Bitget App
Trade smarter
Acheter des cryptosMarchésTradingFuturesCopyBotsEarn

Market maker automatisé (AMM)

share

Qu'est-ce qu'un market maker automatisé (AMM) ?

Un market maker automatisé, ou AMM, est un type de protocole de plateforme d'échange décentralisée (DEX). Il utilise un algorithme mathématique pour faciliter le trading automatique d'actifs, éliminant ainsi le besoin de market makers et de carnets d'ordres traditionnels. Contrairement aux plateformes d'échange conventionnelles qui mettent en relation les acheteurs et les vendeurs pour déterminer les prix, les AMM utilisent une approche fondée sur une formule où les prix de trading sont calculés de manière algorithmique. Cette innovation fait partie intégrante du domaine en plein essor de la finance décentralisée (DeFi), offrant un environnement de trading plus démocratisé, ouvert, transparent et accessible à toute personne disposant d'un accès à Internet.

Les AMM dépendent entièrement des liquidités fournies par les utilisateurs pour fonctionner. Les participants, appelés fournisseurs de liquidités, déposent des fonds dans des pools de liquidités. En échange, ils reçoivent souvent des frais générés par les trades ou d'autres incitations telles que des récompenses de yield farming. Ce système fournit non seulement une plateforme de trading, mais incite également les utilisateurs à contribuer à la liquidité, garantissant ainsi que l'écosystème reste fluide et fonctionnel en permanence.

Comment fonctionne un market maker automatisé (AMM) ?

Le mécanisme de base d'un AMM implique des pools de liquidités et un algorithme de tarification prédéfini. Les pools de liquidités sont par essence des réservoirs de tokens bloqués dans un contrat intelligent. Ces pools servent de places de marché où s'effectuent les trades. N'importe qui peut déposer une paire de tokens dans un pool, et le ratio de ces tokens fixe le prix initial. Ce processus de dépôt contribue à décentraliser le market making et permet à pratiquement n'importe qui de devenir fournisseur de liquidités, ce qui contraste fortement avec les systèmes financiers traditionnels qui nécessitent des intermédiaires centralisés ou des entités financières spécifiques pour faciliter les trades.

Lorsqu'un trade est exécuté, l'algorithme de fixation des prix  généralement quelque chose comme la formule du produit constant 𝑥𝑦=𝑘 — détermine automatiquement le prix des actifs. Cette formule garantit que la valeur totale reste constante même si les quantités individuelles de tokens évoluent. Par conséquent, les prix s'ajustent en fonction de l'offre et de la demande au sein du pool. Cette approche automatisée permet un trading continu et efficace sans avoir besoin d'un carnet d'ordres ou d'une intervention humaine pour faire correspondre les trades, ce qui rationalise considérablement le processus.

L'une des principales utilités des AMM est le trading décentralisé et sans autorisation qu'ils permettent. Toute personne ayant accès au réseau peut interagir avec le pool de liquidités, effectuer des trades ou fournir des liquidités. Ce libre accès se démarque nettement de la finance traditionnelle, où les places de marché sont plus difficiles d'accès. En outre, comme ces trades sont exécutés par le biais de contrats intelligents sur une blockchain, ils héritent de propriétés telles que la transparence, la sécurité et la résistance à la censure, qui sont des caractéristiques des applications décentralisées. Toutefois, les utilisateurs doivent être conscients des risques potentiels tels que les pertes impermanentes et tenir compte de l'impact des transactions importantes sur les prix du marché en raison de la taille limitée de la réserve de liquidités.

Market maker automatisé (AMM) vs modèle de carnet d'ordres

Les market makers automatisés (AMM) et les modèles de carnet d'ordres fournissent des cadres distincts pour faciliter le trading sur le marché des cryptomonnaies. Les AMM fonctionnent de manière décentralisée, en utilisant des pools de liquidités et des formules mathématiques prédéfinies (comme 𝑥𝑦=𝑘) pour déterminer les prix des actifs, ce qui permet un trading continu et automatique sans nécessiter d'interactions directes entre l'acheteur et le vendeur. Ce modèle permet à tout un chacun de devenir fournisseur de liquidités, en contribuant à un pool et en percevant des frais en retour, ce qui démocratise le processus de market making. À l'inverse, les modèles de carnet d'ordres sont traditionnellement utilisés par les plateformes d'échange centralisées et dépendent d'une liste dynamique d'ordres d'achat et de vente à différents prix, qui sont appariés en temps réel pour exécuter les trades. Ce système s'appuie sur l'économie traditionnelle de l'offre et de la demande pour fixer les prix, offrant une découverte plus précise des prix et une liquidité potentiellement plus importante pour les actifs les plus populaires, mais exigeant des participants des connaissances plus sophistiquées en matière de trading ainsi que des capitaux plus importants.

Bien que les AMM soient loués pour leur décentralisation et leur capacité à fournir une liquidité perpétuelle, ils peuvent souffrir de problèmes tels que le slippage des prix et les pertes temporaires, en particulier dans le cas de transactions importantes ou d'actifs moins populaires. D'autre part, les carnets d'ordres peuvent offrir un trading plus efficace et un impact moindre sur le marché par trade, mais ils centralisent le contrôle et peuvent exposer les traders à des problèmes tels que la manipulation des prix et les périodes d'indisponibilité de la plateforme d'échange. L'adéquation de chaque modèle varie en fonction des préférences des utilisateurs, les AMM étant privilégiés dans les environnements qui valorisent l'accessibilité et la décentralisation, tels que la DeFi, et les carnets d'ordres restant la norme dans les plateformes de trading conventionnelles qui recherchent des opérations de marché efficaces et la précision des prix.

Avantages des AMM

Décentralisation : les AMM fonctionnent sans autorité centrale, ce qui réduit le risque de défaillance centralisée et offre une sécurité accrue.

Accessibilité : tout le monde peut trader ou fournir des liquidités sur les AMM, ce qui rend les marchés financiers plus accessibles à un public plus large.

Liquidité constante : les AMM fournissent une liquidité continue, permettant de trader à tout moment, ce qui est particulièrement avantageux pour les actifs moins populaires.

Trading simplifié : sans avoir besoin de carnets d'ordres traditionnels, les AMM utilisent des algorithmes pour fixer les prix, ce qui simplifie le processus de trading.

Inconvénients des AMM

Pertes impermanentes : les fournisseurs de liquidités risquent de perdre de l'argent si les prix des actifs dans un pool de liquidités connaissent de fortes variations.

Slippage des prix : les trades importants peuvent avoir un impact significatif sur les prix des pools plus petits, ce qui peut entraîner des coûts plus élevés pour les traders.

Risques liés aux contrats intelligents : les AMM s'appuient sur des contrats intelligents, qui peuvent présenter des bugs ou des vulnérabilités susceptibles d'entraîner une perte de fonds.

Efficacité du capital : les AMM peuvent immobiliser de grandes quantités de capitaux dans des pools de liquidités, qui pourraient être utilisés de manière inefficace, ce qui entraînerait des rendements plus faibles.

Market makers automatisés (AMM) les plus populaires

Uniswap : il s'agit du principal AMM, connu pour son interface ergonomique et sa flexibilité dans le traitement d'une variété de tokens basés sur Ethereum. Uniswap utilise une formule qui garantit que les fournisseurs de liquidités peuvent offrir des actifs sans que cela ait un impact important sur les prix.

SushiSwap : initialement un clone d'Uniswap, SushiSwap se différencie en offrant des fonctionnalités supplémentaires telles que la gouvernance par le biais de son token SUSHI et une partie des frais reversés aux détenteurs de ce token.

Curve Finance : axé sur les stablecoins, Curve est conçu pour des swaps très efficaces entre des actifs censés avoir une valeur stable, tels que les stablecoins rattachés à l'USD, offrant un slippage minimal.

Balancer : unique en son genre car il autorise des ratios personnalisés dans ses pools de liquidités, Balancer permet aux utilisateurs de créer des pools comprenant jusqu'à huit tokens différents dans n'importe quelle proportion, et pas seulement la répartition habituelle de 50/50.

PancakeSwap : PancakeSwap est populaire auprès des utilisateurs à la recherche de frais moins élevés. Il fonctionne sur BNB Smart Chain, qui est moins cher et plus rapide qu'Ethereum, et offre des fonctionnalités similaires à celles d'Uniswap et de SushiSwap.

Télécharger l'application
Télécharger l'application