ソラナのネイティブトークンであるSOLは、2月28日に125ドルまで下落した後、17%の上昇を見せた。しかし、180ドル付近で強い抵抗に直面している。現在の価格は145ドル近辺であり、1月19日に記録した過去最高値の295ドルから50%の下落となっている。これにより、トレーダーの間ではSOLが再び強気相場に転じる可能性に対する懸念が高まっている。

アナリストはSOL急落の要因としてミームコイン市場の暴落を挙げているが、ブロックチェーン上の活動も減少している。特に、リキッドステーキング、トークン化資産、イールドアグリゲーター、合成永久スワップ、NFTマーケットプレイス、AIインフラ分野において、オンチェーンの活動が低下している。

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ソラナの7日間ブロックチェーン手数料  Source: DefiLlama

SOLの需要減退──ブロックチェーン活動の低迷が顕著に

ブロックチェーン上の活動の減少は、SOLに対する需要が低下していることを示している。DefiLlamaのデータによると、ソラナのネットワーク手数料は過去4週間で73%減少した。SOLの取引活動は主にミームコインのローンチや分散型取引所(DEX)での取引によって活性化していたが、その勢いが衰えたことを示している。

分散型リキッドステーキングプラットフォームとしてソラナ最大のアプリケーションであるJitoでは、過去30日間でアクティブアドレス数が56%減少した。また、NFTマーケットプレイスのマジックエデンでは38%、担保型レンディングプラットフォームのSave(旧Solend)では42%のユーザー減少が見られた。

一方、イーサリアムのレイヤー2ネットワークであるBaseのアクティブアドレス数は、同期間でわずか2%の減少にとどまった。イーサリアムのメインネットでも、分散型アプリケーション(DApp)とのアクティブアドレス数は30日間で17%減少したが、ソラナほどの落ち込みは見られなかった。

つまり、SOLの低迷をミームコイン市場の暴落だけに帰するのは難しいとの見方が強まっている。

SOL上昇を阻む要因──レバレッジ需要低迷とトランプ氏の影響

SOLの上値を抑えるもう一つの要因として、レバレッジトレーダーの関心の低下が挙げられる。SOLの永久先物の資金調達率は過去3日間マイナスとなっており、売り手(ショート)がポジション維持のために資金を支払っている状況にある。

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SOL perpetual futures 8-hour funding rate. Source: CoinGlass

現在の8時間ごとの資金調達率はマイナス0.01%であり、月間換算では0.9%のコストとなる。この水準自体は大きな懸念材料ではないものの、過去最高値から52%下落したにもかかわらず、レバレッジを活用した買い手の関心が低いことは、市場心理にとって好ましくない兆候といえる。

ただし、米国でソラナ上場投資信託(ETF)が承認される可能性が浮上すれば、予想外のショートカバーラリーを引き起こす可能性もある。

一部の市場関係者は、ソラナのネットワーク活動が増加する可能性について懐疑的な見方を示している。実際、ネットワーク手数料の95%が全体の1.3%のユーザーによって生み出されており、その多くがマーケットメイキング企業のウィンターミュートや最大抽出可能価値(MEV)ボットによるものであると報告されている。

ニュースレター「Threading on the Edge」の著者である Arndxt氏 は、「ごく少数のユーザー、主に略奪的なトレーダーがポンプ・アンド・ダンプスキームを利用して利益を上げている」と指摘している。同氏によれば、ミームコイン投機は「サンドイッチ攻撃」の増加を招いており、悪意のあるトレーダーが分散型取引所の未決済取引を検出し、その前後に注文を出すことで価格操作による利益を得ているという。

さらに、SOLが180ドルの水準を回復できなかった理由の一端には、ドナルド・トランプ氏とその家族が関連する仮想通貨プロジェクト「ワールド・リバティ・フィナンシャル」の影響もあるとされている。同プロジェクトは、イーサリアム(ETH)、ラップドビットコイン(WBTC)、トロン(TRX)、チェーンリンク(LINK)、アーヴ(AAVE)などの仮想通貨を保有しているが、SOLには一切投資していない。その一方で、トランプ氏の公式ミームコイン「TRUMP」はソラナネットワーク上で発行されている。

したがって、SOLが強気の勢いを取り戻すには、オンチェーン活動の回復、レバレッジトレーダーの関心、MEVボットの影響、そしてトランプ氏関連の投資という4つの問題を解決する必要があるだろう。

本記事の見識や解釈は著者によるものであり、コインテレグラフの見解を反映するものとは限りません。この記事には投資助言や推奨事項は含まれていません。すべての投資や取引にはリスクが伴い、読者は自身でリサーチを行って決定してください。