デペッグ

ステーブルコインは、その価値を特定の資産、多くの場合は米ドルのような法定通貨にペッグすることで、安定した価値を維持するように設計されています。しかし、ステーブルコインの価値が意図したペッグから大きく乖離すると、「depegging（デペッグ）」または「depeg（デペッグ）」と呼ばれる現象が発生します。この用語は、暗号資産市場におけるステーブルコインの安定性と信頼性を理解する上で不可欠です。

デペッグとは？

デペッグとは、通常米ドルや他の安定した資産のような伝統的な通貨にペッグされているステーブルコインの価値が、その意図された固定価格から大きく乖離する状況を指します。ステーブルコインは、不安定な暗号資産の世界で安定性を提供するように設計されており、信頼性の高い交換手段であり、価値の保管手段となっています。しかし、デペッグが発生すると、ステーブルコインの価値はペッグされた価値を下回ったり上回ったりし、その目的が損なわれます。

この乖離は、安定した価値を得るためにステーブルコインに依存している投資家に不確実性と潜在的な損失をもたらす可能性があります。デペッグは、トレーダーが不安定な価格に反応し、保有する通貨を売却したり、裁定取引の機会を利用しようとしたりするため、しばしば市場のボラティリティの上昇につながります。

ステーブルコインがデペッグする原因

ステーブルコインはデペッグする原因がいくつかあります。主な原因の1つは、需要の急増や減少など、市場環境の急激な変化です。この需要に見合うだけの流動性がない場合、ステーブルコインの価値はペッグから逸脱する可能性があります。担保が不十分な場合も、特にステーブルコインの裏付け資産がその価値を支えるのに十分でない場合、デペッグにつながる可能性があります。

その他の要因としては、ステーブルコインに対する市場の信頼や信用に影響を与える規制の変更、スマートコントラクトのバグなどの技術的問題、取引を中断させるネットワークの混雑などがあります。これらの要素が組み合わさることで、価格が大きく変動し、ステーブルコインのデペッグにつながる可能性があります。

デペッグの例

2023年にTerraUSD（UST）でデバッグの典型的な事例が起こりました。端的に言えば、TerraUSDはアルゴリズム型ステーブルコインで、姉妹トークンであるLUNAとともにミント＆バーンのメカニズムを用いて価値を維持していました。しかし、不利な市場環境のため、USTは米ドルからデペッグし、その価値の97％以上を失い、投資家に多額の金銭的損失をもたらしました。

もう一つの例は、2023年3月にデペッグしたUSD Coin（USDC）です。その準備金の膨大な額はシリコンバレー銀行内に閉じ込められていました。この銀行が破綻したことにより、他のステーブルコインが一時的にペッグを失うという波及効果が発生しました。

これらの例は、ステーブルコインに潜むリスクを理解するのに役立ち、ペッグを維持し、暗号資産市場の安定性を確保するための強固なメカニズムが非常に必要であることを示しています。

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