¿Es Tether realmente más rentable que BlackRock?

se informó que sus tenencias de bitcoin aumentaron en valor en $2.56 mil millones durante ese período, de $2.82 mil millones a $5.37 mil millones. Tether parece haber comprado 8,888.88 BTC ($513.6 millones a precios actuales) durante el trimestre, según las certificaciones y su historial en la cadena, pero se desconoce a qué precio compró esas monedas. 

Si tomamos el precio promedio de bitcoin durante el trimestre, Tether habría gastado $481.5 millones en ese BTC. 

Restando su gasto estimado del aumento en valor de toda su reserva de bitcoin muestra cuál sería la "ganancia de bitcoin" trimestral de Tether: $2.08 mil millones, o el 46% del total que reportó Tether. Los bonos del Tesoro de EE.UU. habrían contribuido con un 51%, mientras que la apreciación del precio del oro quizás ofreció alrededor del 3%.

Para ser claros, estas son solo estimaciones basadas en precios promedio durante un tiempo volátil para el precio de bitcoin. Tether deposita BTC en una dirección de reserva directamente desde su intercambio hermano Bitfinex, por lo que se desconoce exactamente cómo adquiere el bitcoin que deposita en su tesorería. 

Aún así, las estimaciones sugieren que para el primer trimestre de este año, bitcoin representó menos del 5% del portafolio de reservas de Tether, mientras que contribuyó con casi la mitad de sus ganancias trimestrales reportadas. 

Por lo que vale, Tether dice que ganó $1 mil millones de los $4.52 mil millones del primer trimestre de los bonos del Tesoro de EE.UU., mientras que el resto provino de ganancias no realizadas de bitcoin y oro. Eso significaría que BTC fue responsable de mucho más de las ganancias totales reportadas por Tether, incluso hasta un 75%.

Tether escribió en ese momento: “Las principales entidades contribuyentes [Tether Holdings Limited] son aquellas encargadas de emitir stablecoins [Tether] y gestionar las reservas respectivas donde aproximadamente $1 mil millones de esta ganancia provino de ganancias operativas netas, derivadas principalmente de las tenencias del Tesoro de EE.UU. El resto de las ganancias reportadas se compusieron de ganancias de valoración de mercado en posiciones de bitcoin y oro.”

Tether podría técnicamente volverse 'no rentable' si BTC cae

Esto, por supuesto, significa que las ganancias de Tether se reducen cuando los precios de bitcoin y oro bajan. 

Tether reportó solo $1.3 mil millones en ganancias en el último trimestre, casi un 70% por debajo del primer trimestre, a pesar de que tenía casi $6 mil millones más en bonos del Tesoro de EE.UU.

La diferencia se debe en gran medida a que el precio de bitcoin cayó un 12% entre trimestres, por lo que el valor del bitcoin de Tether disminuyó en $648 millones. Tether tampoco agregó ningún BTC entre períodos, por lo que no hubo oportunidad para un gran aumento de ganancias no realizadas de monedas recién adquiridas, como fue el caso en los dos trimestres anteriores. 

Si bitcoin hubiera mantenido su valor, Tether habría reportado casi $2 mil millones en ganancias trimestrales. Parece que solo la divulgación del primer trimestre de 2024 de Tether delineó las ganancias de bitcoin y oro de los bonos del Tesoro de EE.UU., como fue el caso con el segundo trimestre.

Entonces, ¿Tether gana más que BlackRock? 

Sumando la apreciación de bitcoin y oro con las ganancias de los bonos del Tesoro de EE.UU., claro, Tether es más rentable que BlackRock. Tether debe continuar comprando activamente bonos del Tesoro de EE.UU. para ganar dinero con ellos, pero no tiene que hacer nada para reportar sus ganancias de bitcoin y oro.

y ganancias, solo mantener.

Con ese sistema, Tether ha reportado efectivamente mayores ganancias que BlackRock.

Si solo cuentas las ganancias divulgadas de Tether sin bitcoin y oro, Tether habría ganado menos de $7.7 mil millones de sus bonos del Tesoro de EE. UU., según las estimaciones aproximadas mencionadas anteriormente. 

Esa es una diferencia de alrededor de $5 mil millones. Aún así, una ganancia monstruosa, pero quedaría justo por debajo de superar al mayor gestor de activos del mundo.

Tether es probablemente, en cualquier caso, la empresa de criptomonedas más rentable del mundo, y una de las más rentables fuera de ella también.

Dependiendo de tus definiciones de ganancia, podría necesitar aún algunos años más para eclipsar a BlackRock, pero parece inevitable.

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