Da Stablecoins immer mehr an Bedeutung gewinnen, was kommt als nächstes für die "Killeranwendung" von Krypto?

Mit einem Marktwert von 177 Milliarden Dollar sind Stablecoins mittlerweile wohl die dominierendste Anwendung der Krypto-Technologie geworden – aber was kommt als Nächstes für die aufstrebende Branche?

Stablecoins haben zweifellos eine Marktnische gefunden und allein im ersten Halbjahr dieses Jahres weltweit Transaktionen im Wert von mehr als 5,1 Billionen Dollar generiert, so Analysten des Krypto-Vermögensverwalters Bitwise. Das ist vergleichbar mit den 6,5 Billionen Dollar von Visa im gleichen Zeitraum, wobei im dritten Quartal allein weitere 3,1 Billionen Dollar durch Stablecoin-Transaktionen generiert wurden.

„Wir sagen immer, dass Krypto kurz davor steht, seinen Killer-Anwendungsfall zu finden. Nun, hier ist er“, schrieben Juan Leon und Ari Bookman von Bitwise in einem Bericht am Dienstag.

Stablecoin-Transaktionen. Bild: Bitwise.

Leon und Bookman weisen darauf hin, dass große Unternehmen wie PayPal nun ihre eigenen Stablecoins eingeführt haben, während Ripple, Revolut und Robinhood ebenfalls in das Geschäft einsteigen wollen. Die Technologie wird auf höchster Regierungsebene diskutiert, und erst gestern bestätigte der Zahlungsriese Stripe die Übernahme des Stablecoin-API-Unternehmens Bridge für 1,1 Milliarden Dollar – die größte in der Krypto-Geschichte. Der Stripe-Deal allein validiert die Nutzung und das Wachstum von Stablecoins als legitimen Anwendungsfall für öffentliche Blockchains, so Analysten des Forschungs- und Maklerunternehmens Bernstein.

„Da Stablecoins über Krypto hinaus für Unternehmen und globale Konzerne, die grenzüberschreitende Transaktionen durchführen, Nutzen finden, wird die Abstraktion der Blockchain entscheidend für eine breitere Akzeptanz“, schrieb Gautam Chhugani, Leiter digitaler Vermögenswerte bei Bernstein, in einer Mitteilung an Kunden am Dienstag. „Daher spielen Akteure wie Bridge eine wichtige Rolle, indem sie API-Software für Unternehmen entwickeln, um Stablecoin-Zahlungen in ihre regulären Zahlungserfahrungen zu integrieren.“

Stablecoins bieten internationalen Nutzern Zugang zu US-Dollar-Ersparnissen, dienen als Basiswährung für den Krypto-Handel, werden zunehmend in Fintech-Plattformen integriert, bieten die günstigsten grenzüberschreitenden Zahlungswege und werden „systemisch wichtig“ – sie sind jetzt der 18. größte Inhaber von US-Staatsanleihen neben großen Staaten, fügte Chhugani hinzu. Die fünf größten Stablecoins halten nun mehr US-Staatsanleihen als einige G20-Nationen wie Südkorea und Deutschland, so die Analysten von Bitwise. Dieses Wachstum bei Stablecoins schafft neue Nachfrage nach US-Schulden und verbessert die Liquidität auf dem US-Staatsanleihenmarkt, was dem breiteren Finanzsystem zugutekommt, sagten sie.

Inhaber von US-Staatsanleihen: Stablecoins vs. Top-Auslandshalter. Bild: Bitwise.

Warum passiert das? Das Geschäftsmodell ist einfach zu gut, erklärten Leon und Bookman.

Emittenten nehmen US-Dollar entgegen und geben im Gegenzug eine entsprechende Menge an Stablecoins aus. Sie verwenden dann diese Fiat-Währung, um US-Staatsanleihen und andere ertragsbringende Vermögenswerte zu kaufen und kassieren die Zinsen. Zum Beispiel erzielte Tether, der größte Stablecoin-Emittent mit einem Umlaufbestand von rund 126 Milliarden USDT, im letzten Jahr mehr Gewinn als der globale Vermögensverwaltungsriese BlackRock, sagten die Analysten.

Wie können Investoren von Stablecoins profitieren? 

Offensichtlich liegt der Hinweis im Namen, und Investoren werden keine Rendite erzielen, indem sie einfach Stablecoins halten. Tatsächlich sind sie immer noch den gleichen inflatorischen p

Drücke auf ihre zugrunde liegende Fiat-Bindung. Sie können jedoch Investitionsmöglichkeiten in Form von börsennotierten Unternehmen bieten, eine Alternative zu Geldmarktkonten und Wertsteigerung für ihre zugrunde liegenden Netzwerke, sagten Leon und Bookman.

Tethers größter Konkurrent, der USDC-Emittent Circle, hat im Januar vertraulich einen Börsengang beantragt, und Unternehmen wie Visa und PayPal integrieren bereits Stablecoins in ihre Abläufe, um sich einen Wettbewerbsvorteil zu verschaffen. Die Bitwise-Analysten erwarten, dass mehr Banken und Zahlungsabwickler in diesen Bereich eintreten werden, was weitere Investitionsmöglichkeiten in börsennotierte Unternehmen bietet, die dem Wachstumspotenzial von Stablecoins ausgesetzt sind.

Darüber hinaus könnten Stablecoins, während die meisten wie statisches Bargeld agieren, wenn Emittenten Gewinne aus ihren Schatzreserven als Zinsen teilen würden, mit Geldmarktfonds konkurrieren — einer Branche im Wert von 6,3 Billionen Dollar — sagten Leon und Bookman. Dies würde Stablecoins zu einer überzeugenden Option für Berater und Portfolios machen, und da die Regulierung von Stablecoins im Kongress diskutiert wird, sei es etwas, das es zu beobachten gilt, fügten sie hinzu.

Schließlich, da die meisten Aktivitäten auf Ethereum stattfinden, können Stablecoins auch das Wachstum des Netzwerks fördern und indirekt den Preis von Ether als weitere Investitionsmöglichkeit steigern, sagten die Bitwise-Analysten. Das funktioniert jedoch in beide Richtungen, und Ether könnte leiden, wenn der Stablecoin-Markt zurückgeht.

Mit liquiden Einlagen in den USA im Wert von etwa 18 Billionen Dollar und Stablecoins, die nur 1% dieses Marktes ausmachen, fragten die Bitwise-Analysten: „Was passiert mit diesem relativen Marktanteil, wenn wir die großflächige Genehmigung von zinsbringenden Stablecoins oder einen klareren regulatorischen Rahmen sehen?"