La financiación: ¿Están los VCs chocando con plataformas como Echo de Cobie?

El auge de las plataformas de recaudación de fondos centradas en la comunidad parece estar generando fricciones con algunos capitalistas de riesgo. Echo, una plataforma de inversión ángel fundada por el popular comerciante de criptomonedas Jordan Fish, también conocido como Cobie, ha alegado que ciertos capitalistas de riesgo están presionando a los proyectos de criptomonedas para que no ofrezcan precios más bajos a los inversores de Echo o desalentando las ventas comunitarias por completo, excepto en rondas tardías de alta valoración.

Las preocupaciones planteadas por Echo no son aisladas. Matt O'Connor, cofundador de Legion, la plataforma ICO incubada por Delphi Labs, me dijo que, aunque Legion no ha visto mucha hostilidad abierta, algunos capitalistas de riesgo empujan a los proyectos a evitar las ventas públicas debido a riesgos regulatorios y recomiendan no ofrecer valoraciones con descuento y períodos de adquisición más cortos. "Para mí, la parte de la adquisición es particularmente irónica porque si el equipo distribuye tokens como desbloqueados, los capitalistas de riesgo no se quejan, pero cuando los equipos venden una porción más pequeña desbloqueada, de alguna manera es un problema", dijo O'Connor.

Algunos proyectos respaldados por capitalistas de riesgo han tenido lanzamientos comunitarios exitosos, como MegaLabs e Initia. O'Connor dijo que el proyecto cripto-AI Almanak también realizó recientemente una venta en Legion con un 10% de descuento respecto a su ronda de capital de riesgo. Sin embargo, otros equipos, especialmente aquellos que recaudaron de capitalistas de riesgo hace más de 3-6 meses, han dicho que sus inversores no apoyaron descuentos similares, agregó.

Cobie y O'Connor se negaron a nombrar a los capitalistas de riesgo que dicen están resistiendo sus plataformas. Sin embargo, Cobie me dijo: "Lo que generalmente vemos es que Echo asegura alguna asignación en alguna ronda, y luego nos ignoran, y luego el mismo proyecto dice que su capitalista de riesgo recomendó una valoración 3-5 veces mayor para Echo. Entonces, típicamente solo les decimos que se vayan al carajo."

Continuó diciendo que algunos capitalistas de riesgo intentan "bloquear" un precio de ronda de Echo ya acordado si el precio está por debajo del que pagaron. "De todos modos, parecen bastante descontentos con eso", dijo.

Shuyao Kong, cofundador del desarrollador de MegaETH MegaLabs, que recaudó $10 millones en 3 minutos en Echo el mes pasado en la mayor venta de la plataforma hasta la fecha, me dijo que también ha escuchado de proyectos que reciben resistencia de los capitalistas de riesgo sobre valoraciones con descuento para los inversores de Echo.

¿Las tensiones son profundas?

A pesar de estas acusaciones, varios capitalistas de riesgo minimizaron la magnitud de la tensión. Rob Hadick, socio general de Dragonfly, me dijo que la idea de conflicto entre los capitalistas de riesgo y plataformas como Echo está en gran medida "exagerada". Dijo que estas plataformas complementan la financiación de capital de riesgo, ayudando a los proyectos a construir comunidades más fuertes mientras mantienen asociaciones con inversores.

Sin embargo, agregó que los capitalistas de riesgo de menor calidad, aquellos que no proporcionan valor real, pueden sentirse amenazados por el auge de estas plataformas. "Y para aquellos capitalistas de riesgo que sí sienten tensión, se adaptarán o morirán", dijo.

Hadick también dijo que "la tensión probablemente continuará escalando como parte del discurso público en Twitter", pero argumentó que será "una historia principalmente fabricada" por comerciantes o inversores ángeles con sus propios incentivos y no algo que afectará a los capitalistas de riesgo o fundadores.

Anil Lulla, cofundador y CEO de Delphi Digital, que también opera una unidad de capital de riesgo, comparte una perspectiva similar. Describió las afirmaciones de Echo como "un juego de teléfono", sugiriendo que malentendidos o quejas aisladas han sido exageradas. Lulla dijo que la mayoría de los capitalistas de riesgo reputados animan a sus empresas de cartera a usar plataformas como Echo y Legion, ya que tales recaudaciones ayudan a los proyectos con la distribución y típicamente representan solo una pequeña porción del capital recaudado.

Jack Platts, fundador de Hypersphere Ventures, enfatizó que las ventas comunitarias han sido históricamente críticas para el éxito de las criptomonedas. "Cualquier capitalista de riesgo que se oponga a las ICOs "no entiende las criptomonedas" y es miope, dijo Platts.

Encontrando el equilibrio

Para los fundadores, navegar el equilibrio entre el compromiso comunitario y las asociaciones estratégicas con capitalistas de riesgo es clave. Hadick de Dragonfly dijo que los capitalistas de riesgo seguirán siendo la forma principal de h

ayudando a los emprendedores a innovar y el crowdfunding puede y será una "parte valiosa de esa historia".

Michael Bucella, cofundador de Neoclassic Capital, un ex Goldman Sachs y BlockTower Capital, ve plataformas como Echo proporcionando distribución y sindicación a gran escala, aunque señaló que actualmente ofrecen "no mucho más". Aunque Neoclassic no recomienda proactivamente estas plataformas, Bucella dijo: "A medida que nos sintamos más cómodos con estas plataformas, es probable que estemos más inclinados a incluirlas en nuestra sindicación de co-inversores en los acuerdos que lideramos". Enfatizó que el asesoramiento de los VCs sigue siendo crítico para los fundadores, particularmente en proyectos de primer nivel.

Erick Zhang, socio gerente de Nomad Capital y fundador de la recién lanzada plataforma ICO BuidlPad, alienta a los proyectos a combinar ambos modelos. Aconseja a los fundadores recaudar de VCs que proporcionen valor estratégico, como conexiones y experiencia, mientras utilizan plataformas como BuidlPad, Echo y Legion para involucrar a sus comunidades e inversores ángeles.

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