Les prochaines baisses de taux du président de la Fed, Jerome Powell, seront bien moindres

Jerome Powell n’envisage pas une nouvelle baisse importante des taux comme la précédente.

S'exprimant à Nashville lundi, le président de la Réserve fédérale a clairement indiqué que la réduction agressive des taux d'intérêt d'un demi-point que nous venons de voir n'est pas la nouvelle norme.

À partir de maintenant, les éventuelles baisses de taux seront plus faibles, probablement par tranches d’un quart de point de pourcentage.

Powell a souligné que la Fed doit équilibrer la baisse de l’inflation sans trop perturber le marché du travail.

Réactions du marché aux remarques de Powell

La Fed va procéder étape par étape. Powell a déclaré qu'il ne subirait pas de pressions pour des réductions plus importantes simplement parce que c'est ce que certains à Wall Street s'attendent.

Deux autres réductions sont sur la table cette année, mais elles ne seront pas énormes. Lorsque Powell a présenté ce plan, les actions ont réagi négativement.

Le Dow Jones Industrial Average a chuté de plus de 150 points et les rendements du Trésor ont augmenté. Le rendement du Trésor à 10 ans, une référence clé, a atteint près de 3,8 %.

Ce bond était d'environ 5 points de base plus élevé qu'au début de la séance. Les traders n'ont pas vraiment apprécié l'annonce de réductions plus modestes. 

Tout cela intervient peu de temps après que le Comité fédéral de l’Open Market a approuvé une rare réduction d’un demi-point de pourcentage. Ce type de mouvement, 50 points de base en une seule réunion, est très inhabituel.

La Fed ne prend généralement des mesures aussi importantes qu’en période de crise, comme l’effondrement financier de 2008 ou la pandémie de 2020. Les acteurs du marché s’attendaient à cette réduction, mais son ampleur fait encore sourciller.

Powell a reconnu que la décision d’une réduction importante faisait partie d’un recalibrage nécessaire. La Fed a entamé son cycle agressif de hausse des taux en mars 2022, luttant contre une inflation galopante.

Et après?

"Ce n'est pas un comité qui a l'impression d'être pressé de réduire les taux rapidement", a déclaré Powell lors d'une séance de questions-réponses avec Ellen Zentner, économiste chez Morgan Stanley.

Si tout reste sur trac , cela signifie que nous envisageons des réductions totales de 50 points de base pour le reste de l’année.

Quant à la prochaine réunion des 6 et 7 novembre, le marché prévoit une réduction d'un quart de point, et non un nouveau demi-point.

Mais les traders parient sur un mouvement plus important lors de la réunion de décembre, et beaucoup s'attendent alors à une baisse plus agressive.

Le taux d'inflation en août était d'environ 2,2 % par an, selon la mesure préférée de la Fed, l'indice des prix à la consommation. 

C'est proche de l'objectif de 2 % de la Fed, mais il y a un piège. L'inflation sous-jacente (à l'exclusion des éléments volatils comme l'essence et l'épicerie) s'élève toujours à 2,7 %.

L’inflation sous-jacente est plus importante car elle reflète les tendances à long terme, c’est pourquoi Powell n’est pas encore prêt à crier victoire.

L'un des aspects les plus tenaces de l'inflation concerne les coûts liés au logement, qui ont augmenté de 0,5 % en août. Powell a noté que l'inflation immobilière a commencé à s'atténuer, mais cela se produit lentement.

Les loyers des nouveaux locataires augmentent à un rythme plus lent, ce qui pourrait contribuer à réduire l’inflation globale du logement au fil du temps.

Pendant ce temps, les actions n'ont pas bien accueilli la nouvelle de réductions plus modestes. Lundi, le Dow Jones a perdu 222 points, tandis que le S&P 500 et le Nasdaq Composite ont également reculé de 0,2 % chacun.