Le financement : Pourquoi les fusions et acquisitions dans la crypto sont en hausse

Il y a seulement deux semaines, nous avons assisté à la plus grande acquisition de l'industrie de la crypto à ce jour : le géant américain des paiements Stripe, évalué à environ 70 milliards de dollars, a acquis Bridge, une plateforme de paiements axée sur les stablecoins, pour un impressionnant 1,1 milliard de dollars. S'appuyant sur cet élan, Bridge a lui-même acquis Triangle plus tôt cette semaine — une plateforme de portefeuille web3 en tant que service qui permet aux applications d'intégrer les utilisateurs de manière transparente à la blockchain.

Ces dernières semaines et mois, la liste des transactions notables de fusions et acquisitions dans le domaine de la crypto continue de s'allonger. Robinhood a acheté Bitstamp pour 200 millions de dollars, Crypto.com a acquis Watchdog Capital pour s'étendre aux actions, Komainu soutenu par Nomura a acquis le dépositaire de crypto basé à Singapour Propine Holdings, Matrixport a pris le contrôle de Crypto Finance AG et Bitwise a acquis ETC Group tout en concluant un accord avec Osprey Funds pour fusionner leurs fonds bitcoin.

Mais qu'est-ce qui déclenche cette frénésie de fusions et acquisitions ? Un mélange de facteurs stratégiques et axés sur le marché, m'ont dit des initiés de l'industrie.

Yat Siu, co-fondateur et président exécutif d'Animoca Brands, voit la consolidation comme un signe de maturité du marché. "Il y a déjà eu une série de fusions et acquisitions qui ne sont pas encore rendues publiques que nous connaissons dans notre portefeuille tant du côté des acheteurs que des vendeurs", a déclaré Siu.

Lauren Stephanian, associée générale chez Pantera Capital, attribue l'augmentation à la montée de l'utilisation des stablecoins, qui attire l'attention des fintechs en tant que méthode de paiement alternative. "Certaines stratégies ont constitué des trésors de guerre et cherchent à éliminer la concurrence avant qu'elle ne devienne trop grande", a-t-elle déclaré. "Il suffit d'une grosse affaire pour déclencher une frénésie de fusions et acquisitions." Stephanian voit l'accord Stripe-Bridge comme un signal de l'intérêt renouvelé des fintechs pour la crypto.

Jack Platts, fondateur de Hypersphere Ventures, remet cependant en question la valorisation de l'accord. Basé sur le revenu annuel de 10 millions de dollars de Bridge, "les calculs ne correspondent pas à une valorisation d'un milliard [de dollars]", a-t-il dit, ajoutant que l'acquisition pourrait être en partie une "acqui-hire" pour sécuriser des talents ou un mouvement défensif pour garder d'autres acteurs hors de l'espace des paiements transfrontaliers et multi-devises. La liste impressionnante de clients de Bridge, qui inclut des noms comme SpaceX, a peut-être ajouté à son attrait, a déclaré Platts.

Selon Jed Breed, fondateur et associé général de Breed VC et ancien responsable des actifs numériques chez Circle, le modèle commercial des stablecoins est très rentable, attirant l'intérêt des fintechs dans le secteur. Il a noté que Tether a rapporté 7,7 milliards de dollars de bénéfices à ce jour. Breed a déclaré que les acteurs établis sont impatients de capitaliser sur les rendements substantiels générés par la détention de bons du Trésor américain via les stablecoins.

Bill Qian, président de Cypher Capital et ancien responsable mondial de la collecte de fonds chez Binance Labs et des fusions et acquisitions pour Binance, attribue la tendance croissante des fusions et acquisitions à l'adoption croissante de la crypto et à la clarté réglementaire, ce qui, selon lui, a rendu les acteurs traditionnels plus à l'aise pour acquérir des startups innovantes.

Alvin Leong, gestionnaire d'investissement chez NGC Ventures, souligne des motifs stratégiques. Il met en avant des acquisitions comme l'achat de Bridge par Stripe et l'acquisition de Bitstamp par Robinhood comme exemples de la façon dont de plus en plus d'entreprises web2 s'aventurent dans la crypto.

Tendances des fusions et acquisitions dans la crypto à surveiller

Breed prévoit une consolidation supplémentaire parmi les protocoles on-chain, surtout à mesure que les échanges décentralisés (DEX) cherchent à solidifier leurs niches dans un marché en maturation. Il croit que l'accord Stripe-Bridge pourrait ouvrir la voie à davantage de fusions basées sur des actions. Cependant, comme la plupart des investissements en capital-risque dans l'espace impliquent encore une composante de jeton, les accords d'actions simples restent limités, a-t-il dit. Lorsque les jetons font partie de l'équation, la fusion de protocoles décentralisés et sans permission devient beaucoup plus complexe en raison des lois sur les valeurs mobilières et d'autres obstacles réglementaires, a déclaré Breed.

Siu s'attend à ce que l'activité de fusions et acquisitions s'étende au-delà des services financiers, avec des secteurs comme le gaming et même les memes

Il anticipe que les fusions deviendront courantes dans divers créneaux à mesure que le marché évolue.

En regardant vers l'avenir, Qian envisage également une grande vague de fusions et acquisitions dans le domaine des cryptomonnaies, stimulée par la maturation de l'industrie. Il considère que la technologie de paiement et les licences sont des cibles essentielles, permettant aux acquéreurs de tirer parti de solutions prêtes pour la réglementation et d'accélérer leur entrée sur le marché.

Stephanian de Pantera s'attend à une consolidation dans les paiements, l'analyse et les outils pour développeurs. "J'ai également constaté un intérêt croissant de la part des entreprises pour comprendre comment l'acquisition de protocoles peut fonctionner, donc je pense que nous commencerons à voir des accords plus créatifs se produire au cours des prochaines années", a-t-elle déclaré.

Prédictions audacieuses pour les 1 à 2 prochaines années

Siu prévoit une augmentation des acquisitions alors que les grandes entreprises de jeux poursuivent les développeurs de jeux web3 pour leur innovation "et nous nous attendons à ce que cela atteigne plusieurs milliards de dollars." Il croit que cette tendance s'étendra aux acteurs financiers traditionnels acquérant des entreprises web3, avec le jeu et la finance s'entrecroisant comme moteurs de fusions et acquisitions dans l'ensemble de l'industrie.

Qian prédit que les plateformes de trading d'actions comme Robinhood, Webull et eToro continueront d'acquérir des licences de cryptomonnaie dans différentes juridictions. Il s'attend également à ce que les géants mondiaux des paiements tels que Visa, Mastercard, PayPal, Square et Adyen en Europe se concentrent sur l'acquisition de licences de paiement en stablecoin et de technologies connexes, signalant une intégration plus profonde des cryptomonnaies dans leurs offres.

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