MiCA y su Impacto en el Ecosistema Criptofinanciero: El Caso de Tether bajo el Lente Regulatorio

• Tether evita licencias, priorizando Asia, mientras USDC busca autorizaciones para dominar Europa en 2025.
• OKX y Uphold eliminan USDT en la UE, cumpliendo límites de MiCA, afectando liquidez de criptoactivos.

La entrada en vigor de la Regulación de Mercados en Criptoactivos (MiCA), el 30 de diciembre de 2024, ha marcado un hito transformador para el sector criptofinanciero. Este marco normativo, diseñado para armonizar las reglas en la Unión Europea (UE) sobre la emisión, oferta pública y admisión a negociación de criptoactivos, incluyendo stablecoins y otros tokens, está generando ondas significativas en el mercado.

Entre las implicaciones más debatidas, la relación de MiCA con Tether (USDT), la stablecoin más utilizada a nivel global, ha capturado la atención de analistas criptofinancieros y exchanges en 2025.

MiCA establece un régimen estricto para los emisores y proveedores de servicios de criptoactivos, particularmente para las stablecoins, que deben cumplir con requisitos de autorización, transparencia y supervisión para operar legalmente en la UE.

Según el artículo 143 de la regulación , las entidades ya ofreciendo servicios de criptoactivos bajo leyes nacionales tienen un período de transición hasta el 1 de julio de 2026 para alinearse con los nuevos estándares, pero las stablecoins de referencia (como USDT) enfrentan desafíos inmediatos debido a límites de emisión y requisitos de licencia como tokens de dinero electrónico.

Un análisis reciente publicado en enero de 2025 por el analista criptofinanciero Bitblaze, compartido en plataformas como X, destaca que Tether ha optado por no buscar una licencia de dinero electrónico ni asociarse con bancos europeos que cumplan con MiCA, citando «regulaciones injustas«.

Esto refleja la estrategia de Tether de priorizar mercados fuera de la UE, especialmente en Asia , donde las regulaciones son más permisivas.

Bitblaze subrayó en su tuit:

«El mayor mercado de Tether está en Asia; MiCA no afecta significativamente su negocio en 2025, pero podría limitar su presencia en Europa».

La decisión de Tether ha desencadenado reacciones en el ecosistema criptofinanciero. Exchanges como OKX y Uphold han tomado medidas drásticas en cumplimiento de MiCA. En marzo de 2024, OKX anunció la eliminación de pares de trading de USDT en la UE , aunque mantuvo soporte para otras stablecoins como USDC y pares basados en euros.

Uphold, por su parte, descontinuó en 2024 el soporte para USDT, junto con otras stablecoins como Dai (DAI) y Frax Protocol (FRAX), ajustándose a las restricciones de MiCA sobre stablecoins no autorizadas. Estos movimientos ilustran cómo MiCA está obligando a las plataformas a reconfigurar sus ofertas de activos digitales para evitar sanciones regulatorias.

Sin embargo, la incertidumbre persiste. Un tuit del analista de ETHNews en Marzo de 2025 señaló:

«MiCA impone límites de emisión a stablecoins; USDT supera €200 millones y 1 millón de transacciones diarias, pero su medición es confusa, dejando a exchanges en un limbo regulatorio».

Este punto resalta un desafío clave: la falta de claridad en cómo se miden los umbrales de transacciones y valor total bajo MiCA, lo que crea dilemas para emisores y exchanges que operan con USDT en Europa.

Por otro lado, competidores como Circle (USDC) están tomando un enfoque diferente. Circle ha anunciado en 2025 que está en proceso de solicitar una autorización bajo MiCA, posicionándose como una stablecoin alineada con las normativas europeas.

Este contraste resalta la bifurcación estratégica en el mercado de stablecoins: mientras Tether opta por esquivar las regulaciones europeas, otros actores buscan capitalizar la claridad regulatoria que MiCA ofrece, potencialmente ganando terreno en la UE.

Los analistas criptofinancieros también advierten sobre las implicaciones a largo plazo. En un hilo de Twitter de marzo de 2025, el experto de ETHNews argumentó que MiCA podría fragmentar el mercado de stablecoins, relegando a USDT a mercados no regulados mientras eleva a USDC como líder en Europa.

A pesar de estas tensiones, algunos observadores creen que el impacto de MiCA en Tether será limitado a corto plazo.

Como señaló Bitblaze en otro tuit de enero de 2025:

«Tether seguirá dominando fuera de la UE; MiCA es un obstáculo europeo, pero no amenaza su hegemonía global en 2025».

EU Regulator Clarifies Rules for Non-Compliant Stablecoins as Exchanges Adjust Services

The European Securities and Markets Authority (ESMA) confirmed on March 4, 2025, that cryptocurrency exchanges and service providers in the European Union (EU) may continue offering custody and transfer services for stablecoins that do not comply with the Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA).

Source: Binance

This clarification comes amid recent actions by exchanges like Binance to delist certain stablecoins for users in the European Economic Area (EEA).

Key Details of ESMA’s Guidance

In a statement to Cointelegraph, an ESMA spokesperson clarified that Titles III and IV of MiCA—which regulate public offerings and trading of crypto assets—do not explicitly prohibit holding or transferring non-compliant stablecoins. The agency emphasized that such services do not constitute offering tokens to the public or listing them for trading.

However, ESMA advised crypto service providers to restrict features that enable users to acquire non-compliant stablecoins, such as buy orders or automated trading pairs. Providers may allow users to sell or withdraw these assets until March 31, 2025, to facilitate exiting positions.

Exchanges Respond to MiCA Requirements

On March 3, 2025, Binance announced plans to delist nine stablecoins, including Tether (USDT), for EEA users by March 31. While trading pairs will be removed, the exchange confirmed it will still support deposits and withdrawals of these tokens. Other platforms, such as Uphold, have similarly discontinued support for non-compliant stablecoins like Dai (DAI) and Frax Protocol (FRAX).

Source: LinkedIn

Juan Ignacio Ibañez, a member of the MiCA Crypto Alliance’s Technical Committee, noted that debates persist over how MiCA’s rules apply to high-volume stablecoins like USDT, which exceeds the regulation’s daily transaction threshold of €200 million.

Unresolved Gaps in MiCA’s Framework

ESMA’s guidance has not fully resolved confusion around MiCA’s implementation. The regulation currently lacks specific rules for emerging sectors, including tokenized assets (e.g., real estate or commodities), cryptocurrency staking, and decentralized finance (DeFi) platforms. To date, only 10 stablecoin issuers—none of which include Tether—have secured MiCA authorization.

ESMA stated it is collaborating with national regulators to monitor compliance and ensure a “smooth transition” to the MiCA framework. The agency did not specify how it will measure transaction volumes or enforce penalties for violations after the March 31 deadline.