THORChain lanza un token para convertir pasivos en patrimonio

El protocolo descentralizado THORChain ha anunciado un ambicioso plan para liquidar sus deudas con la comunidad. Tras acumular pasivos por 200 millones de dólares vinculados a los productos THORFi (préstamos y ahorros), la estrategia ahora es emitir un nuevo token para saldar esta deuda.

El plan ha sido diseñado por miembros del protocolo con el objetivo de garantizar la continuidad operativa de la red mientras se pagan los acreedores.

A finales de enero, la red tuvo que suspender las operaciones de THORFi , el brazo financiero del protocolo, después de que las deudas contraídas en los sistemas “Savers and Lending” se volvieran insostenibles.

A pesar de ello, la red ha mantenido operaciones esenciales, como los intercambios entre blockchains y la generación de ingresos. Sin embargo, la noticia de la suspensión del servicio de depósitos y préstamos por 90 días tuvo graves consecuencias. Al menos 32 validadores abandonaron el proyecto y liquidaron 100 millones de dólares, lo que provocó una caída en el precio del token RUNE.

Para intentar contener la crisis, los operadores del protocolo aprobaron una propuesta para reestructurar la deuda de 200 millones de dólares con los usuarios.

Propuesta para transformar pasivos en patrimonio

Según el anuncio oficial de THORChain , se presentaron ocho planes de reestructuración. La “Propuesta 6”, elaborada por AaluxxMyth del Maya Protocol , recibió la aprobación unánime de los operadores. La estrategia no busca pagar directamente los 200 millones de dólares en deuda, sino garantizar la continuidad de THORFi mientras se proporciona liquidez a los pasivos acumulados.

El plan establece que los usuarios acreedores del sistema “Savers and Lending” podrán intercambiar sus deudas por un nuevo token (TCY). Este nuevo activo permitirá a los acreedores recuperar 1 TCY por cada 1 dólar de exposición que tenían en deudas.

Además, el nuevo token estará vinculado al 10% de las ganancias generadas por la red en contratos perpetuos, proporcionando un incentivo para mantener el token dentro del ecosistema. Al mismo tiempo, se creará un fondo financiado por la tesorería de THORChain para garantizar que los usuarios puedan vender estos tokens en cualquier momento.

Dado que el valor de TCY dependerá de la demanda por el 10% de los ingresos de THORChain, se espera que se convierta en una herramienta de compensación inmediata con potencial de revalorización a futuro. ( Leer aquí )

Sin embargo, a pesar del anuncio del plan, aún no se han revelado detalles sobre su implementación. Tras la noticia, el precio de RUNE subió alrededor de un 10%, aunque sigue acumulando una caída del 73,2% en los últimos 30 días.

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La crisis de THORChain

Lanzados en agosto de 2023 , los sistemas “Savers and Lending” permiten a los usuarios del protocolo obtener rendimientos sobre sus criptomonedas sin necesidad de venderlas.

En el sistema Savers, los usuarios reciben intereses sobre los activos depositados en una cuenta de ahorros. En el Lending, los usuarios prestan criptomonedas a otros y obtienen intereses a cambio. Para realizar estas operaciones, THORChain utiliza su token RUNE, creando una especie de apuesta a largo plazo sobre su valorización en relación con las criptomonedas depositadas y prestadas.

No obstante, cuando RUNE no se aprecia al mismo ritmo que los tokens prestados, el sistema entra en una espiral inflacionaria.

Por ejemplo, cuando un usuario deposita Bitcoin en la cuenta de ahorros, la mitad del BTC se vende y se convierte en RUNE. Luego, con el BTC restante y el RUNE equivalente a la mitad vendida, THORChain crea un par BTC-RUNE y lo envía a un pool de liquidez.

A cambio, el protocolo entrega al usuario un Bitcoin sintético, denominado “synth”, vinculado al pool y que puede ser bloqueado para generar comisiones de intercambio y recompensas de liquidez.

Cuando el usuario desea retirar su depósito, THORChain vende la cantidad de RUNE en el pool de liquidez para recomprar la mitad del BTC vendido inicialmente. Sin embargo, esto solo funciona si RUNE se revaloriza a la par con Bitcoin.

La espiral inflacionaria

Si durante el período entre el depósito y el retiro, Bitcoin sube de precio mientras que RUNE se mantiene estable o cae, el RUNE almacenado en el pool de liquidez no será suficiente para recomprar la mitad de BTC vendida. En este caso, THORChain se ve obligada a emitir nuevos tokens RUNE y venderlos en el mercado para compensar la diferencia, generando presión inflacionaria.

Lo mismo ocurre con los préstamos. Cuando un usuario solicita un crédito, deja una criptomoneda como garantía y su valor se convierte en RUNE. Este RUNE se utiliza para comprar la criptomoneda que el prestatario necesita. Luego, la criptomoneda se quema temporalmente.

Cuando el prestatario devuelve el préstamo y solicita la devolución de su garantía, el protocolo emite nuevos RUNE para recomprar la garantía y devolvérsela al usuario.

Sin embargo, en un escenario donde Bitcoin subió un 131,6% y RUNE perdió un 68,8% en el último año, el mecanismo se vuelve insostenible. A medida que la red se ve obligada a emitir más RUNE, su precio sigue cayendo, lo que obliga a THORChain a imprimir aún más tokens. Esto crea un ciclo inflacionario del que es difícil salir.

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