Biparteigesetzgebung zu Kryptowährungen unter Trump wahrscheinlicher, aber 'wird keine anfängliche Priorität haben': TD Cowen

Die Forschungsabteilung der Investmentbank TD Cowen prognostiziert, dass sich die regulatorische Situation in den USA für Krypto unter der kommenden Trump-Administration um 180 Grad drehen könnte – obwohl dies laut einer am Montag veröffentlichten Notiz kaum gesichert ist. 

Angesichts dessen, dass ein von Republikanern kontrollierter Senat und ein Repräsentantenhaus die politische Landschaft dominieren werden, wenn auch mit knapper Mehrheit, prognostizieren die Analysten, dass der designierte Präsident Trump in der Lage sein wird, sein „politisches Kapital“ zu nutzen, um eine Agenda voranzutreiben, die sich auf Wirtschaftsreformen, Handel und niedrigere Steuern konzentriert.

„Wir glauben, dass die Durchsetzung von Krypto wahrscheinlich auf Eis gelegt wird, sobald Trump einen neuen SEC-Vorsitzenden ernennt, was er am 20. Januar tun kann, unabhängig davon, ob Gary Gensler seinen Sitz als SEC-Kommissar aufgibt“, schrieben die Forscher. „Das bedeutet nicht, dass es der Wilde Westen für Krypto ohne jegliche SEC-Aufsicht sein wird. Vielmehr erwarten wir, dass ein neuer Vorsitzender bestehende Fälle neu bewertet und nach Möglichkeiten sucht, mehr Klarheit darüber zu schaffen, wie Krypto-Unternehmen die bestehenden Gesetze einhalten können.“

Auf dem Wahlkampfweg umwarb Trump – einst ein selbsternannter Bitcoin-Skeptiker – die Krypto-Wähler. Viele einflussreiche Krypto-Gründer, von Börsenbetreibern wie den Winklevoss-Brüdern von Gemini und Coinbase-CEO Brian Armstrong bis hin zu führenden Persönlichkeiten im DeFi-Bereich wie Marc Zeller von der Aave-Chan-Initiative, unterstützten den Immobilienmogul und ehemaligen Reality-TV-Star bei seiner Wiederwahlkampagne.

Zusätzlich zur Einführung mehrerer NFT-Serien und eines Aave-Forks namens World Liberty Financial machte Trump auf dem Wahlkampfweg mehrere krypto-bezogene Versprechen. Dazu gehört die Begnadigung des Silk-Road-Gründers Ross Ulbricht und die Entlassung des Krypto-Industrie-Gegners Gary Gensler, des Vorsitzenden der US-Börsenaufsichtsbehörde. 

Wichtiger ist, dass die Forscher von TD Cowen eine größere Chance sehen, dass der Kongress während Trumps zweiter Amtszeit in der Lage sein wird, krypto-fokussierte Gesetze zu entwerfen und zu verabschieden. Insbesondere könnten die republikanischen Kongressabgeordneten und „Team Trump“ entscheiden, wie Stablecoins in das Compliance-Regime integriert werden können. 

Derzeit werden zwei Wege zur Regulierung von Stablecoins diskutiert: die Verabschiedung eines maßgeschneiderten Gesetzes oder die Einbeziehung des Themas in eine umfassendere Gesetzgebung zur Krypto-Marktstruktur. In jedem Fall wird die Gesetzgebung zur Einführung von Liquiditätsanforderungen für Emissionen und Verbraucherschutz „den Weg für Banken öffnen, Stablecoins auszugeben“, schrieben die Forscher. 

Während Rep. Maxine Waters in den letzten drei Jahren an einem parteiübergreifenden Gesetz mit den Republikanern im Repräsentantenhaus gearbeitet hat, bezweifeln die Forscher, dass dies bis Ende 2025 zustande kommen wird. Der scheidende demokratische Senator Sherrod Brown, R-Ohio, wird wahrscheinlich keinen Deal abschließen, da „Krypto so viel Geld ausgegeben hat, um ihn zu besiegen.“

Ein umfassenderes Marktstrukturgesetz würde auch bestimmen, welche Krypto-Assets Wertpapiere sind, die unter die Zuständigkeit der SEC fallen, und den Prozess darlegen, durch den „ein Token von einem Wertpapier zu einer Ware wechseln kann.“

Das gesagt, „wird Krypto nicht die anfängliche Priorität für Team Trump sein, angesichts des Fokus auf die Verlängerung der Steuersenkungen und die Bewältigung von Zöllen und Handel“, argumentierten die Forscher. 

Eine weitere potenzielle Verzögerung des politischen Prozesses sind die „berechtigten Bedenken hinsichtlich der Einhaltung von AML/BSA“ und die angebliche Rolle von Krypto bei der Umgehung von Sanktionen, Drogen-/Menschenhandel und Terrorismusfinanzierung. „Je mehr die Branche jegliche staatliche Aufsicht ablehnt, desto schwieriger wird es sein, einen Deal abzuschließen, der beide Kammern passieren kann.“

„Wir glauben weiterhin, dass dies ein verlierendes Argument für den Krypto-Bereich ist, das der Branche politisch schadet. Wir glauben, dass die Gesetzgebung zur Krypto-Marktstruktur wahrscheinlicher wird, wenn es eine breite Akzeptanz der AML/BSA-Compliance im Krypto-Sektor gäbe“, sagten die Forscher und hoben insbesondere „sogenannte Mixer und andere Technologien hervor, um zu verbergen, woher Krypto stammt.“