Makroausblick für nächste Woche: „Trump-Deal“ kehrt zurück, vor der Ruhephase wird eine dramatische Änderung der Zinssenkung der Fed erwartet

Am 26. Oktober, trotz des Stillstands bei der US-Wahl, treibt die Wette des Marktes auf einen Sieg Trumps das Wiederaufleben des „Trump-Handels“ an. Die überraschende Entscheidung der Federal Reserve im September, die Zinsen um 50 Basispunkte zu senken, um den Lockerungszyklus zu starten, scheint nun eine ferne Erinnerung zu sein und wird sogar als „politischer Fehler“ in Frage gestellt. Seit dem Treffen im September waren die US-Wirtschaftsindikatoren stark, einschließlich des CPI-Berichts. Die Markterzählung verschiebt sich in Richtung eines „No-Landing“, was eine scharfe Umkehrung der US-Anleiherenditen ausgelöst hat, die wiederum den US-Dollar nach oben getrieben hat, und eine Reihe von Fed-Beamten haben sich öffentlich für allmähliche Zinssenkungen ausgesprochen.

Laut dem FedWatch-Tool der CME preist der Markt eine 95,6%ige Wahrscheinlichkeit ein, dass die Fed bei ihrem November-Treffen die Zinsen um 25 Basispunkte senken wird. Im Vergleich dazu hatte der Markt vor einem Monat eine Zinssenkung von mindestens 25 Basispunkten durch die Fed im November vollständig eingepreist, mit einer 57,4%igen Chance auf eine Senkung um 50 Basispunkte. Die nächste Zinsentscheidung der Fed wird nach der US-Wahl erfolgen, und der Markt wird bis dahin viele Wirtschaftsdaten verarbeiten. Hier sind die makroökonomischen Markthighlights, auf die man sich in der neuen Woche konzentrieren sollte:

Montag 22:30, US-Dallas Fed Business Activity Index für Oktober;

Dienstag um 1:00, Bank of Canada Gouverneur McCollum nimmt an einem Konferenzgespräch am Kamin teil;

Dienstag 22:00, US-JOLTs-Stellenangebote für September, US-Conference Board Verbrauchervertrauen für Oktober;

Mittwoch, 18:00, Vorläufiges annualisiertes BIP der Eurozone für das dritte Quartal, Industriestimmung der Eurozone für Oktober, endgültiges Verbrauchervertrauen der Eurozone für Oktober, Wirtschaftsstimmung der Eurozone für Oktober;

Mittwoch 20:15, US-ADP-Beschäftigung für Oktober;

Mittwoch 20:30, Vorläufiger annualisierter Quartalswert des realen BIP der USA für das dritte Quartal, Vorläufiger Quartalswert der realen persönlichen Konsumausgaben der USA für das dritte Quartal, Vorläufiger annualisierter Quartalswert des Kern-PCE-Preisindex der USA für das dritte Quartal

Donnerstag 18:00, Vorläufiger annualisierter Wert des CPI der Eurozone für Oktober, monatliche Rate des CPI der Eurozone für Oktober, Arbeitslosenquote der Eurozone für September;

Freitag 20:30, US-Quartalszahlen der nichtlandwirtschaftlichen Beschäftigung für Oktober, US-Arbeitslosenquote für Oktober, monatliche Rate des durchschnittlichen Stundenlohns in den USA für Oktober;

Freitag 21:45, endgültiger S&P Global Manufacturing PMI der USA für Oktober.

Da die Fed nun mehr über den Arbeitsmarkt als über die Inflation besorgt ist, könnten schwache Arbeitsmarktdaten den Markt zu einem dovisheren Ton zurückführen. Darüber hinaus könnte jedes Anzeichen dafür, dass die US-Wirtschaft abkühlt, die Marktwetten erhöhen, dass die Fed in den nächsten Sitzungen die Zinsen in aufeinanderfolgenden Treffen senken wird. Wenn das Wachstum jedoch stark bleibt und die PCE-Daten eine gewisse Hartnäckigkeit der Inflation nahelegen, könnten die Wetten auf Zinssenkungen einen weiteren Schlag erleiden. Derzeit ist nur eine zusätzliche Zinssenkung um 25 Basispunkte für das Jahr vollständig eingepreist. Wenn die Erwartungen an eine Zinssenkung im November in Frage gestellt werden, könnte der Dollar neue Höchststände erreichen und Aktien könnten unter Verkaufsdruck geraten.

Da der entscheidende Moment für die Amerikaner, einen neuen Präsidenten zu wählen, näher rückt, wächst die Unsicherheit darüber, wer am 5. November gewinnen wird. Während Harris in den meisten Umfragen immer noch führt, hat sich ihr Vorsprung in den letzten zehn Tagen erheblich verringert, da die Wählerabsicht, für Trump zu stimmen, stark gestiegen ist. Die Wettmärkte setzen darauf, dass Trump eher gewinnen wird, was ein Spektakel sein könnte, das wohlhabende Trump-Anhänger zu formen versuchen, oder es könnte durch Stichprobenverzerrungen verzerrt sein, da Trumps Anhänger insgesamt eher eine Wette platzieren könnten als die Anhänger von Harris.