Strategi saham preferen $2 miliar MicroStrategy dapat membuka tambang emas institusional, kata analis

MicroStrategy berencana untuk mengumpulkan hingga $2 miliar dengan menerbitkan saham preferen, melanjutkan rencana ambisius “21/21” untuk menjual $42 miliar dalam ekuitas dan sekuritas pendapatan tetap. Perusahaan perangkat lunak ini telah memanfaatkan penerbitan obligasi konversi untuk memanfaatkan volatilitas harga saham, mendapatkan keuntungan dari saham yang melonjak 500% tahun lalu.

MicroStrategy telah memanfaatkan permintaan di antara investor obligasi konversi untuk volatilitas tersirat yang lebih tinggi, fitur yang menurut analis Benchmark meningkatkan daya tarik opsi konversi ekuitas yang tertanam dalam obligasi ini.

“Sejauh mana investor menghargai elemen ini dari penawaran MSTR telah tercermin dalam kelebihan permintaan dari penawaran konversinya dan penetapan harganya,” tulis analis ekuitas Benchmark Mark Palmer dalam sebuah catatan pada hari Senin. Dia menyebutkan penerbitan November 2024 sebagai contoh kunci, di mana permintaan kuat untuk $1,75 miliar dalam obligasi konversi memungkinkan penawaran tersebut ditingkatkan menjadi $3 miliar. Yang penting, obligasi tersebut memiliki kupon 0%.

Dengan beralih ke saham preferen abadi, MicroStrategy dapat menarik investor institusional seperti perusahaan asuransi, dana pensiun, dan bank, kata Palmer. Entitas ini biasanya lebih menyukai aset dengan pembayaran dividen tetap dan volatilitas yang relatif rendah. Tidak seperti obligasi, saham preferen abadi tidak memiliki tanggal jatuh tempo atau jadwal penebusan wajib, melainkan membayar dividen tetap tanpa batas selama perusahaan penerbit tetap beroperasi.

Lebih lanjut, MicroStrategy mempertahankan hak untuk menyertakan fitur seperti pembayaran dividen tunai dan konversi menjadi saham biasa Kelas A untuk saham preferen abadi yang direncanakan akan diterbitkan. 

“Kami percaya kemungkinan besar bahwa setiap saham preferen yang ditawarkan perusahaan akan menyertakan kedua fitur tersebut, dengan konversi menjadi saham biasa memberikan investor saham preferen elemen volatilitas dan opsionalitas yang jarang mereka lihat,” tulis Palmer. “Sekuritas ini, pada dasarnya, akan menawarkan investor preferen proposisi unik: opsi panggilan tertanam, tanpa batas pada perusahaan yang nilainya sebagian besar terkait dengan cryptocurrency yang sangat volatil.”

Benchmark mengulangi peringkat “beli” untuk saham MicroStrategy dan mempertahankan target harga $650. Model penilaiannya mengasumsikan bahwa bitcoin akan mencapai $225,000 pada akhir 2026 dan bahwa perusahaan akan mengumpulkan 638,400 BTC pada saat itu.

MicroStrategy baru-baru ini membeli 1,070 BTC lagi seharga sekitar $101 juta dengan harga rata-rata $94,004 per bitcoin. Pada 5 Januari, perusahaan memegang 447,470 BTC, senilai lebih dari $44 miliar.

Saham MSTR naik lebih dari 7% menjadi $365,81 pada saat publikasi. Harga bitcoin naik 4,4% menjadi $101,960, menurut halaman harga BTC The Block .