Ordre All or None (AON)

Qu'est-ce qu'une ordre All or None (AON) ?

Un ordre All or None, "tout ou rien" en français, souvent abrégé en AON, est un type spécifique d'instruction financière utilisé principalement dans le trading d'actions et de cryptomonnaies. Cette directive indique à la plateforme d'échange que le trader souhaite que l'ordre entier soit exécuté à un prix spécifié, sans exécution partielle. Si le marché ne peut satisfaire la quantité totale de l'ordre au prix souhaité par le trader, l'ordre reste non exécuté jusqu'à ce qu'il puisse être entièrement satisfait ou jusqu'à ce que le trader l'annule. Ceci est particulièrement avantageux pour ceux qui cherchent à exécuter des transactions importantes sans affecter le prix du marché de manière significative.

L'utilisation d'un ordre AON est idéale dans les scénarios où l'exécution de l'ensemble du volume de l'ordre au prix prédéterminé est cruciale pour le succès de la stratégie de trading. Les traders peuvent utiliser ce type d'ordre pour gérer leur exposition financière, en particulier sur les marchés moins liquides où des ordres importants peuvent entraîner des fluctuations de prix significatives s'ils sont exécutés partiellement. En insistant sur l'exécution complète des ordres, les traders évitent le risque d'avoir une transaction partiellement achevée qui pourrait affecter négativement l'équilibre de leur portefeuille ou l'exécution de leur stratégie.

Exemple d'ordre All or None (AON)

Imaginons qu'un investisseur souhaite acheter 50 Bitcoins à un prix fixé à 60 000 $ par Bitcoin. Pour s'assurer qu'il obtiendra le montant total à ce prix précis, l'investisseur place un ordre All or None (AON) pour 50 Bitcoins. Cet ordre stipule que la transaction ne doit être exécutée que si les 50 Bitcoins peuvent être achetés à 60 000 $ ou moins par Bitcoin.

Si le marché n'a que 30 Bitcoins disponibles à 60 000 $ ou moins au moment où l'ordre est placé, l'ordre AON ne sera pas exécuté étant donné qu'il ne peut pas être entièrement exécuté selon les conditions fixées par l'investisseur. L'ordre restera ouvert et actif sur le marché, en attendant que 50 Bitcoins soient disponibles à un prix inférieur ou égal au prix spécifié. Si une telle situation se présente et que le marché peut exécuter l'ordre, celui-ci sera exécuté dans son intégralité. Si ce n'est pas le cas, l'ordre restera en suspens jusqu'à ce que l'investisseur décide de l'annuler ou d'en modifier les conditions. Cela permet à l'investisseur de ne pas se retrouver avec une exécution partielle qui pourrait ne pas répondre aux besoins de sa stratégie d'investissement, tout en conservant un contrôle précis sur les conditions de la transaction.

Avantages et inconvénients des ordres All or None (AON)

Avantages

● Contrôle total : les ordres AON garantissent que les transactions sont entièrement exécutées aux prix spécifiés, offrant ainsi aux traders un contrôle total sur l'exécution de leurs ordres. Ceci est crucial pour gérer des volumes importants ou pour trader des actifs moins liquides sans avoir d'impact négatif sur le marché.

● Évite les exécutions partielles : en évitant les exécutions partielles, les ordres AON aident à maintenir l'équilibre stratégique prévu d'un portefeuille. Ceci est particulièrement utile pour les investisseurs qui ont besoin de quantités spécifiques pour répondre aux exigences d'allocation du portefeuille.

● Prévisibilité : ces ordres offrent une prévisibilité dans l'exécution, ce qui est bénéfique pour la planification et la gestion des stratégies financières, en particulier lorsqu'il s'agit d'investissements importants ou de positions sensibles sur le marché.

Inconvénients

● Possibilité de non-exécution : les ordres AON peuvent ne pas être exécutés si le marché ne peut pas satisfaire aux conditions de l'ordre. Ce manque de flexibilité peut conduire à manquer des opportunités de trading, en particulier sur des marchés en évolution rapide ou volatils où la disponibilité au niveau de prix souhaité peut être éphémère.

● Priorité moindre des courtiers : en raison de leur nature restrictive, les ordres AON ne sont souvent pas prioritaires pour les courtiers et les plateforme d'échanges, ce qui peut entraîner des temps d'attente plus longs pour l'exécution par rapport à des types d'ordres plus simples.

● Sensibilité au marché : sur les marchés volatils, les conditions rigides des ordres AON rendent leur exécution difficile, car il peut être compliqué de respecter les spécifications exactes de l'ordre (prix et quantité) lorsque les prix fluctuent rapidement.

All or None (AON) vs Fill or Kill (FOK)

Les ordres All or None (AON) et Fill or Kill (FOK) sont tous deux conçus pour contrôler la manière dont un ordre entier est exécuté, mais ils diffèrent considérablement en termes de timing et d'application. Un ordre AON exige que l'ordre soit exécuté dans son intégralité, mais il permet une certaine souplesse dans les délais ; l'ordre peut rester ouvert jusqu'à ce qu'il puisse être entièrement exécuté au prix spécifié ou à un prix plus avantageux. Les ordres AON sont donc idéaux pour les marchés moins liquides ou pour les ordres importants pour lesquels une exécution partielle pourrait affecter le prix du marché, ce qui permet aux traders de gérer des transactions importantes sans affecter la stabilité globale du marché.

En revanche, un ordre Fill or Kill (FOK) exige que l'intégralité de l'ordre soit exécutée immédiatement après qu'il a été placé ou qu'il ne soit pas exécuté du tout. Ce type d'ordre est privilégié dans les environnements de trading à haute fréquence où le moment et le prix sont critiques, et où même de légers retards peuvent modifier le résultat escompté du trade. Les ordres FOK sont principalement utilisés pour tirer parti de conditions de marché spécifiques à tout moment, en s'assurant que la transaction est exécutée à un prix connu ou qu'elle n'est pas exécutée du tout, évitant ainsi le risque d'exécutions partielles ou de mouvements de prix défavorables.