Le financement : les VC crypto en pleine frénésie de levée de fonds

Les fonds de capital-risque en crypto ont levé plus de 2,2 milliards de dollars en nouveaux capitaux grâce à des fonds fermés cette année jusqu'en août, selon les données de PitchBook. Rien que ces dernières semaines, au moins une demi-douzaine de fonds de capital-risque ont collectivement levé plus de 500 millions de dollars. Parmi les exemples notables, on trouve le fonds de 120 millions de dollars de ParaFi Capital, le fonds de 100 millions de dollars de Borderless Capital, le fonds de 77 millions de dollars de Hack VC et le fonds de 75 millions de dollars de Robot Ventures. De plus, plusieurs fonds recherchent activement de nouveaux capitaux cette année, Dragonfly Capital visant apparemment 500 millions de dollars et ayant déjà levé la moitié de ce montant.

De nombreux fonds ciblent les startups en phase de démarrage, indiquant que les capital-risqueurs restent optimistes quant au potentiel d'innovations nouvelles. Cette approche suggère qu'ils reconnaissent des opportunités de succès, même dans un marché difficile. Un fonds qui a particulièrement retenu mon attention est le DePIN Fund III de 100 millions de dollars de Borderless Capital.

Les DePINs, ou réseaux d'infrastructure physique décentralisée, exploitent la technologie blockchain et les incitations par jetons pour permettre aux individus de créer des réseaux de connectivité, tels que des clusters GPU. Les partisans soutiennent que ce modèle offre une plus grande efficacité et des coûts inférieurs par rapport aux cadres web2 traditionnels.

Ce qui est fascinant chez Borderless Capital, c'est qu'il s'agit de son troisième fonds DePIN — ses deux premiers fonds ont été levés en 2021. Alvaro Gracia, partenaire chez Borderless Capital, m'a dit que le premier fonds DePIN de la firme était évalué à 10 millions de dollars et se concentrait exclusivement sur Helium, un réseau sans fil décentralisé, où ils ont investi dans le jeton HNT de Helium et déployé une infrastructure physique sur le réseau.

En revanche, le deuxième fonds DePIN de Borderless Capital était de 20 millions de dollars et a investi dans plus de 35 projets DePIN, réalisant plus de deux fois le capital investi, selon Gracia. Le passage à 100 millions de dollars pour le troisième fonds reflète une croissance significative dans le secteur DePIN — non seulement dans le nombre de projets levant des fonds, mais aussi dans la taille des tours de financement et l'ambition derrière ces initiatives — a déclaré Gracia. Il a noté que la catégorie DePIN est unique et en maturation, avec de solides fondamentaux et des applications dans divers secteurs.

Le secteur DePIN 'très résistant aux marchés baissiers'

"DePIN est probablement la seule catégorie dans le web3 où la valeur provient de l'extérieur du secteur crypto," a déclaré Gracia, suggérant qu'elle sera "très résistante aux marchés baissiers." Il a noté que lors du prochain marché baissier crypto, de nombreux projets DePIN sont susceptibles de maintenir leurs fondamentaux et de continuer à se développer, même si le marché crypto plus large décline.

Gracia a cité Helium comme exemple, soulignant que ses revenus ont "une corrélation proche de zéro avec les marchés crypto" puisque les abonnés paient pour un forfait mobile. Il a également mentionné GEODNET, un réseau cinématique en temps réel (RTK) décentralisé pour la navigation par satellite. "Nous avons été les premiers investisseurs dans GEODNET, et ils ont déjà atteint plus de 1,5 million de dollars en ARR [revenus récurrents annuels]. Le fait que tout cet ARR ait une corrélation zéro avec le marché crypto nous rend très optimistes sur la catégorie DePIN," a ajouté Gracia.

Un autre aspect crucial unique aux projets DePIN est leur conception de la tokenomique, qui facilite le transfert de revenus à la valeur du jeton, selon Gracia. "Nous l'appelons un mécanisme d'accumulation de valeur du jeton," a-t-il expliqué, notant que dans certains cas, ce mécanisme implique des stratégies de rachat et de brûlage. Dans le cas de GEODNET, pour chaque dollar de revenu reçu des clients, ils allouent 80 cents pour racheter et brûler leur jeton sur le marché ouvert, a déclaré Gracia. Cette pratique réduit l'offre de jetons en circulation, ce qui peut potentiellement faire monter le prix du jeton et créer une boucle de rétroaction positive — des prix plus élevés conduisent à des déploiements plus importants, permettant aux individus de gagner plus en contribuant à l'infrastructure, a-t-il ajouté.

Dans l'ensemble, DePIN en tant que catégorie a non seulement le potentiel de créer une infrastructure mais le fait également d'une manière qui répond à des problèmes du monde réel et peut perturber les industries web2 existantes, selon Gracia, ancien chef des États-Unis.

Borderless prévoit de déployer entièrement son DePIN Fund III au cours des quatre prochaines années, a déclaré Gracia.

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