Los analistas dicen que las opciones de ETF de Bitcoin al contado podrían impactar potencialmente la demanda del activo subyacente

La reciente aprobación por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) para que BlackRock liste y negocie opciones para su fondo cotizado en bolsa de Bitcoin al contado, el iShares Bitcoin Trust ETF (ticker: IBIT), ha añadido una nueva capa de complejidad al panorama de las criptomonedas, dicen los analistas.

 

Los analistas de CryptoQuant han planteado una pregunta crucial: ¿Podría este cambio llevar a una disminución de la demanda de Bitcoin físico a medida que más comerciantes institucionales recurren a derivados "de papel" en lugar de invertir directamente en ETFs de Bitcoin al contado?

Señalaron que la introducción de opciones sobre el ETF IBIT podría aumentar la oferta "de papel" de Bitcoin, ya que los inversores institucionales pueden obtener exposición a Bitcoin sin tener que comprarlo directamente. "Las opciones sobre ETFs de Bitcoin al contado también podrían significar que la oferta 'de papel' de Bitcoin aumentará, ya que los inversores institucionales pueden obtener exposición a Bitcoin comprando o vendiendo sin tener que invertir a través del mercado al contado, y estando largos sin realmente comprar Bitcoin o estando cortos vendiendo sin tener que comprar Bitcoin en primer lugar", añadieron los analistas de CryptoQuant.

Señalaron una tendencia significativa en el mercado de futuros, donde la oferta de "Bitcoin de papel" se disparó de 279,000 a 549,000 BTC durante el mercado bajista de 2022. Este aumento en el interés abierto indica una preferencia creciente por los derivados de Bitcoin sobre el activo físico, ya que los inversores buscaban acortar Bitcoin sin participar directamente en el mercado al contado.

Perspectivas de derivados del mercado del oro

El comerciante de derivados Gordon Grant discutió las implicaciones de esta tendencia, trazando paralelismos con el mercado del oro. Destacó que, si bien el comercio "de papel" constituye una parte sustancial de los volúmenes totales de negociación, sigue existiendo una necesidad de demanda física que sustente esta oferta. "Vemos que, si bien el comercio de oro de papel representa una parte significativa de los volúmenes diarios promedio totales, también lo hace el al contado, y aunque es cierto que el interés abierto puede florecer en el espacio de papel, en algún momento, la oferta de papel requeriría demanda de papel, lo que implica un respaldo físico", añadió.

Grant enfatizó que a medida que el bitcoin se integra en las finanzas tradicionales, su uso como garantía se vuelve más complejo. A diferencia de los activos tradicionales, el bitcoin no se acepta tan fácilmente como garantía para contratos de derivados. "Lo que es relativamente nuevo para el bitcoin a medida que nos movemos hacia productos financieros tradicionales es que el activo digital no se utiliza fácilmente como garantía para obtener apalancamiento, que es la creación efectiva de contratos de papel respaldados por bitcoin", explicó.

Grant luego dijo que, como resultado, los participantes usarán dólares estadounidenses en lugar de Bitcoin para contratos de papel. Esto indica una preferencia o necesidad de transacciones denominadas en dólares, probablemente debido a la liquidez y aceptación de los dólares en los mercados tradicionales. "Por lo tanto, la necesidad de participación en las opciones de IBIT será en dólares, no en el propio bitcoin", dijo.

Explicó además que el mercado general de productos de bitcoin está expandiéndose. La participación de los derivados de bitcoin está aumentando dentro de ese mercado. "podríamos ver un fenómeno de 'pastel en crecimiento y participación en crecimiento del pastel' donde el tamaño total del pastel de productos de bitcoin, en términos de volúmenes diarios promedio, que abarca al contado, futuros/derivados lineales y opciones/derivados no lineales, continúa creciendo en términos de dólares o equivalentes de bitcoin.