Un tribunal américain juge que la SEC a « outrepassé » son autorité en matière de divulgation des frais des hedge funds

Constituant un revers important pour la surveillance exercée par la SEC sur le secteur des hedge funds, une cour d'appel américaine a invalidé une règle exigeant une plus grande transparence sur les frais et dépenses des hedge funds et des sociétés de capital-investissement.

Le 5 juin, le cinquième circuit d'appel a rendu une décision unanime, avec un panel de trois juges statuant que la SEC avait outrepassé son autorité statutaire dans l'application de la disposition.

La décision du tribunal faisait suite à une contestation de six groupes industriels qui affirmaient que la règle tentaculaire de 656 pages de la SEC modifierait considérablement les opérations de l'industrie et augmenterait les coûts de conformité.

La règle il prévoyait des exigences telles que des rapports trimestriels sur les performances et les frais, des audits annuels et la suppression du traitement préférentiel pour certains investisseurs.

Dans une déclaration représentant la magistrature, le juge Kurt Engelhardt rejeté l'argument de la SEC selon lequel la loi Dodd-Frank, promulguée après la crise financière de 2008 pour réformer le secteur financier, a élargi son autorité sur les fonds privés. Engelhard a souligné que les articles de la loi cités par la SEC n'accordent pas un tel pouvoir à la Commission, déclarant :

La promulgation de la règle finale n'a pas été autorisée et aucune partie de celle-ci ne peut être confirmée.

La décision du tribunal fait écho aux critiques adressées à la SEC par l'industrie de la cryptographie, qui a soulevé des préoccupations similaires concernant les pouvoirs du régulateur. Dans de nombreuses poursuites contre des sociétés de cryptographie, la SEC a fait valoir que de nombreuses crypto-monnaies relevaient de sa compétence en tant que valeurs mobilières, en utilisant le test de Howey comme cadre juridique. Cependant, les entreprises ont riposté, affirmant que la SEC ne disposait pas de l’approbation expresse du Congrès nécessaire à la réglementation de la cryptographie.

La SEC est désormais confrontée à d’éventuelles mesures législatives qui pourraient modifier sa compétence sur l’industrie américaine de la cryptographie. La loi sur l'innovation financière et la technologie pour le 21e siècle (FIT21), qui vise à transférer une autorité majeure sur l'industrie de la cryptographie à la Commodity Futures Trading Commission, a récemment reçu un fort soutien bipartisan à la Chambre des représentants.

De plus, la Securities and Exchange Commission a évité de peu une résolution du Congrès visant à abroger son Staff Accounting Bulletin (SAB) 121 interdisant aux banques de posséder des crypto-monnaies, grâce à le véto du président Joe Biden.