominação. Isso permite que o Ethereum seja utilizado por todo o mundo.

• Fungibilidade: qualquer valor em ETH é intercambiável, seja 2 gweis ou 2 ETH, tornando o ERC20 o padrão técnico para tokens fungíveis criados na blockchain do Ethereum.

Escassez

O princípio da escassez se concentra na relação entre oferta limitada e demanda crescente e como o equilíbrio entre essas variantes resulta no movimento de preço.

Quando o Ethereum usava o PoW como seu mecanismo de consenso, ele era considerado um ativo inflacionário. Isso significavam que havia mais ETH em circulação todos os dias, enquanto o fornecimento do Bitcoin, que também tem PoW como seu mecanismo de consenso é limitado a 21 milhões, sendo considerado um ativo deflacionário. No entanto, desde a introdução do EIP-1559, que passou queimar parte do ETH pago nas taxas de transação e a posterior introdução do The Merge, que moveu o Ethereum de PoW para PoS, o Ethereum passou a ser um ativo deflacionário já que há mais ETH sendo retirado de circulação do que ETH sendo criado.

Observa o gráfico abaixo sobre a oferta de ETH no mercado. O valor das recompensas diárias dos blocos diminuiu significativamente com a mudança para o mecanismo de consenso, resultando em uma taxa de crescimento da oferta líquida (também conhecida como a diferença anualizada entre a emissão diária de ETH e a queima diária de ETH) tornando-se negativa. Isso se traduziu em uma tendência deflacionária, ou seja, uma oferta cada vez menor de ETH. Além disso, o gráfico abaixo revela que o preço de ETH tende a se mover na direção oposta à mudança de sua oferta.

Resumo Menos ETH em circulação após atualizações e a ativação do The Merge pode indicar uma tendência de alta constante para o Ethereum.

Estabilidade

A estabilidade é o atributo mais importante de qualquer moeda, porque nenhuma das dimensões do dinheiro pode ser mantida se seu valor continuar mudando. O valor do Ethereum aumentou e diminuiu de acordo com os períodos de euforia (primavera DeFi, mercado em alta de 2021, entre outros) e também com as quedas (maio e novembro de 2022). No entanto, vale a pena mencionar que a volatilidade do Ethereum diminuiu claramente ao longo do tempo, mostrando sinais de melhor resistência a eventos de mercado, como a queda da FTX em novembro de 2022. Além de uma queda de menos de 10% ao longo dos meses de baixa de 2023.

Também é importante mencionar a facilidade com que o valor do ETH muda em comparação com outros ativos. Escolhemos o NASDAQ Composite Index (COMP) como representante do mercado de ações tradicional, devido à natureza tecnológica desse mercado, e o Dollar Strength Index (DXY) para representar o dólar americano como moeda de reserva global.

Em 18 de junho de 2023, a volatilidade do Ethereum é quase três vezes maior do que a do COMP e 7,5 vezes maior do que a do DXY. No entanto, como pode ser visto no gráfico a volatilidade vem diminuindo ao longo do tempo. Historicamente, o Ethereum sempre foi mais volátil do que o Bitcoin, mas já vimos dois períodos em que a volatilidade do ETH foi menor do que a do BTC, em abril e junho de 2023. Olhando para o futuro, isso marca uma mudança notável.

Aceitabilidade

Com uma capitalização de mercado de US$207.595.972.780 (em 18 de junho de 2023), o Ethereum continua sendo a segunda maior criptomoeda em valor de mercado há mais de cinco anos. O número de transações diárias em Ethereum parece notavelmente estável ao longo dos anos, mas fica atrás da BNB Chain, principalmente devido às exorbitantes taxas de gas do Ethereum. A BNB Chain é mais barata e, portanto, tornou-se o lar de uma infinidade de projetos de criptomoedas durante o ciclo de alta de 2021-22, embora 12% dos tokens baseados na BNB Chain tenham características fraudulentas, de acordo com a Solidus Labs.

Para resolver os problemas com as taxas de gas, os desenvolvedores do Ethereum planejam ativar um novo recurso chamado sharding. Uma vez implementado com sucesso, a barreira de entrada para o Ethereum será reduzida. Isso pode resultar em uma nova onda de investidores no ecossistema do ETH. As grandes empresas, por outro lado, já estão se preparando por meio de derivativos de staking liquido (LSDs).

Mais informações sobre sharding, ETH tokenomics e LSDs podem ser encontradas aqui.

É seguro dizer que o Etherem é a maior plataforma de NFTs e finanças descentralizadas (DeFi). Além disso, o Ethereum lidera o setor de desenvolvimento de soluções de camada 2 (L2). O Ethereum também é amplamente reconhecido como o primeiro dinheiro programável, diferente do Bitcoin, e portanto, atualmente a maior plataforma de contratos inteligentes.

Um bom investimento

À luz das recentes ações judiciais contra a Binance e a Coinbase, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) publicou uma lista de tokens que classificados por eles como valores mobiliários, incluindo BNB, BUSD, SOL, ADA, MATIC, FIL, ATOM, SAND, MANA, ALGO, AXS, COTI, CHZ, FLOW, ICP, NEAR, VGX, DASH e NEXO. Parece que o órgão regulador de valores mobiliários tem uma atitude positiva em relação ao Bitcoin e ao Ethereum, enquanto a Comissão de Negociação de Contratos Futuros de Commodities (CFTC) declarou várias vezes que o Ethereum é uma commodity e não um valor mobiliário. Enquanto o Ethereum não for classificado como valor mobiliário, seu caminho esta livre dos eventuais problemas regulatórios que ativos deste tipo podem enfrentar como é o caso do XRP, que batalha contra a SEC há anos.

Em busca de facilitar a vida de nossos usuários e melhorar as possibilidades de exposição ao Ethereum, a Bitget oferece uma variedade de produtos de trading com ETH, tais como Futuros USDT, Futuros USDC e Copy Trade. Todos possibilitam aos usuários uma exposição maior ao ETH, porém de forma indireta. Ainda não é um Bitgetter? Crie sua conta já!

Apesar do fato dos preços das criptomoedas serem mais voláteis comparado ao mercado de ações, a rentabilidade pode ser maior. Por exemplo, o retorno acumulado no ano da ETH é 1,4 vezes maior do que o da COMP, conforme mostrado no gráfico abaixo. É simplesmente uma troca entre risco e retorno.

Aviso legal: as opiniões expressas neste artigo são apenas a título informativo. Este artigo não representa um endosso de nenhum dos produtos e serviços mencionados, nem se trata de uma recomendação de investimento, financeira ou de trading. Profissionais qualificados devem ser consultados antes de tomar decisões financeiras.