Affaire BUSD : Paxos gagne une bataille contre la Securities and Exchange Commission (SEC)

La SEC fait machine arrière avec Paxos dans l’affaire du BUSD

L’année dernière, la Securities and Exchange Commission (SEC) avait fait couler beaucoup d’encre, lorsqu’elle s’était attaquée au BUSD, le stablecoin phare de Binance émis par Paxos. Tandis que l’exchange de cryptomonnaie avait été contraint de renier l’actif, l’émetteur de stablecoin s’était vu adressé un avis Wells par la Commission, suggérant des poursuites judiciaires à venir.

Et pour cause, tout l’enjeu pour la SEC était de réussir à prouver que le BUSD était un titre non enregistré, ce qui lui aurait ouvert la voie pour attaquer Paxos, qui niait fortement ces allégations.

💡 Qu’est-ce qu’une security ?

Toutefois, dans une lettre adressée cette semaine par Jorge Tenreiro, le responsable par intérim de l’unité cyber et crypto-actifs de la SEC, Paxos a appris qu’elle ne serait pas poursuivie par l’agence fédérale. Tout du moins, l’intéressé a indiqué que son service n’avait pas l’intention de recommander de poursuites en justice à la SEC :

“Paxos prevails in SEC investigation of BUSD stablecoin” 👏

On Tuesday, we received a formal termination notice from the SEC stating that it will not recommend enforcement action against Paxos Trust Company in the investigation of Binance USD (BUSD).

View the letter and our… pic.twitter.com/8kjysfsPg3

— Paxos (@Paxos) July 11, 2024

Dans un communiqué adressé dans la foulée, l’entreprise a ainsi exprimé son soulagement :

Nous sommes fiers de notre plaidoyer incessant en faveur des actifs numériques à valeur stable et du fait que le personnel de la SEC a décidé de ne pas intenter de poursuites contre Paxos en lien avec le BUSD.

Pour l’heure, Paxos semble ainsi blanchie dans cette affaire, bien que le déroulement des évènements soulève de nombreuses interrogations.

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Le BUSD a-t-il été sacrifié injustement ?

Comme la SEC l’a fait pour de nombreuses cryptomonnaies, le BUSD a été accusé d’être une security au nom du fameux test de Howey. Pourtant, c’est sur la base de ce même test, que la juge Amy Berman Jackson a décrédibilisé l’approche de la SEC en ce qui concerne le BUSD, dans un memorandum du 28 juin dernier.

Et pour cause, à la page 49 de ce long document, un passage en particulier est riche de sens :

« En ce qui concerne l’élément “entreprise commune”, tout ce que la SEC peut dire est que “les revenus des achats de BUSD par les investisseurs auraient été regroupés dans des réserves, et Binance a gagné 50 % des retours sur investissement de ces actifs regroupés”. Mais elle n’allègue pas que les détenteurs de pièces partageraient ces rendements de quelque manière que ce soit. Pour ces raisons, la Cour estime que la plainte n’allègue pas de manière plausible que Binance a proposé et vendu du BUSD en tant que contrat d’investissement selon le test de Howey. »

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S’il s’agit là d’une nouvelle défaite pour la SEC, force est de constater toutefois que le mal est déjà fait. En effet, le BUSD a depuis été écarté du paysage des stablecoins, donnant dès lors du crédit aux voix accusant l’agence gouvernementale de freiner l’innovation.

De son côté, Binance ne semble pas encore avoir réagi à la nouvelle.

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Sources : Paxos , Memorandum