Analis mengatakan peralihan Riot Platforms dari penambangan bitcoin ke pusat data AI adalah 'menggembirakan'

Riot Platforms (kode saham RIOT), salah satu penambang bitcoin terbesar yang diperdagangkan secara publik, meluncurkan proses formal untuk mengevaluasi kelayakan mengarahkan sekitar 600 megawatt (MW) kapasitas daya yang tersisa di fasilitasnya di Corsicana, Texas, untuk penggunaan kecerdasan buatan dan komputasi berkinerja tinggi.

Penambang Bitcoin semakin mendiversifikasi operasi mereka, bergerak melampaui penambangan kripto murni menuju infrastruktur hosting untuk AI dan HPC, dan tren ini dipercepat setelah halving keempat Bitcoin pada April 2024.

Riot telah terlibat dalam diskusi awal dengan calon mitra AI/HPC selama beberapa bulan dan sekarang memperluas dan mempercepat jangkauan ke calon mitra di sektor tersebut seiring dengan analisis ini. Perusahaan saat ini menggunakan kapasitas 400 MW untuk penambangan Bitcoin di Corsicana dan memiliki kapasitas total hingga satu gigawatt di lokasi yang disetujui oleh Electric Reliability Council of Texas.

Sehubungan dengan proses ini, Riot menghentikan pengembangan ekspansi penambangan Bitcoin Fase II 600 MW yang sebelumnya diumumkan di fasilitas Corsicana. Akibatnya, perusahaan mengurangi pertumbuhan kapasitas hash rate penambangan mandiri yang sebelumnya diumumkan dan pengeluaran modal terkait untuk 2025 dan akan memberikan pembaruan tambahan seiring dengan kemajuan proses tinjauan ini.

"Fokus kami selalu pada memaksimalkan potensi aset kami dan memastikan bahwa setiap perjanjian yang kami masuki dengan mitra AI/HPC akan menjadi hasil dari proses yang terinformasi dan menyeluruh yang menempatkan kepentingan terbaik semua pemegang saham kami di depan," kata CEO Riot Jason Les dalam sebuah siaran pers.

Riot sebelumnya mengharapkan untuk mengakhiri 2025 dengan kapasitas hash rate total 46,7 EH/s, tetapi sekarang mengharapkan untuk mengakhiri tahun pada 38,4 EH/s. Pengeluaran modal di fasilitas Corsicana tahun ini diproyeksikan akan berkurang sebesar $245 juta.

'Pengumuman ini menggembirakan,' kata JPMorgan

Langkah ini "menggembirakan" dan bisa menandai awal dari "perjalanan re-rating" untuk Rio Platforms, menurut analis di JPMorgan dan Bernstein.

Bulan lalu, investor aktivis Starboard Value dilaporkan mendorong Riot untuk mengubah beberapa fasilitas penambangan bitcoinnya menjadi kapasitas untuk yang disebut "hyperscalers." Hyperscalers mengoperasikan pusat data skala besar yang dirancang untuk menangani sejumlah besar daya komputasi dan kapasitas penyimpanan.

"Dua faktor terpenting dalam menentukan apakah situs penambangan bitcoin dapat digunakan untuk beban kerja AI/HPC adalah 1) skala dan 2) lokasi," tulis analis JPMorgan dalam catatan kepada klien. "Pemeriksaan saluran kami menunjukkan mitra AI potensial membutuhkan setidaknya 50 MW kapasitas, dan pusat data yang menjalankan aplikasi AI dengan monetisasi tinggi dan latensi rendah perlu berada dalam ~100 mil dari area metro utama."

Lima penambang bitcoin dalam cakupan JPMorgan memiliki dan mengoperasikan lebih dari 35 situs berbeda dalam berbagai tahap konstruksi, dan delapan situs berada dalam 100 mil dari kota besar. Dari jumlah tersebut, hanya dua yang 500 MW atau lebih: fasilitas Corsicana dan Rockdale milik Riot.

"Pengumuman ini menggembirakan, dan adalah sesuatu yang telah kami lobi (untuk lebih agresif mengeksplorasi kemungkinan HPC di Corsicana) selama berbulan-bulan," tulis mereka. JPMorgan memegang peringkat "overweight" pada saham RIOT dengan target harga $16.

"Perubahan strategis Riot menuju AI di situs Corsicana dapat menandai awal dari perjalanan re-rating untuk perusahaan," tulis analis Bernstein yang dipimpin oleh Gautam Chhugani, mencatat Riot secara signifikan berkinerja buruk dibandingkan dengan penambang yang berfokus pada AI seperti CORZ pada 2014. Riot turun 34% sementara CORZ melihat peningkatan 308% tahun lalu "Kami percaya tren pasar ini harus berbalik untuk Riot," tulis Bernstein.

Bernstein menemukan perdagangan saham RIOT "sangat murah" pada bisnis operasional ($1,2 juta/MW pada tot

kapasitas), dengan potensi untuk dinilai ulang, mengingat alokasi kapasitas daya untuk AI. Perusahaan memiliki peringkat "mengungguli" dan target harga $22 pada saham tersebut.

Saham Riot Platforms diperdagangkan lebih rendah sebesar 3,7% pada saat publikasi. Berada di sekitar $12,90 per saham, saham tersebut telah meningkat sekitar 21% selama setahun terakhir.