Crypto : MicroStrategy devrait prêter du bitcoin pour augmenter le rendement selon un analyste
MicroStrategy's frénésie d'achat de Bitcoin ( BTC ) a été un « facteur clé de la surperformance de son action », et l'entreprise devrait envisager de « commencer à générer des rendements en prêtant une partie de ses avoirs en Bitcoin », selon un rapport d'analyste du 24 septembre partagé avec Cointelegraph.
Selon Mark Palmer, analyste fintech chez Benchmark, l'action de la société, MSTR, pourrait valoir 215 $ par action si MicroStrategy continue d'utiliser son bilan pour acheter plus de BTC et commence à prêter la monnaie numérique pour obtenir des rendements à faible risque.
Actuellement, les actions de MSTR se négocient autour de 153 $ après une scission d'actions de 10 pour 1 le 9 août. MicroStrategy, dont l'activité principale est le logiciel d'entreprise, est principalement valorisée sur les marchés publics pour sa détention de BTC, qu'elle a commencé à accumuler en 2020.
Le 18 septembre, le président exécutif Michael Saylor a déclaré dans un podcast que le Bitcoin pourrait devenir une forme de « capital parfait » servant à la fois de réserve de valeur et de générateur de rendements à faible risque via des services bancaires numériques, comme le prêt et l'emprunt.
Les revenus de l'activité principale de MicroStrategy sont en baisse d'une année sur l'autre. Source : MicroStrategy
Malgré les inquiétudes des investisseurs concernant la valorisation de MSTR — l'action se négociant à une prime par rapport à la valeur de ses avoirs en BTC — Palmer estime que la stratégie d'acquisition de Bitcoin de la société justifie cette prime, y voyant même un « avantage » plutôt qu'un « défaut ».
Lors de son appel de résultats du 1er août, MicroStrategy a réitéré son engagement à acheter du BTC en s'engageant sur une métrique de performance unique : le Bitcoin Yield.
Le rendement Bitcoin mesure le ratio des avoirs en BTC par rapport aux actions en circulation et fixe effectivement le BTC par action comme une boussole pour la performance de l'entreprise.
Dans une note d'analyste du 2 août, Palmer a déclaré que l'idée était de "démontrer l'efficacité de sa stratégie d'acquisition de Bitcoin et de son utilisation intelligente du levier".
Le 20 septembre, MicroStrategy a achevé une émission de billets convertibles d'une valeur de 1,01 milliard de dollars, affectant les produits à des achats de Bitcoin et au remboursement de la dette.
MicroStrategy utilise le "Bitcoin Yield" comme indicateur de performance. Source : MicroStrategy
"Une partie des produits de la dernière émission de billets convertibles de MSTR a été utilisée pour rembourser 500 millions de dollars de billets garantis seniors à 6,125 % arrivant à échéance en 2028", a déclaré Palmer à Cointelegraph dans un e-mail, ajoutant :
"En conséquence du remboursement des billets, les 69 080 bitcoins que MSTR avait engagés pour les garantir — des avoirs ayant une valeur marchande d'environ 4,4 milliards de dollars — sont devenus libres de toute charge."
Cela crée des opportunités pour MicroStrategy, a déclaré Palmer, d'autant plus que les dépositaires institutionnels de cryptomonnaies se multiplient aux États-Unis et que l'intérêt institutionnel pour la crypto en tant que classe d'actifs augmente.
"Compte tenu de la flexibilité accrue de la SEC concernant les actifs numériques, ainsi que de l'intérêt nouveau de certaines grandes institutions pour le secteur des cryptomonnaies, il semble probable que l'entreprise pourrait bientôt disposer de contreparties institutionnelles importantes auxquelles elle pourrait prêter une partie de ses bitcoins avec une quasi-certitude que ces prêts seraient remboursés", selon la note du 24 septembre de Palmer.
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