Le prix du Bitcoin dépasse 97 000 $ alors que l'appétit des traders institutionnels et de détail diminue

Le Bitcoin (BTC) a brièvement chuté en dessous de 95 000 $ le 9 février après l'annonce de la Chine d'imposer des tarifs sur les importations d'énergie en provenance des États-Unis, y compris le pétrole brut et le gaz naturel liquéfié. Malgré la réaction initiale négative, le Bitcoin a retrouvé le niveau de support de 97 000 $ le 10 février après que le président américain Donald Trump a réagi avec un tarif de 25 % sur les importations d'acier et d'aluminium.

Cependant, la demande institutionnelle pour le Bitcoin a montré peu de changement ces derniers jours. Les indicateurs clés, y compris les flux des fonds négociés en bourse (ETF) au comptant et les métriques des dérivés BTC, suggèrent un intérêt d'achat limité.

L'inclinaison delta de 25 % pour les options Bitcoin, qui compare des options de vente (put) et d'achat (call) similaires, est une mesure pertinente du sentiment du marché. Dans des conditions haussières, les options de vente se négocient à un rabais, poussant l'indicateur en dessous de -5 %. Actuellement, il se situe à 2 %, un niveau neutre mais plus faible que les -5 % observés le 1er février. De même, la demande pour des positions longues à effet de levier dans les futures Bitcoin est proche de son niveau le plus bas en quatre mois.

La prime annualisée actuelle de 8 % sur les futures Bitcoin est nettement inférieure aux 11 % enregistrés le 1er février et reste en dessous du seuil haussier de 10 %. Cela suggère que l'appétit des traders institutionnels pour une exposition au Bitcoin à effet de levier est bien en dessous des moyennes historiques.

Les facteurs macroéconomiques suscitent des inquiétudes, pas des problèmes spécifiques au Bitcoin

Mis à part les achats agressifs de la société cotée aux États-Unis Strategy (anciennement MicroStrategy), les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont vu des entrées modestes de seulement 204 millions de dollars entre le 3 et le 7 février. Pour mettre cela en perspective, Strategy a divulgué un achat de Bitcoin de 742,3 millions de dollars entre le 3 et le 9 février, selon un dépôt auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis publié le 10 février.

Les données indiquant que la demande institutionnelle pour le Bitcoin reste relativement faible à 97 000 $ sont cohérentes à travers divers indicateurs. Cependant, la principale préoccupation semble provenir de l'environnement macroéconomique plus large plutôt que de facteurs spécifiques aux cryptomonnaies. 

Les rendements du Trésor américain à 10 ans ont diminué à 4,50 % contre 4,78 % un mois plus tôt alors que les traders se sont tournés vers des actifs plus sûrs. Un rendement plus faible du Trésor américain signale une aversion au risque des investisseurs alors que la demande pour l'actif jugé le plus sûr augmente. Cela pousse les prix des obligations à la hausse et les rendements à la baisse, reflétant des inquiétudes sur l'incertitude économique et la volatilité du marché.

Le président américain Trump a commencé son deuxième mandat avec une politique commerciale agressive, pesant sur les marchés à risque, y compris le Bitcoin. Les investisseurs sont de plus en plus préoccupés par le fait que l'escalade des tarifs pourrait ralentir la croissance économique mondiale. Réfléchissant à l'impact inflationniste des barrières commerciales plus élevées, les marchés financiers ont ajusté leurs attentes pour des baisses de taux d'intérêt à court terme de la Réserve fédérale américaine, adoptant une position plus prudente.

Ajoutant à l'aversion au risque le 10 février, Moody's a émis un avertissement selon lequel la Banque mondiale pourrait perdre sa note de crédit AAA si les principaux prêteurs multilatéraux réduisent leur soutien suite à la décision du gouvernement américain de réévaluer son financement pour les banques de développement.

Parallèlement, McDonald's a signalé une baisse de 1,4 % des ventes aux États-Unis d'une année sur l'autre pour le quatrième trimestre, soulevant des inquiétudes quant à la résilience économique. Cette incertitude a poussé les investisseurs vers des positions en liquidités, renforçant le dollar américain par rapport aux autres grandes devises. L'indice du dollar américain (DXY) a grimpé à 108,30 le 10 février.