CIO Bitwise mengatakan perusahaan seperti MicroStrategy yang membeli bitcoin adalah 'megatrend yang terabaikan'

Kepala Investasi Bitwise, Matt Hougan, menjelaskan mengapa dia percaya bahwa perusahaan seperti MicroStrategy yang membeli bitcoin adalah "megatrend yang terabaikan."

"Ini adalah tren yang jauh lebih besar daripada yang disadari kebanyakan orang," tulis Hougan dalam catatan kepada klien pada hari Selasa. "Faktanya, saya pikir ini adalah megatrend yang sah. Kita akan melihat ratusan perusahaan membeli bitcoin untuk perbendaharaan mereka dalam 12-18 bulan ke depan, dan pembelian mereka akan mengangkat seluruh pasar bitcoin secara signifikan lebih tinggi."

MicroStrategy telah membeli 450.000 BTC senilai lebih dari $43 miliar sejak memulai rencana akuisisi bitcoinnya pada tahun 2020, dengan pembelian terbaru 2.530 BTC diumumkan pada hari Senin. Untuk menempatkan itu dalam perspektif, MicroStrategy memegang sekitar 2,1% dari total pasokan bitcoin sebanyak 21 juta.

Sementara model perbendaharaan bitcoin korporat MicroStrategy dan salah satu pendirinya, Michael Saylor, tidak asing dengan liputan media, Hougan menyarankan bahwa apa yang dilakukan perusahaan tersebut masih belum mendapatkan perhatian yang cukup, dengan sebagian besar investor yang dia ajak bicara melihatnya sebagai kejadian satu kali.

Bahkan jika itu benar, MicroStrategy lebih besar dari yang dipikirkan orang, kata Hougan. Meskipun MicroStrategy saat ini berada di peringkat ke-220 berdasarkan kapitalisasi pasar global, perusahaan ini membeli sekitar 257.000 BTC hanya pada tahun 2024 — lebih banyak dari total 218.829 BTC yang ditambang selama tahun tersebut.

"Sebuah perusahaan seukuran Chipotle membeli lebih dari 100% dari seluruh pasokan baru bitcoin pada tahun 2024," dia menekankan, menambahkan bahwa rencana penggalangan modal $42 miliar yang sedang berlangsung oleh MicroStrategy untuk akuisisi bitcoin setara dengan sekitar 2,6 tahun pasokan baru.

Namun, MicroStrategy bukanlah satu-satunya, dengan 70 perusahaan publik sekarang memulai model perbendaharaan bitcoin korporat serupa, catat Hougan, didorong oleh alasan serupa seperti investor individu. Beberapa berharap ini akan mendorong harga saham mereka lebih tinggi, beberapa khawatir tentang penurunan nilai dolar dan beberapa ingin menjadi bagian dari "suku bitcoin," tetapi jalur permintaan jelas, kata Hougan.

Perusahaan kripto publik terkenal seperti Coinbase dan MARA, serta perusahaan lain seperti Block, Tesla, Semlar Scientific, dan Mercado Libre, memiliki 141.302 BTC secara gabungan. Perusahaan swasta, termasuk SpaceX dan Block.one, memiliki setidaknya 368.043 BTC, menurut Bitcoin Treasuries. Bitwise juga memiliki bitcoin di neraca mereka, selain mengelola aset klien melalui dana yang diperdagangkan di bursa Bitcoin spot.

"Apa yang terjadi jika perusahaan besar benar-benar mulai meniru langkah MicroStrategy?" kata Hougan. "Meta — yang saat ini mempertimbangkan saran pemegang saham untuk menambahkan bitcoin ke neraca mereka — 20 kali lebih besar dari MicroStrategy."

Jumlah pemegang bitcoin korporat 'siap meledak'

Hougan mengatakan jumlah pemegang bitcoin korporat "siap meledak," didorong oleh risiko reputasi yang berkurang secara signifikan, dengan Washington merangkul kripto di tingkat tertinggi pasca pemilu AS — faktor yang dapat menggandakan jumlah perusahaan yang membeli bitcoin saja.

Selain itu, pada bulan Desember, Dewan Standar Akuntansi Keuangan menerapkan aturan baru, ASU 2023-08, yang mengubah cara bitcoin dicatat di bawah GAAP, catat Hougan. Sebelumnya, bitcoin diperlakukan sebagai "aset tidak berwujud" yang tunduk pada pengujian penurunan nilai, yang berarti perusahaan harus menurunkan nilainya jika harga turun tetapi tidak dapat menyesuaikannya ke atas jika harga naik. Di bawah aturan baru, perusahaan sekarang dapat menandai bitcoin ke pasar dan membukukan keuntungan jika harganya naik. 

"Jika 70 perusahaan bersedia menambahkan bitcoin ke neraca mereka ketika, dari perspektif akuntansi, itu secara harfiah hanya bisa turun, bayangkan berapa banyak yang akan menambahkannya ke neraca mereka sekarang," tulisnya. "Dua ratus? Lima ratus? Seribu?"

"MicroStrategy kurang dari 50% dari pasar bitcoin korporat," tambah Hougan. "Saya menduga itu akan menjadi sebagian kecil dari itu pada akhirnya."